以房養老：經驗、困境與發展路徑*

王亞柯 葉雨彤 湯 晟

內容提要 近年來我國人口老齡化問題日益嚴峻，在老年群體的資產儲備中，房產較多但現金儲蓄相對較少，為以房養老提供了潛在的發展空間。但由于實踐中制度供給不足，保險公司和老年人參與的積極性不高，我國住房反向抵押養老保險面臨發展困境。美國HECM是市場占有率最高的住房反向抵押項目，由聯邦政府提供保險保障機制，貸款機構的市場運作較為成熟，相關立法較為完善，可為我國發展以房養老提供借鑒。為推動我國住房反向抵押養老保險的快速發展，應加大政府的保障力度，鼓勵多類金融機構以多種形式參與，加快相關法律法規建設。

近年來，我國人口老齡化問題日益嚴峻，使得我國的養老負擔不斷加重。基于此，政府在深入改革第一支柱基本養老保險，大力發展第二支柱企業年金和職業年金的基礎上，開始加快建設第三支柱的養老體系。其中，住房反向抵押養老保險作為我國第三支柱養老體系的重要內容，目前已經歷試點階段，自2018年8月始在全國范圍內推廣。因此，深入開展住房反向抵押養老保險研究，推動我國以房養老的政策和實踐，對于解決養老難題、減少老年貧困有非常重要的意義。

以房養老：理論基礎與文獻述評

生命周期理論為以房養老模式提供了理論基礎。生命周期理論的核心思想是，理性的消費者會根據自己的財產和未來預期的收入，平滑生命周期內每個時點上的消費，以實現個人效用的最大化。……