企業短期償債能力分析及優化

鄒婕

摘 要 公司在做財務分析時，短期償債能力分析是重要組成部分，本文以A公司為例，通過2015—2018年的財務數據來衡量企業的償債能力水平，重點分析該公司4年中償債能力存在的問題，并且根據財務指標結合相關因素提出了一些建議。

關鍵詞 A公司 短期償債能力 財務指標

一、短期償債能力分析的重要性

企業短期償債能力分析與企業的任何利益關系人都是密切相關的，對于管理者，短期償債能力的強弱意味著企業承受財務風險的能力大小。如果短期償債能力弱，企業就有降低企業信用的可能性，從而企業貸款能力與應收賒銷能力就要下降。為了償還到期短期貸款，企業管理者耗費大量精力去籌集資金，來應付到期債務，并且增加企業籌資難度，或加大企業臨時需要資金并緊急籌資的成本，有時企業不得不出售一些資產，這樣使企業的生產能力和盈利能力就會下降。

對于投資者，短期償債能力的強弱意味著企業盈利能力的高低和投資機會的多少。如果短期償債能力弱，就意味著企業盈利能力低和投資機會少或喪失。

對于債權人，企業要有充足的償還短期債務能力才能保證其債權安全，并能按期獲得利息，到期收回本金。否則就可能面臨官司的風險。

對于供應商或消費者，企業短期償債能力的強弱意味著企業履行合同能力的強弱。短期償債能力弱，供應商或消費者們就面臨可能收不回到期款的風險，從而影響其公司的盈利能力。

二、短期償債能力指標和分析—以A公司為例

（一）A公司背景介紹

A公司是泰國母公司在中國設立的新能源產品以及汽車產品的生產基地、研發中心和采購中心。具備年產2萬臺專用車貨箱和底盤部件的能力。擁有大型數控液壓折彎機、焊接生產線、焊接機器人等裝備。并獲得了TS16949國際TUV南德質量管理認證。

（二）短期償債能力指標及分析

短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。包括三大指標：流動比率、速動比率和現金比率。下面一一分析。

A公司2015—2018年短期償債能力指標見表1和圖1。

1.流動比率及分析

流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。其公式為：

流動比率是流動資產與流動負債之比。

一般認為流動比率為2左右，比較穩定。

流動比率是衡量企業短期償債能力的一個重要財務指標，這個比率越高，說明企業償還短期負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現象。因為流動比率越高，可能是企業滯留在流動資產上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業的獲得能力。從表1和圖1可以得知，從2015—2018年這4年中，A公司的流動比率分別為2.21、1.58、1.68、1.82，雖然整體來看還是比較穩定，但波動還是蠻大的，尤其是2015—2016年，由于公司戰略要求，不得不停產來滿足公司搬遷，這樣需要花費一部分流動資金支付搬遷費和員工成本，因從流動比率從2.21直接下降到1.58，但屬于正常范圍。

2.速動比率及分析

速動比率是速動資產與流動負債的比率。一般來說，流動資產包括貨幣資金、應收賬款等，減除存貨后為速動資產。

按傳統的說法，合理比值為1左右。

從表1可以看出，A公司4年的速動比率分別為1.76、1、1.18、1.65，由于在2015年公司，公司幾乎沒有賒銷賬款，資金充足，沒有對外融資，故資產負債數據偏小，使速動比率最高。在2016年為了滿足企業高速發展要求，需要大量貨幣資金，這樣加大融資力度，增加企業生產設備，因此，速動比率直線下降。之后，在2017—2018年，企業銷售收入增加，應收賬款逐年上升。所以速動比率上升，雖然速動比率上升，但由于應收賬款在速動比率中占有重要成分，如果企業對應收賬款風險管控缺乏風險意識，以致企業重視銷售而忽視風險。企業為了吸引大量客戶、擴大市場，提高市場份額占有率，對付款人的信息、信用沒有做盡職調查，沒有很好評估付款人的各項信息，從財務角度應收賬款增加了，但對資金的及時回籠增加了難度，增加了企業短期償債能力的風險。

3.現金比率及分析

現金比率是現金類資產與流動負債的比率。

現金資產包括貨幣資金及交易性金融資產。

雖然現金比率最能反映企業直接償付流動負債的能力，這個比率越高，說明企業償債能力越強。當然現金比率越低，企業償債能力越差，但是，如果企業擁有過多的現金類資產，現金比率過高，就意味著企業短期借款未能合理地運用，造成企業承擔利息過多，給企業加重負擔，減少企業利潤風險，或者經常以獲得能力低的現金類資產保持著，這會導致企業機會成本增加的風險。從表1可以看出，A公司在2015—2018年的這4年中現金比率分別0.94、0.68、0.26、0.47，并且前三年一直下降，從2018年又開始反彈向上，圖1也充分反映了這種趨勢。原因是在2015年，公司有充裕資金，不必對外融資，隨后2016年公司搬遷，需要停產和消耗一部分貨幣資金，2017年加大銷售力度應收賬款數額上升，不能及時收回，致使現金比率持續下降。在2017年年底調整了應收賬款政策，因此2018年有所改善，但總體來說，這幾年A公司的貨幣支付能力保持相對良好。

4.短期償債能力分析的其他影響因素和方法

汽車行業已由原來的重資源型、重產品市場向服務型市場轉變，這必將推動汽車營銷的變革與創新。同時企業的經營環境、產品的生產周期、企業的資產結構都將隨之改變，僅僅從財務指標已不能滿足一個公司對短期償債能力作出評價。應同時考慮銀行可動用的貸款指標、能快速變現的長期資產和企業償債能力的信用和名望。

要在同行業中進行橫向比較分析，找出本企業優勢、差距和不足;企業應將不同時期進行預算比較，找出實際與預算差距，分析原因，尋求出路;要結合現金流量結構比率進行分析則更為全面、周到。