數字貨幣發展現狀與監管研究

單建軍

摘? ?要：伴隨著科學技術的推進，多類型的數字貨幣相繼涌現。本文梳理了國內外數字貨幣發展情況，分析了數字貨幣的優點，探討當前國外對數字貨幣的監管態度及應對措施，最后對規范我國數字貨幣發展提出政策建議。

關鍵詞：數字貨幣;發展現狀;監管

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.10.010

中圖分類號：F830.49? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? 文章編號：1003-9031（2019）10-0077-05

數字貨幣采用區塊鏈技術，具有匿名性、跨區域、離中心化、高擴散率等優良特性。一方面，數字貨幣可以增強經濟包容性和穩定性，減少央行傳統紙幣發行支出，改善銀行和支付系統效能;另一方面，快速發展的數字貨幣也會對支付體系、經濟運行和金融穩定造成沖擊，容易滋生洗錢、避稅和恐怖融資等社會問題。因此，中央銀行一方面要從公共利益出發做好數字貨幣發展，支持個人之間和個人與商家的支付，或支持金融機構之間的批量業務;另一方面，要堅持公平競爭原則，加強對數字貨幣監管，防止生成系統性金融風險，威脅金融穩定。

一、國內外數字貨幣發展情況

（一）非法定數字貨幣發展情況

隨著金融科技的發展，數字貨幣取得飛躍成長。2009年，數字貨幣比特幣首次出現，引起全世界的關注，并應用于相關領域。2014年，eBay接受比特幣支付。2017年，比特幣超過了一萬美元，而 2018 年比特幣價格出現跳水。由于數字貨幣具有匿名性，容易滋生洗錢、逃稅和恐怖融資等社會問題，2018年，G20認定數字貨幣為加密資產而非貨幣。2018年 7月，金融穩定委員會發布的《數字資產》報告指出數字資產可能影響金融穩定，需要加強監控適應市場發展。

2014年，淘寶網禁止使用數字貨幣。2017年 1月，我國金融監管部門先后對比特幣中國、Firecoin網和貨幣銀行的交易平臺進行現場檢查。2017年 9月，人民銀行等七個部委共同宣布，首次代幣發行為違法金融活動。出于金融法律法規滯后性和金融監管技術的限制，我國對數字貨幣實施嚴管，禁止一切交易活動。

（二）法定數字貨幣發展情況

部分國家借助“市場 + 政府”的形式，支持數字貨幣發展，服務本國經濟。英格蘭銀行首先開展分布式賬本技術研究，加拿大銀行、新加坡金融管理局聯合試驗應用中央銀行數字貨幣? 來提升金融機構之間的支付效能。歐央行和日本銀行實施試點項目，探討是否可以改善金融機構之間支付和結算（第一階段），并促進金融機構之間快速現金證券交易和結算（第二階段）。部分受制裁的國家重視數字貨幣，支持各類金融交易活動，如伊朗為了繞過國際制裁研究數字貨幣，委內瑞拉推出“石油”數字貨幣。中國人民銀行一貫重視中央銀行數字貨幣的研究和試驗工作，成立數字貨幣研究所，研究數字貨幣的發行和業務運作原理，確立發行數字貨? 幣的發展方向。目前我國已成立“一幣、兩庫、三中心”的研發體系，穩步推進數字貨幣研發工作，并將區塊鏈技術應用于票據交易中。

區塊鏈分布式賬本技術在各央行法定數字貨幣研發能力差距很大，興趣的動機也不同。一些中央銀行早在2014年就開始進行研究和試驗，并且進行了多次試點，甚至部署業務運行;也有一些中央銀行對這項技術充滿好奇和興趣，主要是監測包括對加密貨幣投資活動的監測。立陶宛銀行計劃發行數字硬幣，在真實環境中檢驗區塊鏈;泰國銀行積極嘗試，探索運用中央銀行數字貨幣改善金融機構之間支付效率;香港金融管理局就多個用途進行研究和試驗，包括貿易融資、數字身份管理和 KYC/AML 流程;沙特阿拉伯聯合阿聯酋開展試點，以便在兩國之間進行銀行間支付和結算;瑞典中央銀行正在考慮電子貨幣，以應對中央銀行發行現金使用率不斷下降的現狀;法國銀行采用基于區塊鏈的解決方案，實現與多家銀行進行協調和信息共享的流程自動化和數字化，提高效率外，還有流程可審計性和災難恢復等優勢。柬埔寨國家銀行在支付系統中首先使用區塊鏈技術，消費者通過參與的商業銀行獲得訪問權，可以實現個人與銀行賬戶之間的操作，促進公民與企業之間的互操作零售支付。

二、數字貨幣的優點與不足

（一）非法定數字貨幣的優點與不足

1.非法定數字貨幣的優點

非法定數字貨幣采用區塊鏈技術，通過機器運算而生成的，具有分散的去中心化特征。非法定數字貨幣在全球數據庫中的其他機器存在記錄，即使個別地方出現問題如本地計算機損壞也不影響數據保存。同時，數字貨幣使用加密識別技術，其信息不受單方面的任篡改，在支付定居點、教育、公共利益甚至政治選舉方面都是高度安全的。

2.非法定數字貨幣的不足

一是貶值性。非法定數字貨幣的支持者聲稱，非法定數字貨幣在設計之初的數量就是確定的，使得它不存在貶值問題。事實上，即使某種類型的數字貨幣的供給有限，但大量不同種類的數字貨幣的出現意味著所有形式的數字貨幣的總供給量是無限的。除此之外，由于非法定數字貨幣可“分叉”，如比特幣衍生出多種形式的分叉貨幣，開發人員僅需要通過克隆比特幣軟件，在其中添加一些新功能或修改算法參數后，使用新名稱就可以發行另一種新的數字貨幣。2017年，比特幣出現分叉，包括比特幣現金、比特幣黃金和比特幣鉆石，這些比特幣的分叉可以再次分叉，永無止境，從而弱化數字貨幣的價值。

二是可信度低。歷史經驗表明，以非法定數字貨幣衡量的“虛擬資產”不具備像實物貨幣一樣的可持續性。任何個人或機構都不用承擔非法定數字貨幣的責任，也沒有任何機構為非法定數字貨幣背書，其所有權集中度高，也使得非法定數字貨幣更不值得信任。事實上，非法定數字貨幣的使用通常建立在人們對比特幣交易所這類中介機構的信任基礎上。通俗地講，非法定數字貨幣建立在服務于整個金融體系上，并且依賴于它所提供的信任，這使得非法定數字貨幣交易需要建立自己的公信力，保障客戶資金不流失，維護金融市場穩定。

三是使用場景有限。就使用程度而言，非法定數字貨幣如比特幣和它的衍生品對從事非法經濟活動的人更有吸引力，因為那些大規模逃稅或洗錢的人才愿意承受非法定數字貨幣價格的劇烈波動?；诜植际劫~本技術的非法定數字貨幣系統運行起來非常昂貴，運行速度比傳統的支付和結算系統要慢，運行效率低得多。同時，在比特幣開采過程中使用的電力是驚人的，約等于新加坡每天用電量，由此也會帶來相應的資源浪費和環境破壞。

（二）法定數字貨幣的優點與不足

1.法定數字貨幣的優點

一是法定數字貨幣可以更快、更便宜完成國內和跨境支付（零售和批發），改進支付系統效率。法定數字貨幣可以為零售存款人提供更安全的儲蓄場所;與在國內商業銀行賬戶中存儲儲蓄相比，違約或資金損失風險較低;與集中式數據存儲和處理相比，可以提高支付系統對網絡攻擊、操作故障和硬件故障的恢復能力，減少數據冗余。二是法定數字貨幣可以應對私營部門數字貨幣提供商的操作風險或壟斷控制。三是法定數字貨幣可以挑戰商業銀行對存款的壟斷力量，迫使商業銀行提高存款利率，提供更多金融服務。四是法定數字貨幣可以更多地獲得適當的公民資金信息，打擊逃稅、腐敗和非法活動。

2.法定數字貨幣的不足

相對于紙幣，法定數字貨幣會泄露消費者隱私;沒有采用法定數字貨幣的人會進一步被數字支付系統邊緣化，可能會失去獲得金融服務的機會。法定數字貨幣的使用會增加網絡安全風險的風險，以及因減少與銀行系統內物理現金存儲、運輸和管理相關的摩擦和成本，存在一些潛在未知風險。

三、國外對數字貨幣監管態度及應對措施

（一）持否定態度，對數字貨幣投機行為采取限制措施

對數字貨幣風險發出警告。加拿大央行行長認為購買數字貨幣是賭博。印度財政部部長稱投資數字貨幣是詐騙行為，投資者進行數字貨幣交易時“風險完全應由自己承擔”，并建議最好避免參與此類投資。馬來西亞第二財政部長認為，為了避免傷害金融科技創新，政府不會禁止數字貨幣交易，但會高度警惕數字貨幣風險。美國北美證券管理協會就加密貨幣和首次代幣發行（ICO）風險向投資者發出風險警示，提醒投資者對加密貨幣的相關投資保持高度警惕，投資者必須全面了解加密貨幣投資風險;美國商品期貨交易委員會（CFTC）警告說數字貨幣交易存在技術不成熟、監管缺失、交易不安全、價格操縱、過度投機等風險。菲律賓證監會警示所有投資者必須審慎參與涉密數字貨幣交易。印尼央行發布聲明，禁止出售、購買或交易、使用虛擬貨幣。

1.嚴格規范數字貨幣交易。韓國財政部對韓國的數字貨幣交易采取嚴監管措施。完全禁止數字貨幣賬戶，將數字貨幣收益納入韓國稅收制度范疇;金融機構不得擁有、購買數字貨幣;明確只有符合要求的交易所才能處理數字貨幣，嚴禁開展數字貨幣交易。韓國金融情報部門和金融監督部門就對 6 大本地銀行（友利銀行、國民銀行、新韓銀行、農協銀行、韓國興業銀行和韓國開發銀行）提供給加密貨幣交易所的相關賬戶進行反洗錢檢查。

2.啟動虛擬貨幣征稅計劃。印度稅務部門對數字貨幣交易所進行調查，廣泛收集關于比特? 幣交易所的運作方式、投資者、投資來源等方面的信息，并考慮收稅的可能性。如將比特幣認定為貨幣，將不對其征收任何稅款;如認定為商品，則征收18%的消費稅;如認定為服務，則征收12%的稅率。奧地利央行行長表示，加密貨幣交易者必須明確身份，繳納增值稅，并防范洗錢風險。

（二）持觀望姿態，暫不采取措施

美聯儲前主席耶倫認為，美聯儲不會對數字貨幣出臺專門政策，只會確保銀行監管機構緊盯數字貨幣，并妥善管理市場交易活動。以色列央行不會將數字貨幣視為真錢，但可以作為金融資產。以色列中央銀行正嘗試監管數字貨幣，還沒有采取任何行動。

（三）持支持態度，采取措施規范數字貨幣發展

為數字貨幣發展提供法律、稅收支持。白俄羅斯總統亞歷山大簽署《數字經濟發展條例》，認可數字貨幣的合法性，同時為交易者提供法律保障和稅收優惠。韓國政府發布官方聲明，支持數字貨幣及相關技術發展，計劃推出官方數字貨幣。俄羅斯總統普京命令開發加密貨幣—“加密盧布”。委內瑞拉總統馬杜羅表示發行加密的數字貨幣，進行石油交易。

四、對我國發展數字貨幣的啟示

人民銀行應當在數字貨幣上扮演好角色，積極配合財政、稅務、金融市場監管等部門維護? “數字前沿”秩序，確保支付系統正常運行，維護實物價值。

（一）數字貨幣不能作為傳統貨幣使用

數字貨幣因不穩定的估值，不能成為一種常見的支付手段和穩定的價值存儲器，且其脆弱性也使其成為一種不可持續的貨幣形式，數字貨幣不能作為記賬單位。

（二）加強對數字貨幣的監管

數字貨幣鑲嵌到金融服務體系中，從與現有金融體系的鏈接中獲得合法性的外表，人民 銀行應將數字貨幣與紙幣相分離，確保數字貨幣沒有寄生在紙幣上。同時，人民銀行應與商業銀行合作，發揮“數字前線”的監管作用，禁止商業銀行做出充當“比特幣自動取款機”的不道德的行為，不允許這些數字貨幣與整個金融體系現有的基礎設施共存，以保障支付系統正常運行。

（三）創造公平的競爭環境

人民銀行應采用巴塞爾協議多年來堅持的原則：為金融市場（銀行和非銀行）的所有參與? 者提供公平的競爭環境，同時培育創新、安全和競爭的市場。數字貨幣的服務提供商必須提供和維持高標準的匯款和付款的支付設施，只有合格的交易所產品才能進行交易。

（四）采用新技術推動金融發展

人民銀行應適當地采用數字貨幣的新技術，來改進國家的金融服務供應，尤其是在一些? 新興市場經濟體的支付方面。人民銀行可通過實施央行數字貨幣或其他基于區塊鏈的應用程序，實現更大的金融包容性;通過運用分布式賬本技術應用，可以提高效率，減少消費（零售）和銀行間（批發）層面的跨境支付摩擦和成本。

（責任編輯：夏凡）

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