我國有限合伙型股權投資基金現狀分析

一、前言

資本市場對于我國社會主義發展是具有促進作用的，因此必須不斷讓資本市場朝前發展，而有限合伙型股權投資基金作為資本市場活躍主體，如果得到發展，則代表資本市場朝前邁進，對我國社會發展起到了間接推動作用。因此，對有限合伙型股權投資基金現狀進行分析具有一定現實意義。

二、有限合伙型股權投資基金特征

下面從結構、責任、稅務三個方向對有限合伙型股權投資基金的特征進行分析：

（一）結構特征。有限合伙型股權投資基金的結構比較簡單，其中包含兩個主體，即普通合伙人、有限合伙人，同時包含合伙人會議機制，該機制是此類基金運作決策的最高組織，這是此類基金的基本結構特征。

（二）責任特征。一般情況下，有限合伙型股權投資基金是由兩個主體簽訂有限合伙協議后形成的。該協議中會對兩個主體的權利、責任、管轄范圍進行明確設定，隨后各主體需要依照協議要求開展工作，即普通合伙人在基金運作中通常是作為管理者來開展工作的，負責對基金進行運維管理，控制基金投資情況，通過這些工作普通合伙人能夠得到管理費用、項目推出分紅收益，這是普通合伙人在有限合伙型股權投資基金中的主要收益來源，同時普通合伙人對基金還存在無限連帶責任，需要承擔基金運維中的相關債務；有限合伙人在基金運作中主要作為出資人，不具備直接管理基金的權利，但可以對基金運維進行監督，間接通過普通合伙人來促進基金朝有利方向發展，有限合伙人在基金中的主要責任也屬于債務責任，但這種責任是有限的，具體限度根據其出資額來決定。

（三）稅務特征。有限合伙型股權投資基金的成立與運維都需要承擔稅務責任，而這個責任在此類基金中主要由兩個合伙人共同承擔，主要繳納的稅務為所得稅，此舉可以避免雙重征稅的現象發生。同時因為基金不會出現雙重征稅，所以其中所包含的機理機制有顯著效果，且收益分配也比較合理。

三、有限合伙型股權投資基金現狀

目前，有限合伙型股權投資基金現狀中主要存在的問題體現在運作、稅收政策兩個方面，下文將就這兩個方面的具體問題進行分析。

（一）基金運作上的問題。有限合伙型股權投資基金在運作上的問題包括兩項，即缺乏信用體系、管理范圍過大，各問題表現為：1.缺乏信用體系。因為有限合伙型股權投資基金的募集對象是非公開的，所以信用成為了合伙人們相互判斷、選擇合伙對象的主要途徑，但信用是“虛無縹緲”的，人不可能根據自身感受去做出準確判斷，說明依靠主觀對人的信用進行判斷，再選擇合伙對象存在風險，采用這種方式去建立有限合伙型股權投資基金，理應有一個客觀依靠，即信用體系。但大部分有限合伙型股權投資基金都不具備信用體系，導致信用判斷主觀化、可靠性低，合伙人之間心存芥蒂，無法保障基金內部同心同力。2.管理范圍過大。現代很多有限合伙型股權投資基金中的普通合伙人都存在同時管理多個同類基金的情況。普通合伙人作為基金管理者，其在相關管理工作中具有豐富的經驗，同時多管理一些基金能夠讓普通合伙人的收益有客觀的增長，因此普通合伙人會對多個同類基金進行管理，因此他們的管理范圍較大。而過大的管理范圍會帶來潛在的利益沖突，即在普通合伙人管理范圍內，所有基金都是相同的，因此難免會出現利益上的沖突，如資源競爭等，這時普通合伙人就難以定奪，偏向于任何一方都會導致其他方收益，可見普通合伙人在基金運作中未受到限制，其管理范圍過于大。

（二）基金稅收政策上的問題。有限合伙型股權投資基金在稅收政策上的問題包括兩項，即被投資企業納稅規定不明確、有限合伙人稅率較高，表現為：1.被投資企業納稅規定不明確。在有限合伙型股權投資基金運作中普通合伙人作為管理者，其是可以獲得被投資企業的股息、紅利等收益的，因此根據個人所得稅，其需要承擔相關的稅務責任，但對被投資企業的納稅規定各地方所采用的政策不統一，導致普通合伙人納稅情況存在偏差。如A地區普通合伙人就要繳納被投資企業帶來的股息、紅利下的所得稅，而B地區普通合伙人則免除此類稅收。2.有限合伙人稅率較高。目前，我國針對股權投資基金所采用的規定為《關于個人獨資企業和合伙企業投資者征收個人所得稅的法規》（財稅[2000]91號），此規定對有限合伙股權投資基金同樣與有效，因此根據規定中第四條（個人獨資企業和合伙企業每一納稅年度的收入總額減除成本、費用以及損失后的余額，作為投資者個人的生產經營所得，比照個人所得稅法的個體工商戶的生產經營所得應稅項目，適用5%—35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅）可知，這種稅率對于有限合伙人比較高，即有限合伙人并不會對基金進行管理，其收益來源于分紅，這種收益并不符合第四條規定納入標準，說明稅率過高。

四、有限合伙型股權投資基金發展建議

（一）針對基金運作問題的建議。首先針對缺乏信用體系問題，其解決方法就是建立一個信用體系，但這個信用體系應當具備公信力，且準確性、實時性要足夠高，因此建議基金相關人員與法務部門進行溝通，通過法務部門來建立信用體系，將法務部門了解到的各合伙人行為列入信用標準，確認基金中各合伙人的實際信用數值，這樣借助法律可使信用體系具有公信力，且準確性、實時性都很好，依照該體系進行判斷或選擇，最終結果的可靠性較強，可解決當前問題，保障基金內部同心同力。其次針對管理范圍過大的問題，有限合伙型股權投資基金應當在法律上限制普通合伙人的管理范圍，對他的投資項目進行限制，消除潛在沖突，如在合伙人協議當中要提出“普通合伙人簽訂協議后不能再管理同類基金”等要求，一旦簽訂則協議將具有法律效應，如果違背將對普通合伙人進行處罰，以彌補有限合伙人的損失。

（二）針對基金稅收政策問題的建議。首先針對被投資企業納稅規定不明確問題，在稅收政策上必須進行統一化調整，即根據《中華人民共和國企業所得稅法》中對居民企業的描述，有限合伙型股權投資基金中普通合伙人的特征與居民企業吻合，因此在國家層面上應當以居民企業稅收政策來進行征稅，此舉可以避免反復征稅、免征稅、征稅率參差不齊等現象。

五、結語

綜上，本文對有限合伙型股權投資基金現狀進行了分析，了解了此類基金的特征、現存問題，可見此類基金目前并不完善，存在改善的必要。針對基金現存問題，文中提出了相關建議，通過建議的實施能夠對問題進行治理，促使基金更合理地進行運作，間接起到推動社會發展的作用。