東南亞五國外商直接投資影響因素比較研究

徐晨萌 方華

摘 要：外商直接投資（FDI）與東道國投資環境息息相關，以東南亞五國為研究對象，選取包含GDP、通貨膨脹率在內的接近20種反映投資環境的指標，運用多元回歸分析法，擬合出各國FDI回歸方程。結果發現，五國與FDI相關的指標不盡相同，說明各國影響外商投資的因素存在差異，并結合具體投資環境對存在差異的原因給出解釋。

關鍵詞：東南亞五國;外商直接投資;影響因素;多元回歸分析

中圖分類號：F830.5 ? ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2020）06-0164-06

引言

隨著中國“一帶一路”進程的推進，近年來各國外商直接投資（FDI）規模不斷擴大。東南亞是當今世界經濟發展最有活力和潛力的地區之一，其各國擁有豐富的自然資源和人力資源，這種得天獨厚的條件也吸引了大量FDI資金流入。但是由于地區經濟發展差異較大，各國政治文化背景不同，導致各國投資環境也存在差異。本文根據東南亞各國的人均GDP數據，選取了新加坡（57 714美元）、馬來西亞（9 828美元）、泰國（6 595美元）、印度尼西亞（3 885美元）、緬甸（1 257美元）（數據來源于世界銀行）五國作為研究對象，分析這五國的投資環境以及其FDI影響因素。

雖然五國同屬東南亞地區，氣候相似，但是FDI存在較大差異，看來人均GDP并不是決定FDI的唯一因素。那么FDI都會收到哪些指標的影響？各國的影響因素又是否相同？本文決定選取相關的指標，運用計量軟件得出各個國家的FDI回歸方程，探究影響其外商直接投資的因素。

一、影響外商直接投資（FDI）的指標選取

外商直接投資（FDI）是現代的資本國際化的主要形式之一，是在投資人以外的國家所經營的企業擁有持續利益的一種投資。其受東道國很多因素的影響，比如自然地理環境、法律環境、經濟發展狀況、基礎設施建設、人力資源狀況、政治環境等等。為了探尋影響FDI的因素，本文基于全面性、層次性和可比性原則，將指標分為政治環境、人力資源、經濟環境、自然環境、其他環境五大類，每個大類下選取相對應的指標，共18個。數據均采用2009—2017年最近9年的數據（如表2所示）。

二、各國投資環境分析

通過查找數據，得出了5個國家近10年的各項指標數據（2009—2017年），并制作成表格。數據來源于Wind數據庫、世界銀行、聯合國貿易和發展會議網站。

1.新加坡投資環境，具體（如表3所示）。

2.馬來西亞投資環境，具體（如表4所示）。

3.泰國投資環境，具體（如下頁表5所示）。

4.印度尼西亞投資環境，具體（如表6所示）。

5.緬甸投資環境，具體（如下頁表7所示）。

從上述表格可以看出，新加坡加坡政治社會穩定，地理位置優越，經濟發達，經濟結構完善。國民受教育程度很高，其他環境指標表明醫療水平較高。馬來西亞民族關系融洽，三大種族和諧相處，政治動蕩風險低，地理位置優越，經濟基礎穩固，經濟增長前景較好。原材料資源豐富;人力資源素質較高，工資成本較低。泰國政治局勢有許多不穩定因素，和平指數偏低，泰國對外資準入沒有特殊限制但相關法律還需要完善，經濟結構比較落后，受制于經濟發展水平，無法給出太良好的融資環境，但是政府歡迎外商投資。印尼一度是恐怖主義重災區，社會治安狀況差。清廉指數和平指數在全球屬于較低水平。經濟指標比較穩定，自然資源豐富，印尼是世界第四人口大國，人口眾多，有豐富、廉價的勞動力，實行九年制義務教育;但是其基礎設施建設發展相對滯后，是制約印尼經濟增長和投資環境改善的一個主要瓶頸。緬甸部分地區局勢動蕩，緬甸自然條件優越，資源豐富，國內經濟情況總體穩定，但是緬甸的外匯儲備僅為52億美元，通貨膨脹率為6.75%，這很大程度上會影響本幣匯率的穩定，對投資產生負面影響。緬甸人力資源豐富，嬰兒出生率很高，但是文化水平不高，緬甸全民識字率約94.75%，實行小學義務教育。

三、實證分析結果

1.數據選取與處理。選取外商直接投資存量（百萬美元）的對數作為被解釋變量，解釋變量在政治環境中，選取和平指數，清廉指數;在人文環境中，選取總人口（百萬）的對數，失業率（%），就業人口比例（%）;在經濟環境中選取GDP（10億美元）的對數，人均GDP（美元）的對數，貨物與勞務輸出（美元）的對數，貨物與勞務引進（美元）的對數，通貨膨脹率（%），匯率（兌換1美元）;在自然環境中，選取農業占比（%），林地面積（平方公里），人均農業增加價值（美元）的對數，一次性能源生產總量的對數;其他環境中，選取兇殺率（%），旅游業占出口總額百分比（%），人均醫療保健支出（美元）的對數。法律環境由于較難進行量化，并且法律環境的變化往往會體現在GDP，通貨膨脹率等經濟指標中，與經濟環境變量有較高的共線性，所以刪除法律環境的變量對整體模型的影響較小。

2.分析方法。選取完變量后，對每個國家的數據單獨進行多元線性回歸，為了避免變量之間的多重共線性，采用逐步回歸的方法，將上述解釋變量一個一個添加到方程中，若增加某個變量后，方程的顯著性提高，且該變量通過t檢驗，則添加該變量至方程中，同時逐個檢驗方程中的所有其他變量，若添加該變量后，其他變量變得不顯著，則剔除不顯著的變量。

3.實證結果。運用Eviews軟件對各個國家的數據進行擬合，得出各個國家的FDI回歸方程：

對新加坡分析得出，人均GDP的對數、人口的對數，通貨膨脹率這3個變量對Log（FDI）的解釋能力較強。同時人口的多寡與外商投資形成了很強的正相關性，通貨膨脹率與外商投資形成負相關。對馬來西亞分析，可以看出人均GDP的對數和農業占地的比例對Log（FDI）的解釋能力較強，說明馬來西亞的農業生產力很高，農業占地對外商直接投資呈正相關。對泰國分析得出，人均GDP的對數、兇殺率的高低，清廉得分這3個變量對Log（FDI）的解釋能力較強。這表明，政治環境越好，外商直接投資也會增多。對印尼的分析得出，GDP的對數、人均農業增加價值的對數，一次性能源生產總量這3個變量對Log（FDI）的解釋能力較強。這說明，外商投資看中了印尼的勞動力和能源豐富這兩點。對緬甸的回歸結果表示，GDP的對數、貨物與勞務引進的對數對Log（FDI）的解釋能力較強。

結語

本文對比了東南亞五國的投資環境狀況，并且選取指標，采用多元線性回歸方法，找出了各國與外商直接投資（FDI）聯系最為緊密的指標。結果發現，各個國家由于投資環境的差異，其影響FDI因素也存在較大差異。但GDP永遠是影響FDI的極為顯著的因素，說明一個國家的經濟環境，是吸引外商投資的最重要因素。在對Log（FDI）與Log（GDP）進行格蘭杰因果檢驗后發現，Log（GDP）是Log（FDI）的格蘭杰原因，反之不是，說明是高速發展的經濟吸引了外商前來投資，分享經濟快速增長帶來的超額利潤，而不是外商投資刺激了經濟高速發展。

本文通過多元回歸擬合出了各個國家的FDI方程，發現各國影響外商直接投資的主要因素各不相同。造成這種結果主要是因為各國具體投資環境的差異，說明回歸方程較為合理，符合各國真實的投資情況。并且研究結果具有雙向參考意義，一方面，為想要進行海外投資的企業提供了各國的參考指標;另一方面，各國政府也可以得知外商投資時主要考慮的指標，對國家如何發展吸引外資具有指導意義。