人口結(jié)構(gòu)變動對經(jīng)常賬戶的影響
——基于面板VAR模型的實(shí)證分析

姜 珂 昌忠澤

一、引言

近年來，全球經(jīng)常賬戶失衡問題逐漸成為學(xué)術(shù)界和政策制定者關(guān)注的熱點(diǎn)問題。新古典理論指出，資本會從資本密集度較高的發(fā)達(dá)國家流向資本密集度較低的發(fā)展中國家，從而形成發(fā)展中國家經(jīng)常賬戶逆差和發(fā)達(dá)國家經(jīng)常賬戶順差的國際收支格局。但目前的全球經(jīng)常賬戶失衡狀況與理論預(yù)測相悖，資本呈現(xiàn)出由發(fā)展中國家流向發(fā)達(dá)國家的趨勢，形成以美國為代表的發(fā)達(dá)國家經(jīng)常賬戶逆差，而以中國為代表的新興市場經(jīng)常賬戶順差。如圖1所示，1994年至2017年間，我國國際收支經(jīng)常賬戶實(shí)現(xiàn)了二十多年的順差。特別是我國在2001年加入WTO之后，貨物和服務(wù)凈出口額迅速擴(kuò)大，之后雖然經(jīng)歷了全球金融危機(jī)的沖擊，但現(xiàn)階段仍然維持在較高水平。

圖1 1994—2017年我國貨物和服務(wù)凈出口額 數(shù)據(jù)來源：歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》

目前已經(jīng)有諸多學(xué)者對我國經(jīng)常賬戶持續(xù)順差的原因進(jìn)行研究，但往往忽略了人口結(jié)構(gòu)變遷這個(gè)可能更為根本的結(jié)構(gòu)性原因。國外學(xué)者主要認(rèn)為產(chǎn)生經(jīng)常賬戶順差的原因是人民幣幣值的嚴(yán)重低估增強(qiáng)了中國產(chǎn)品的國際競爭力。我國也有諸多學(xué)者對此問題進(jìn)行研究。余永定和覃東海(2006)[1]認(rèn)為，我國巨額的貿(mào)易順差是由內(nèi)需不足和我國的出口導(dǎo)向政策造成的。呂劍(2007)[2]認(rèn)為我國現(xiàn)存的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是造成巨額貿(mào)易順差的原因之一。項(xiàng)松林(2010)[3]指出，我國巨額貿(mào)易順差的原因之一是美元的過度發(fā)行?！?br>