新型監管政策下我國保險資金的資產配置研究
——基于大類資產監管和“償二代”的政策背景

李艷榮

(浙江工商大學 金融學院，浙江 杭州 310018)

一、 引 言

近年來隨著我國保險業的快速發展，保險公司的保費收入快速增加，保險資金的運用規模也高速增長，從2007年的2.67萬億元增長到2019年11月的17.96萬億元，平均年增長速度達到47.72%。(1)數據來源于中國銀保監會2007-2019年保險業統計數據。保險資金已經成為我國資本市場中非常重要的一項資金來源。從保險公司的經營效益來看，投資收益已經取代承保利潤成為主要利潤來源，(2)據保監會的統計數據顯示：2018年保險業的投資收益6800億元，凈利潤僅為1764億元，可見承保利潤是大幅度虧損的，需要投資收益來加以彌補。投資收益決定著保險公司的經營績效。成為提高保險公司的經營績效效益和市場存續性的主要因素，所以保險資金運用和合理配置已經成為保險業一個非常重要的問題。

另一方面，我國保險監管的理念發生了重大變化，開始實行“放開前端、管住后端”的指導思想，這一點在保險資金運用環節也體現了出來。“放開前段”是指監管層對保險資金運用政策開始松綁，賦予保險公司更多的投資自主權、選擇權和風險判斷權。2012年7月以來，險資運用的范圍得到了極大的拓寬，覆蓋到境內和境外市場的公開、非公開市場的業務。2014年更是實現了大類資產監管政策，將保險公司的可運用資產劃分為五大類資產，僅對其中三類限定了極為寬松的運用比例限制。(3)中國保監會.關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知(保監發〔2014〕13號)?！?br>