新形勢下城市基礎設施項目投融資模式研究

■ 姜 楠 張洪晶 黨 威

（北京明石博略管理咨詢有限公司）

引 言

城市基礎設施建設是城市為了滿足人民群眾的各類需求所提供的各類設施的總稱。根據各種基礎設施服務性質的不同，可以將其分為社會基礎設施制度保障機構以及生產基礎設施。在城市的發展過程當中，城市基礎設施起到了非常重要的作用。換而言之，城市基礎設施的建設彰顯著城市經濟發展的進程。一座城市想要提升自身的競爭能力，提高人們生活質量和水平，就需要不斷完善城市基礎設施的建設。但是在現階段，新形勢下城市基礎設施項目融投資模式依舊存在著一些問題。針對這些問題找出相對應的解決措施，是每一位相關從業者所需要思考的重點所在。

1 新形勢下政府投融資平臺遇到的問題

1.1 政企劃分不清晰，定位不夠明確

現階段我國的融資平臺公司都是由政府出資建立的平臺，公司主要依靠政府的資金投入才能夠維持正常的運轉。由此可見，平臺公司與政府之間存在著密切的聯系，兩者之間相互關聯，相互影響。但就目前形勢而言，大多數的投資平臺公司都存在著法人治理結構不完善的情況。很多公司的董事會與監事會徒有虛名，并沒有發揮監管作用。甚至大部分的董事會與監事會徒有虛名對于公司的決策并沒有實際的干涉權[1]。反而融資平臺公司受到政府各項政策的影響，由政府指定各類融投資任務，融資平臺公司再根據計具體情況進行實施。因此在融資平臺公司實際運行過程當中，才會出現政企與政事不分的現象。其公司本身也不能夠依照《公司法》的相關規定實行自主運營模式。

就當前融資平臺公司的運行情況而言，公司的運行模式主要是以所有權與經營權分離的狀態[2]，這一現象與融資平臺的原則并不適應。導致投融資平臺公司的主體定位不明朗，實質公司在市場運營階段和公司發展階段都受到了一定程度的負面影響。除此以外，投融資平臺所承擔的項目大多以，公共設施基礎建設為主，從經濟收益上而言，并不具備競爭能力。導致該類公司與銅市場眾多獨立運行企業相比存在較大的經濟差距[3]。

1.2 舉債規模大，償還能力有所欠缺

債務高，低償還的現象在很多政府投融資平臺都廣泛存在。其根本原因表現為如下幾點：首先，投融資所獲得的資金通常會投入到舊村改造，基礎設施建設等項目當中，但是這類基礎設施建設項目并沒有較大的經濟收益，且工程施工花費的時間較長[4]。面對大量的資金需求，這類公益性的基礎設施建設對于投融資平臺而言毫無利益可言，導致平臺缺少足夠的資金用來償還債務。這也就是為什么融投融資平臺往面臨著現金流斷裂的風險。其次，由于投融資平臺自身的債務與政府的債之間沒有明確的層次劃分。導致在平臺投入初期，政府需要擴大內需才能夠滿足基礎設施的建設的需要。盡管城市的基礎設施建設得到了完善，但對于投融資平臺公司而言，其自身卻承擔了很大風險。公司在承擔了相應的政府融資職能之后，舉借了更多的債務。這也就意味著如果后期階段國家政策制度進行更新調整，平臺公司的政府融資職能很可能面臨取消，而受到歷史因素的影響，其剩余的債務處理需要更長的時間，從而導致平臺公司面臨的高債務將會對公司產生嚴重的負面影響，使其不堪重負。

1.3 融資難度大

投融資平臺公司利用舉債融資的方式為各地的城市化進程推進籌集大量的資金。與此同時，融投資平臺公司本身也承擔了更多的債務。而與實際收益情況相比，公司雖然存在著大量的賬面資金，但實際收益卻極其可觀，其自身資金的投入為橋梁公路等基礎設施的建設成本。由于該類工程施工期限較長，造成融投資平臺現金流動性的不足。而該類施工項目并不能成為融資的抵押物，一旦融資不能夠順利進行，想要再次融資就變得更加困難。

2 新形勢下城市基礎設施建設項目投融資模式

2.1 PFI融資模式

政府從私人出購買公共設施基礎建筑服務的融資方式被稱之為PFI融資模式。從該種融資模式出現以來，就在很多的福利性項目建設當中被廣泛應用，相對而言發展中國家的經濟條件受到的限制更多。大多數的私人企業都會將資金投入到能夠直接獲得更多經濟利益的地方。對于公益性的基礎設施建設，很多私人企業都無法對其承擔服務。但由于基礎設施建設在推動國民經濟增長的過程當中作用極大，導致政府無法放棄該類設施建設的作用。對于政府而言，為了能夠推動國民經濟增長就需要更好地滿足國民對于生活當中的物質需求，基礎設施建設首當其沖成為政府在發展國民建設過程當中的選擇。

PIF融資方式大多運用在發達國家的某些領域，其項目當中都具有相對應的側重點。以日本和英國為例，從數量上來看，日本對于公共基礎設施的建設更加側重于社會福利，環境保護基礎設施等三方面，而英國則相反。其數量而言，主要側重為社會福利基礎設施與環境保護。就資金投入而言，日本在基礎設施社會福利以及環境保護三個方面的比例僅占英國投入的7%，52%和1%左右。由此看來，日本對于公共基礎設施的建設規模比英國要小很多。目前該融資方式在英國十分常見。在英國較為大型的公共基礎設施建設為國防部項目的建設。如軍事飛機訓練計劃，機場服務支持等都在英國有所體現。

2.2 BOT模式

BOT模式主要參與的主體為私營企業，通過這樣的方式為社會提供相應的公共設施建設服務。將BOT模式運行到基礎設施建設當中來的主要作用為以下幾種表現形式：首先，使用BOT模式能夠不斷減少項目建設對于政府，投資預算的影響。即使在遇到資金不足的情況時，企業也能夠建設出一些基礎項目。該融資模式不會形成過多的政府外債，政府信用高，能夠被其他的企業所認可和接受。第二，使用BOT模式進行融資，可以是用向私人企業投資的方式引進公用項目。在提升企業項目建筑速度的同時，還能夠確保項目的建設質量。與傳統的政府撥款模式相比，讓融資平臺公司更具競爭能力。減少了公司因現金流斷裂造成的不必要影響。

3 新形勢下完善政府融投資平臺的幾點建議

3.1 轉變政府職能

為了使融資平臺能夠得到更加穩定的發展，就需要積極轉變政府的職能。首先，政府需要對平臺公司的運營情況需要進行合理的指導。政府相關部門可以適當結合市場的發展情況，為融資平臺提供有效的建議，幫助融資平臺規避風險。但是地方政府在任何情況下不得將公益性的資產以及儲備土地融入到融資平臺公司當中。儲備土地預期出讓收入不得作為政府承諾給融資平臺的償債資金來源。與此同時，需要明確規定政府不能夠干預金融機構的正常運行。 想要做到政企分開政事分開就需要融資平臺公司在境內外進行舉債時，向債權人主動出示書面聲明，向其明確表明融資平臺公司不能夠承擔政府融資職能。其次，融投資平臺公司需要對公司內部的法人治理制度，根據實際情況進行不斷的完善。將董事會以及監事會的工作進行區分實現，權責明確。與此同時，公司內部需要組建起一支具有專業性技術的管理團隊。建立完善的科學考核體制是公司內的員工明確自身責任，從而能夠更好地為社會服務。

3.2 將平臺建設規模化，解決再融資問題

擴大融投資平臺的建設規模，能夠保障政府與平臺公司之間積極運用新政策，通過合法有效的途徑。保證經營性的資源轉化為平臺公司的有利資產。這樣能夠幫助融投資平臺公司充分解決再融資問題。政府還可以通過授權的方式，通過多種途徑讓平臺公司的資產得到充實。不斷擴大公司內部的資產結構模式，增強融資能力，解決再融資問題。

4 結 語

總而言之，想要滿足人們對公共基礎設施建設的不斷要求，就要花費大量的資金和物質投入。這就需要政府能夠適應時代發展的潮流，創新融資模式進而保護融投資平臺公司的根本利益。