項目測算在企業投資決策中的重要性

傅景茗

摘 要 隨著企業特許經營權范圍內用戶發展的日益飽和，企業不得不尋找新的利潤來源，以維持不斷提升的管理需求開支和政府對城市配套儲氣設施不斷加大的投資需求。自2009年以來，我公司不斷探索，先后完成了3家燃氣子公司的投資。在項目的選擇上我們慎之又慎，對國家政策、行業發展趨勢、項目所在地市場經濟狀況、當地政府態度等方面進行深入調研和分析，結合企業自身在燃氣項目建設、經營管理、人才儲備上的優勢，通過科學的財務測算評價分析模型，為企業管理層在進行項目決策時提供了完整可靠的決策依據。財務測算評價分析模型持續為企業項目投資決策中做著默默無聞的貢獻。

關鍵詞 投資決策 項目IRR測算 項目可行性報告

一、什么是投資決策

（一）投資決策含義

投資決策是指投資主體在調查、分析、論證的基礎上，對投資活動所做出的最后決斷。投資決策是企業使用資本的過程。

（二）投資決策的步驟

企業進行項目投資是一項十分復雜的系統工程，涵蓋了企業的市場、技術、經濟、生產、研發、財務和社會等各個方面。一般包括以下程序：

1.進行企業內外環境分析。具體包括宏觀環境分析、行業環境和企業內部條件分析。

2.識別投資機會、形成投資方案。

3.估算投資方案的現金流量和各種價值指標（如NPV、IRR、PI和投資回報率等）。

4.進行指標分析，選擇投資方案。

5.嚴格投資過程管理，動態評估投資風險。

6.評估投資效果，進行項目后評價。

（三）項目投資分析的必要性

投資決策在公司財務管理中占有非常重要的地位。它決定了企業的價值;是企業戰略性的、重大的經營活動的調整或加強。資本預算將企業的戰略明確化、具體化。

重大投資決策的失誤，將會使企業遭受重大的經濟損失，甚至走向萬劫不復之路。因此在進行項目投資之前必須運用科學的財務預測分析方法對項目進行調研、分析，并對項目建成后的社會效益和經濟效益進行客觀的評價和測算，才能為企業投資決策提供可靠的依據。

二、企業投資決策方法的選擇

（一）常用的投資項目的評估方法

常用的投資項目的評估方法主要有：回收期法、凈現值法、內含報酬率法、獲利指數法及會計收益率法。

（二）企業投資決策方法的選擇

本企業在2009年準備開展對外投資時，對上述評估方法的優缺點進行充分探討，并學習股東方在項目投資上的優秀經驗，結合本公司資金充足等特點，確定采用內含報酬率法（IRR）對未來的企業投資進行決策。該指標作為一種相對數指標，除了可以和資本成本率比較外，還可以與近年多變的通貨膨脹率以及利率等一系列經濟指標進行比較，在項目測算上實用性較高。

三、內含報酬率法在本企業項目投資中的應用

以QY項目為例：

第一，項目基本背景：QY燃氣項目為民營公司收購項目。

第二，預計項目投資總額1.**億元：收購價款+后期建設投資

第三，項目難點：一是原民營公司財務核算、運營管理、人力資源管理不規范;二是工程建設缺乏規范的管理，工程建設項目決算滯后，工程資料丟失嚴重;三是民營企業資金缺乏，存在隱性債務和法律風險;四是目標企業出資人為自然人，收購時存在重大稅務風險。

第四，項目亮點：一是取得全縣燃氣特許經營權;二是已經擁有一定數量的民用戶，為數不多的商業用戶，擁有加氣站一座，管網若干，是一個初具雛形的民營燃氣企業;三是QY區域投資優勢：擁有11家燃煤陶瓷企業17條生產線投入生產;該區域為某市水源地，環保要求很高;政府有意協助燃氣企業推進煤改氣。

第五，項目測算及投資決策：一是通過第三方機構對目標民營公司進行了評估、審計，確保其資產和相關資質的合法、合規性;二是市場調研。集合市場部、工程部、財務部、采購部、規劃部、法務部、客戶服務部、人力資源部骨干，對該民營公司及其所在區域進行了全面的調研。從QY項目所在地能源市場、政府規劃、財稅政策、招商引資政策、目標民營企業用戶摸底、工程質量探查、目標企業社會影響力、物價部門批準文件、當地行業主管部門態度、陶瓷企業經營者使用清潔能源的意愿、政府在“煤改氣”政策推進上的決心、當地商業旅游狀況、政府已簽訂的招商引資合同等方面進行調研。其一，各部門對目標出具專業診斷報告并給予目標民營公司整改意見;其二，對所在區域未來經濟發展、人口增長、城市規劃、預期未來民用戶發展量、商業用戶發展量、工業用戶發展量、工程建設需求量、燃氣價格、報裝價格現狀及成本、未來價格變動等進行了預測和估計，為財務測算模型提供了可靠的數據來源。

第六，項目現狀：該項目運轉良好，在短短5年的，除長輸管線建設由上游企業投資建設和陶瓷企業“煤改氣”落地延遲外，項目其他進展均按當年預測的推進;在當地多次獲得安全等運營獎項，獲得了良好的社會效益和經濟效益。

四、結語

本企業采用內含報酬率測算模型已經對8個項目進行了完整的分析，并向企業決策層提供了客觀、全面的決策信息，該模型將根據不同的項目不斷進行調整和完善，并繼續發揮它在企業投資決策中重要的作用。

（作者單位為西安秦華天然氣有限公司）

參考文獻

[1] 恒企教育產品技術中心. 2019年度全國會計專業技術資格考試輔導教材[M].中國商業出版社，2018.