賀咪

摘 要：隨著經濟和社會的發展，理論界和實務界逐漸開始重視企業社會責任問題。通過分析企業慈善捐贈對其績效的影響，發現慈善捐贈作為企業履行社會責任的一種方式，能夠提升企業形象，改善與利益相關者的關系，為企業建立社會資本，對企業績效有正向促進作用。

關鍵詞：社會責任;慈善捐贈;企業績效

中圖分類號：F276.6 ? ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2020）06-0019-01

引言

近些年來，特大災難事件在我國頻頻發生，造成了巨大的經濟損失和人員傷亡，同時也遺留下了一些災后難題，比如受災地區的經濟發展以及災民的救助，這些問題僅僅依靠政府的力量去解決是不現實的。所以，企業在重大災難后的慈善捐贈就顯得尤為重要。也因此，捐贈引起的社會影響越來越大。汶川地震時，萬科集團的吝惜行為使其聲譽受到重大影響，而與之形成對比的加多寶慷慨的1億捐贈，迅速提升了企業形象，這些行為所引起的價值效應是不可估量的。

阿奇·卡羅爾在1979年提出了“企業社會責任金字塔模型”，認為企業社會責任包括經濟、法律、倫理和慈善捐贈四個方面，慈善捐贈是企業履行社會責任的一個重要體現，慈善捐贈是否能為企業帶來績效上的提高，是文章研究的主要問題。

一、慈善捐贈對企業績效影響的理論分析

（一）慈善捐贈正向影響企業績效

慈善捐贈對企業績效的正向影響主要通過利益相關者理論和信號理論進行分析。利益相關者理論是說捐贈可以提升企業信譽，使利益相關者對企業有較高評價，更愿意與其合作。信號理論認為，企業慈善捐贈會在求職者心中樹立正面形象，吸引更多人才，降低企業人力資源成本，同時擁有良好信譽的企業也容易得到消費者信賴，這些都證明了慈善捐贈會對企業績效產生正向影響。

（二）慈善捐贈負向影響企業績效

慈善捐贈對企業績效的負向影響主要體現在成本方面。企業捐贈的現金、產品以及無償提供服務等產生的成本屬于直接成本，會使得企業績效受到直接影響。另一方面，企業需要成立專門的部門對慈善捐贈進行規劃，相應會產生人力資源成本。如果企業通過慈善捐贈產生的收益不足以彌補成本，就會對企業績效產生負向影響。

（三）慈善捐贈與企業績效不相關

企業慈善捐贈是否能夠影響企業績效，還有許多因素需要考慮。首先，企業是主動還是被動進行捐贈，相應的政策完善程度都會影響捐贈效應。企業如果沒有權衡好是否應該進行捐贈、采取何種方式進行捐贈以及捐贈數額大小，不能在各個利益相關者之間進行協調，捐贈與企業績效的關系就是不確定的。最后，對于性質不同的企業，慈善效應也是不同的。所以說，企業慈善捐贈與其績效的關系是極其復雜的，不能簡單地描述為正向或者負向影響。

二、慈善捐贈對企業績效影響的實證分析

（一）樣本數據

本文選取2015—2017年滬市A股非金融行業上市公司作為樣本，根據以下要求進行篩選。第一，剔除ST、*ST、PT類;第二，剔除信息不完善即未進行捐贈支出披露的公司;第三，剔除異常值。

（二）變量說明

1.因變量。企業績效（Cfp），財務績效用ROA、ROE來衡量，市場績效用EPS來衡量。

2.自變量。捐贈數額（Don），即上市公司年報披露的對外捐贈數額。

3.控制變量。包括公司規模（LnSize），即總資產的自然對數;所在行業（Indu），直接面向消費者行業取1，其他取0;股權結構（Cr10），即前十大股東持股比例之和;資本結構（Ral），即資產負債率。

（三）模型構建

結合理論分析，本文構建了如下回歸模型來進行驗證，因變量分別為ROA、ROE和EPS：

ROAi，t/ROEi，t/EPSi，t=？琢+？茁1Doni，t+？茁2Controlsi，t+？著i，t

（四）回歸結果分析

將企業績效區分為財務績效和市場績效時，慈善捐贈與企業財務績效在5%的顯著性水平上正相關，ROA的系數為0.220，ROE的系數為0.050。與企業市場績效在1%的顯著性水平上正相關，EPS的系數為0.902，說明企業進行慈善捐贈不僅提升了企業的財務績效，并且能在市場上引起廣大投資者的關注，也提升了企業的市場績效。

三、研究結論及建議

本文研究發現，企業進行慈善捐贈活動不僅會對企業財務績效產生正向影響，對企業市場績效有著更大的影響。因此，企業應該更加積極地參與慈善捐贈活動，既可以幫社會解決一些迫在眉睫的問題，也能提升企業信譽。另外，企業應該改變對慈善捐贈的認識，在企業內部成立專門部門或者建立相關的程序，以此來規范企業的捐贈政策和捐贈金額，降低慈善活動引起的直接成本，使企業在慈善捐贈中獲得更多的收益。最后，政府應該制定激勵政策，鼓勵更多的企業參與慈善事業。