融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流量管理探討

李惠

【摘要】? 現(xiàn)金流可以滲透到企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，現(xiàn)金流量管理與企業(yè)的總體戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略緊密結(jié)合在一起，現(xiàn)金流量管理水平高低對(duì)以融資為目的的融資租賃企業(yè)起著至關(guān)重要的作用。文章試圖從融資租賃企業(yè)整個(gè)經(jīng)營流程的角度，對(duì)現(xiàn)金流量管理的職能、內(nèi)容和影響進(jìn)行解析，并對(duì)如何提升現(xiàn)金流量管理水平提出一些建議。

【關(guān)鍵詞】? ?現(xiàn)金流量;現(xiàn)金流量管理;融資租賃企業(yè)

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2020）05-0049-03

現(xiàn)金流量是指客觀存在于企業(yè)中，能動(dòng)態(tài)反映企業(yè)的全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)）并對(duì)其起保障與控制作用的現(xiàn)金收支，這里所指的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。而現(xiàn)金流量管理則是一種卓越的財(cái)務(wù)理念和有效的理財(cái)工具，滲透到企業(yè)的整個(gè)運(yùn)營流程中，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)生存與發(fā)展、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障。

一、融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流量管理的職能

對(duì)于融資租賃企業(yè)而言，每項(xiàng)交易都涉及大額資金，而企業(yè)的盈利模式主要來源于以分期收取租金的方式獲取資金利息差，將自有資金和籌集資金合理規(guī)劃以及高效地運(yùn)用到業(yè)務(wù)中賺取差價(jià)而縮短貨幣時(shí)間價(jià)值成本和利差成本，是融資租賃企業(yè)的運(yùn)營核心。由此可見，現(xiàn)金流量管理水平直接影響著融資租賃企業(yè)的盈利水平。現(xiàn)金流量管理在融資租賃企業(yè)中具有以下基本職能：

（一）分析職能。通過已有的財(cái)務(wù)資料和非財(cái)務(wù)資料，對(duì)融資租賃企業(yè)經(jīng)營、籌資、投資各環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流出流入量進(jìn)行分析，了解融資租賃企業(yè)資金的來龍去脈和收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)融資租賃企業(yè)目前的經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力、投資能力和資金實(shí)力，為企業(yè)做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息和依據(jù)。

（二）預(yù)測(cè)職能。根據(jù)融資租賃企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營計(jì)劃以及歷史資料，對(duì)未來的經(jīng)營活動(dòng)和經(jīng)營成果所需要的資金出入量做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和預(yù)算，其目的是測(cè)算企業(yè)投資、籌資、經(jīng)營各項(xiàng)方案的經(jīng)濟(jì)效益和資金需求量，為企業(yè)決策提供依據(jù)。在編制現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表時(shí)，盡可能列示出現(xiàn)金流量可能的變化情況，預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入量應(yīng)適當(dāng)寬松，現(xiàn)金流出量適當(dāng)縮緊，以免因特殊情況發(fā)生使現(xiàn)金供給不及時(shí)導(dǎo)致資金鏈斷裂。當(dāng)然，現(xiàn)金流入量和流出量也不能過分寬松和縮緊，尤其是對(duì)于通過資金獲取利息差的融資租賃企業(yè)，過多的閑置資金會(huì)導(dǎo)致達(dá)不到業(yè)績指標(biāo)而無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。因此，將預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流出流入量維持在一個(gè)合理水平體現(xiàn)了現(xiàn)金流量的管理水平。

（三）決策職能。在實(shí)際操作中，融資租賃企業(yè)的財(cái)務(wù)決策通過投資決策、籌資決策以及包含投資和籌資的綜合決策來匹配企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，各項(xiàng)決策均涉及現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量決策是對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)結(jié)果的分析與選擇，是一種全方位、多角度的綜合決策和復(fù)雜過程。

（四）計(jì)劃職能。計(jì)劃職能是以資金形式協(xié)調(diào)安排企業(yè)計(jì)劃期內(nèi)投資、籌資及經(jīng)營成果的規(guī)劃，制定計(jì)劃的目的是為企業(yè)經(jīng)營管理確定具體量化的可行目標(biāo)。企業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)劃一般分為3—5年期的長期計(jì)劃和1年期內(nèi)的短期計(jì)劃，前者作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的規(guī)劃，后者用于滿足實(shí)現(xiàn)企業(yè)年度各經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)的資金需求量。

現(xiàn)金流量管理的這四項(xiàng)基本職能相互聯(lián)系和支持，其中分析和預(yù)測(cè)是決策和計(jì)劃的基本條件，決策和計(jì)劃以分析和預(yù)測(cè)為前提依據(jù)。

二、融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流量的分類管理

融資租賃業(yè)務(wù)是指融資租賃企業(yè)按照承租人的要求融資購買租賃物，并在合同規(guī)定的較長期限內(nèi)租賃給承租人使用，以此向承租人分期收取租金的業(yè)務(wù)。整個(gè)業(yè)務(wù)流程作為一個(gè)資金轉(zhuǎn)化增值的價(jià)值鏈，包括盡職調(diào)查（如客戶主體資格、產(chǎn)業(yè)背景調(diào)查、股東情況、征信調(diào)查、專業(yè)渠道調(diào)查等）、業(yè)務(wù)承接（滿足篩選客戶的入門條件）、租賃項(xiàng)目評(píng)審（如財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營情況調(diào)查、擔(dān)保措施調(diào)查、現(xiàn)場(chǎng)勘查等）、籌集資金（籌備租賃項(xiàng)目所需資金）、租賃項(xiàng)目批復(fù)（嚴(yán)格的審批流程）、資金投放（按租賃合同金額放款）、資金回收（按租賃合同回款方式逐步回收資金）等全過程運(yùn)營鏈條，涉及資金的流入和流出并完成資本增值過程，即投放資金后分期收回本金和利息。如上頁圖1所示，融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流量管理可簡(jiǎn)單分類為資金來源管理、資金去向管理和資金回收管理。

（一）資金來源的管理。

1.融資來源。融資租賃企業(yè)的融資渠道包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資（通過經(jīng)營賺取利潤獲得資金）方式下，企業(yè)不必對(duì)外支付資金成本，風(fēng)險(xiǎn)很小。外部融資渠道包括權(quán)益融資（如追加資本金、發(fā)行股票等）、負(fù)債融資（如銀行貸款、發(fā)行債券、租賃資產(chǎn)證券化等）和其他新型融資渠道（如保理融資、信托融資、租賃基金等）等方式，具有彈性大、資金量大、資金成本高、風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，融資租賃企業(yè)僅靠股東已投入的資本金和經(jīng)營留存利潤進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作無法滿足需求，加上租賃項(xiàng)目的回收期較長，一旦資金短缺，企業(yè)將無法拓展新業(yè)務(wù)來滿足可持續(xù)發(fā)展需求，可見資金實(shí)力和融資能力決定著融資租賃企業(yè)的市場(chǎng)地位。與此同時(shí)，融資租賃企業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)本身無大額固定資產(chǎn)對(duì)外銷售融資。因此，外部融資成為融資租賃企業(yè)必須要開展的工作。根據(jù)我國融資租賃行業(yè)特點(diǎn)，其外部融資可放大的杠桿倍數(shù)相比一般企業(yè)而言相對(duì)較大。在業(yè)務(wù)充足、風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，對(duì)業(yè)務(wù)需要大量資金的融資租賃企業(yè)而言，獲取資金的難易程度和金額以及資金成本高低決定著企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和收益率水平。由于我國相關(guān)法規(guī)條文不夠完善、債券市場(chǎng)不夠開放、新型融資方式不普及、上市條件嚴(yán)苛等原因，目前外部融資主要來源于銀行借款和租賃款保理融資。

2.償付能力。融資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張需要大量外部資金支持，故而需要按照約定承擔(dān)相應(yīng)的資金成本。企業(yè)在確定未來融資計(jì)劃和還款方式時(shí)，要結(jié)合已有的長短期償付方式及財(cái)務(wù)狀況，避免無法及時(shí)支付借款本金和利息，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，可以采取比率分析方法對(duì)資金償付能力進(jìn)行測(cè)算預(yù)留資金，如預(yù)計(jì)現(xiàn)金到期債務(wù)比、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比等。對(duì)已簽訂的借款合同，可根據(jù)合同列明的償付條款計(jì)算各時(shí)點(diǎn)所付資金進(jìn)行預(yù)留資金管理。

（二）資金去向的管理。

1.評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全。融資租賃企業(yè)的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都是獨(dú)立存在的，為了方便后續(xù)的租后管理，企業(yè)會(huì)以項(xiàng)目的形式進(jìn)行歸口管理，即每一項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)一個(gè)項(xiàng)目。在達(dá)成租賃交易前，融資租賃企業(yè)會(huì)對(duì)承租人的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)審，包括承租人的現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營模式、未來賺取現(xiàn)金的能力、目前經(jīng)營現(xiàn)金流量狀況、可持續(xù)發(fā)展能力等，是否滿足企業(yè)既定的各項(xiàng)指標(biāo)要求，必要時(shí)要求承租人提供擔(dān)保和抵押物等，對(duì)涉及金額較大（如超過企業(yè)規(guī)定的投放資金上限）和特殊條款事項(xiàng)的，需要實(shí)行集體決策和聯(lián)簽制度，把控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，確保資金安全。

2.評(píng)估項(xiàng)目可行性，保證資金收益。融資租賃企業(yè)在做出租賃項(xiàng)目業(yè)務(wù)決策時(shí)必須考慮到未來收取的租賃利息是否大于所需承擔(dān)的支出，未來支出包括項(xiàng)目資金成本以及分?jǐn)傊另?xiàng)目的人工成本、日常運(yùn)營管理費(fèi)用等。評(píng)估租賃項(xiàng)目是否值得投放，最好的評(píng)估方法是站在現(xiàn)金流量的角度測(cè)算其可行性，如動(dòng)態(tài)回收期法、內(nèi)含報(bào)酬率法、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法等。其中凈現(xiàn)值法是融資租賃企業(yè)采取的最為常見的評(píng)估方法，若凈現(xiàn)值大于零，證明租賃項(xiàng)目可行且能給企業(yè)帶來價(jià)值。對(duì)于互斥項(xiàng)目（即有限的資金對(duì)應(yīng)多個(gè)項(xiàng)目投放），在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，選擇凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目投放。

3.充分利用閑置資金。閑置資金本身獲利能力低，過高的現(xiàn)金存量會(huì)使企業(yè)損失機(jī)會(huì)成本。因此，融資租賃企業(yè)資金利用需要充分與業(yè)務(wù)相匹配，盡可能減少現(xiàn)金流入和流出之間的貨幣時(shí)間價(jià)值，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性和收益性的統(tǒng)一，尋求不同階段的最佳現(xiàn)金持有量并進(jìn)行有效管理。必要時(shí)，在保證流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，可考慮用閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品或與銀行簽訂某種長期合作，盡可能使融資租賃企業(yè)降低資金成本，提高獲利能力。

（三）資金回收的管理。租賃項(xiàng)目投放后，嚴(yán)格進(jìn)行租賃項(xiàng)目檔案管理，包括審批承租人的相關(guān)資料（如基礎(chǔ)信息、擔(dān)保、抵押物等）、租賃合同和買賣合同（若有）等。同時(shí)，按照租賃合同約定確認(rèn)承租人租金回款計(jì)劃表，每期回收租金都指定專人按時(shí)通知承租人回款及跟蹤回款情況，明確回款流程及涉及各部門的相關(guān)職責(zé)，確保資金及時(shí)收回。若承租人未按照約定的期限或融資租賃企業(yè)內(nèi)部管理所給予的寬限期內(nèi)回款，則應(yīng)當(dāng)對(duì)逾期回款采取必要措施追回，結(jié)合審批時(shí)所要求的承租人提供擔(dān)保、抵押物等，具體操作流程可在租后管理流程中列明。

（四）現(xiàn)金流量來源、去向和回收在財(cái)務(wù)報(bào)表中的列報(bào)。在實(shí)際操作中，不同類型的企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)在財(cái)務(wù)報(bào)表中的列報(bào)會(huì)根據(jù)其業(yè)務(wù)模式不同而有所差異，同時(shí)不同規(guī)模、形式的融資租賃企業(yè)列報(bào)亦存在一定的區(qū)別，故各類融資租賃企業(yè)在會(huì)計(jì)科目和現(xiàn)金流量表設(shè)置方面會(huì)有所不同，可根據(jù)其自身情況進(jìn)行調(diào)整。本文所闡述的是大多數(shù)融資租賃企業(yè)（不含金融租賃企業(yè)）的現(xiàn)金流量來源、去向和回收在財(cái)務(wù)報(bào)表中不同于一般企業(yè)特殊列報(bào)的勾稽關(guān)系。

1.資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表的勾稽關(guān)系。融資租賃企業(yè)的主營資產(chǎn)為融資租賃資產(chǎn)，列示在資產(chǎn)負(fù)債表中“長期應(yīng)收款”“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)”等資產(chǎn)科目中，屬于經(jīng)營性資產(chǎn)。租賃項(xiàng)目投放時(shí)，在現(xiàn)金流量表中體現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”。租賃項(xiàng)目分期收回租金時(shí)，在現(xiàn)金流量表中體現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。

2.利潤表與現(xiàn)金流量表的勾稽關(guān)系。融資租賃企業(yè)主要盈利模式是獲取利息差。利息收入計(jì)入利潤表中的“營業(yè)收入”科目，相對(duì)應(yīng)地在現(xiàn)金流量表中體現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。利息支出計(jì)入利潤表中的“營業(yè)成本”科目，相對(duì)應(yīng)地在現(xiàn)金流量表中體現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”。

三、現(xiàn)金流量管理對(duì)融資租賃企業(yè)的影響

現(xiàn)金流量管理作為財(cái)務(wù)管理的核心，通過平衡現(xiàn)金流量的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性和增值性來為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。現(xiàn)金流量管理對(duì)融資租賃企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）對(duì)籌資的影響。融資租賃企業(yè)要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)和業(yè)務(wù)規(guī)模，最終決定因素在于企業(yè)的資金實(shí)力，可通過預(yù)算現(xiàn)金流量表反映。一般而言，融資租賃企業(yè)的資金實(shí)力一方面來源于其母公司的實(shí)力，另一方面來源其自身在經(jīng)營過程中賺取現(xiàn)金的能力。當(dāng)然，企業(yè)要持續(xù)發(fā)展必須依靠其自身的經(jīng)營，賺取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越好，能獲取外部的籌資機(jī)會(huì)越多，業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)巾樌?/p>

（二）對(duì)信用的影響。融資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張很大程度上取決于外部融資額。除股權(quán)融資外，其他外部融資需要按期支付利息和歸還本金。企業(yè)若能在約定的時(shí)間足額支付并且資金運(yùn)作有序，不確定性因素較小，則體現(xiàn)了現(xiàn)金流量管理水平較高，從而有利于提高企業(yè)的信譽(yù)度，為后期獲得更多的外部融資額支持奠定基礎(chǔ)。

（三）對(duì)經(jīng)營的影響。現(xiàn)金流量是融資租賃企業(yè)評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)是否可行的主要指標(biāo)，現(xiàn)金流量折現(xiàn)率是確定業(yè)務(wù)租賃率的依據(jù)，承租人的租金回款計(jì)劃表是由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)算出來的，用于融資租賃企業(yè)確定收取租金的情況以及規(guī)劃已有業(yè)務(wù)未來現(xiàn)金流量流入情況，為后續(xù)的業(yè)務(wù)開展提供有力的依據(jù)支撐。

（四）對(duì)破產(chǎn)的影響。企業(yè)現(xiàn)金流量管理不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營過程中資金鏈斷裂，進(jìn)而可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。對(duì)于融資租賃企業(yè)而言，現(xiàn)金流量管理應(yīng)當(dāng)作為企業(yè)的重點(diǎn)，引起管理層的高度重視，全員參與，做到未雨綢繆，穩(wěn)步發(fā)展。

四、融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流量管理的建議

（一）強(qiáng)化管理層和全體員工的現(xiàn)金流量管理意識(shí)。管理者要從思想上高度重視現(xiàn)金流量管理，要站在企業(yè)戰(zhàn)略的高度考慮現(xiàn)金流量管理活動(dòng)，要從實(shí)際行動(dòng)上落實(shí)現(xiàn)金流量出入的各項(xiàng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，關(guān)注時(shí)間節(jié)點(diǎn)，充分利用貨幣時(shí)間價(jià)值。同時(shí)，要強(qiáng)化全員參與現(xiàn)金流量管理的意識(shí)，讓每一個(gè)員工都意識(shí)到現(xiàn)金流量管理的重要性，牢固樹立資金充分利用的理念，把握好現(xiàn)金流入和流出的時(shí)間差，同時(shí)要用動(dòng)態(tài)的眼光看待現(xiàn)金流量管理。

（二）建立以現(xiàn)金流量管理為核心的管理信息系統(tǒng)。目前，越來越多的企業(yè)采用信息化的管理信息系統(tǒng)即企業(yè)資源規(guī)劃（ERP），該信息化系統(tǒng)具有功能強(qiáng)大、彈性智能、全面受控、實(shí)時(shí)反饋和動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)等特點(diǎn)，能將企業(yè)所有關(guān)于信息流、財(cái)務(wù)流、資金流、物流、人力流等組織架構(gòu)體系全部集中在一起形成一個(gè)閉環(huán)管理系統(tǒng)，企業(yè)管理者可隨時(shí)、準(zhǔn)確地獲取財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息。在這個(gè)閉環(huán)的系統(tǒng)內(nèi)，現(xiàn)金流量支撐著每項(xiàng)作業(yè)的執(zhí)行，若流通受阻，將直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展。信息化管理的現(xiàn)金流量能使企業(yè)更加敏感、準(zhǔn)確地提醒和發(fā)現(xiàn)問題并得到快速解決。對(duì)于以融資為目的的融資租賃企業(yè)，整個(gè)業(yè)務(wù)流程就是資金的流轉(zhuǎn)并獲取利息差，更加迫切需要系統(tǒng)進(jìn)行強(qiáng)化管理。

（三）建立以現(xiàn)金流量管理為核心的全面預(yù)算管理。全面預(yù)算管理是以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，對(duì)未來一定期間內(nèi)的經(jīng)營活動(dòng)和相應(yīng)的財(cái)務(wù)結(jié)果進(jìn)行全面預(yù)測(cè)和籌劃，整個(gè)過程離不開現(xiàn)金流量的支持，最終是否能實(shí)現(xiàn)業(yè)績指標(biāo)以及結(jié)果如何都會(huì)反映在現(xiàn)金流量上。做好未來現(xiàn)金流入和流出的控制和規(guī)劃即現(xiàn)金流量預(yù)算管理，是整個(gè)企業(yè)全面預(yù)算管理的關(guān)鍵。離開了現(xiàn)金流量管理，也就失去了管理的依據(jù)和重心，企業(yè)可能無法達(dá)到預(yù)期的效果。

（四）做好現(xiàn)金流量分析和現(xiàn)金流量管理績效考核工作。企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的執(zhí)行結(jié)果最終反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上，現(xiàn)金流量表是重要的報(bào)表之一，可以結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行分析和總結(jié)，如獲取現(xiàn)金能力分析、盈利質(zhì)量分析、支付能力分析、償債能力分析等。通過有效的現(xiàn)金流量分析，一方面讓企業(yè)管理者獲知企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力等重要信息，另一方面可以將指標(biāo)分析結(jié)果作為企業(yè)經(jīng)營管理者的業(yè)績考核指標(biāo)（KPI），讓企業(yè)經(jīng)營管理者深刻意識(shí)到現(xiàn)金流量的重要性，從而通過現(xiàn)金流量管理促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

【主要參考文獻(xiàn)】

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