內部控制與信用評級的文獻綜述

摘 ?要：近年來，內部控制實施的效果已經顯現。內部控制是企業為了實現一系列經濟和經營目標而建立制度、規章以及控制方法的過程，而信用評級作為資本市場中重要的信息中介機構，近年來存在評級虛高現象。本研究對內部控制的研究視角、信用評級文獻進行梳理，并提出了下一步的研究方向，從而有利于我國企業內部控制制度的建立和信用評級制度的完善。

關鍵詞：內部控制;信用評級

一、引言

2005年，中國債券發行過程中取消了額度審批，取而代之的是核準制，這使得債券市場規模迅速擴大。2018政府工作報告則進一步確定“深化多層次資本市場改革、推動債券市場發展”的發展方向。對于投資者來說，信用評級機構作為信息中介能夠緩解信息不對稱問題。對于企業來說，債券的公開發行必須經過信用評級，企業有理由提升自身績效水平進而提升信用評級，傳遞良好信號。基于內部控制理論的不斷成熟，內部控制是否能夠防范企業風險進而影響信用評級水平？一方面，內部控制能夠通過強化信息披露義務增加企業信息披露，緩解信息不對稱，信用評級越高。另一方面，企業內部控制質量越高，越能夠緩解所有者和經營者之間的代理問題，減少經營風險。可見，內部控制能夠通過緩解信息不對稱及減少經營風險來影響信用評級水平。

二、關于內部控制經濟后果的研究

內部控制的目標是合理保證企業經營管理合法合規、資產安全、財務報告及相關信息真實完整，提高經營效率和效果，促進企業實現發展戰略。安然事件的爆發，導致了SOX法案的頒布，其目的就是要提高財務報告的合規性。目前，對于內部控制在投融資方面的經濟后果的研究文獻主要集中在融資約束、投資效率。

（1）內部控制與融資約束

關于內部控制與融資約束的研究結果表明內部控制質量越差，企業受到的融資約束越大。不同的學者基于不同的角度研究內部控制與融資約束的關系。顧奮玲（2018）研究結果表明存在內部控制缺陷的企業與不存在內部控制缺陷的企業相比，前者有較高的融資約束。程小可等（2013）研究結果表明高水平內部控制可以有效緩解企業所面臨的融資約束問題。另一種研究視角是基于不同的貨幣政策時期來考核內部控制與商業信用融資的關系，研究結果表明在貨幣政策緊縮時期，盡管企業獲得的商業信用融資顯著下降，但內控質量較高的公司卻能獲得更多的商業信用融資（鄭軍等，2015）。

（2）內部控制與投資效率

李萬福等（2011）研究結果表明低質量內部控制加劇了投資過度境況和投資不足境況，內控缺陷更多的公司對于非效率投資的影響更加嚴重。從投資不足的角度研究的有：楊金（2016）內部控制能夠有效緩解投資不足，但這一治理效應僅在低融資約束企業和傾向于債務融資約束的企業中顯著。從過度投資的角度研究的有：林鐘高（2016）認為代理動機下的現金持有更可能導致企業過度投資。

三、關于信用評級影響因素的研究

從公司內部特征方面研究影響信用評級的因素的文獻主要有：施艷平和劉娥平（2018）發現公司的資本結構及其調整會顯著影響信用評級。敖小波（2017）研究發現：公司內部控制質量越高，債券信用評級或主體信用評級越高。從付費制度方面研究影響信用評級的因素的文獻主要有：管超（2018）驗證了投資方付費能夠有效緩解評級虛高進而提升評級質量的觀點。但是，投資者付費模式也存在一些問題，該模式下更可能產生從投資者的角度扭曲債券評級的結果（劉琳，2018）。從成本粘性方面研究影響信用評級的因素的文獻有：林晚發和李殊琦（2018）的研究結果表明，企業成本粘性越大，主體信用評級越低。

四、關于內部控制與信用評級的研究

敖小波（2017）研究發現：公司內部控制質量越高，債券信用評級或主體信用評級越高。宋元元（2017）研究結果表明發債企業的盈余管理程度越高，其債券的主體評級和債項評級越低，發債企業的內部控制并沒有對上述影響產生作用。

五、研究的展望

已有的關于內部控制經濟后果的研究主要集中在融資約束、投資效率等方面，對于內部控制與信用評級的研究成果較少，且并沒有從內部控制五要素來具體分析內部控制對于信用評級的影響。隨著中國內部控制信息強制披露，勢必為學者和監管者檢驗內部控制監管有效性提供規范可靠的數據，未來中國的研究會更多的關注中國公司治理特征改善對內部控制缺陷及其改進的影響研究、內部控制信息披露的經濟后果檢驗等方面。因此，加強企業內部控制建設有利于企業的長期成長，為政府進行內部控制制度建設提供一定的依據。此外，信用評級機構在對企業進行評級時，不僅會關注企業的財務狀況，還會關注企業的非財務狀況。

參考文獻

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[2]敖曉波，林晚發，李曉慧.內部控制質量與債券信用評級[J].審計研究，2017（2）：57-61

[3]陳漢文，周中勝.內部控制質量與企業債務融資成本[J].南開管理評論，2014（3）：103-111

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[5]程小可，楊程程，姚立杰.內部控制、銀企關聯與融資約束[J].審計研究，2013（5）：80-86

作者簡介：李京京，女，漢族，碩士研究生，山西財經大學，會計理論。