從團貸網暴雷案看P2P網貸出借人風險規避

張燕

【摘要】團貸網暴雷案對P2P行業影響巨大，一方面打擊了出借人信心，使得整個行業成交量急劇降低；另一方面也加速了其他網貸平臺的轉型或清盤。通過對團貸網暴雷前排名、貸款余額、綜合收益率、管理團隊等情況的分析，可以看到信用評級預警的失靈，也折射出P2P行業的發展困境。最后對出借人投資P2P平臺決策行為提出建議，以期降低投資風險。

【關鍵詞】團貸網；暴雷；P2P；風險規避

【中圖分類號】F724.6

一、引言

2019年3月28日“團貸網”實控人唐軍向東莞市公安局投案，隨后“團貸網”因涉嫌非法吸收公眾存款，被東莞市公安局立案偵查。“團貸網”暴雷給行業帶來了深遠的影響。出借人信心下降，行業成交量急劇降低。第三方評級機構網貸之家在分析了22家貸款余額在50億以上大平臺的5月運營數據后發現，這22家平臺2019年5月新增借貸金額同比2018年5月大幅下跌了39.12%，出借人數同比驟減93萬人。“團貸網”暴雷在一定程度上也加速了其他平臺的轉型或清盤。2019年3月已經宣布退出P2P業務的網貸巨頭“紅嶺創投”，在“團貸網”事件后平臺遭投資人擠兌，幾乎癱瘓，實控人不得不宣布暫停提現，并加速了轉型進程。“瑞達金服”“錢盒子”等平臺宣布清盤。

P2P最初是以互聯網小額信貸身份出現的，將小額信貸服務從線下搬到線上。P2P在經歷了2007年的萌芽期、2012年的爆發期后，2018年進入了整治合規期。2018年P2P平臺暴雷跑路事件不斷，其平臺數由年初的2240家下降至1021家。2019年P2P網貸平臺正常運營平臺數仍在下降，7月已下降至730家。據網貸之家預測，年底運營平臺數或將跌至300～500家。P2P運營平臺不斷轉型和暴雷給出借人投資帶來了難度，因此通過分析“團貸網”暴雷事件，可以為出借人提供投資決策建議，具有現實意義。

二、團貸網平臺暴雷案例分析

（一）基本情況

據“團貸網”官網資料顯示，“團貸網”正式上線運營于2012年7月，2016年注冊資金達1.029億元，實繳7 693.33萬元。“團貸網”自成立以來，獲得很多榮譽，如2013年獲“東莞誠信服務示范單位”；2016年在3·15中國消費市場行業影響力品牌推薦研討活動上獲得“互聯網金融十大創新平臺”等。“團貸網”在創始人唐軍的運作下，得到了風險投資人的關注。2015年獲得九鼎投資領投，巨人投資、久奕投資和沈晨寧等跟投，完成B輪2億元融資。2016年獲得宏商光影領投，完成C輪3.75億融資。2017年6月獲得18億元人民幣的D輪融資。為了響應國家網貸監管意見要求，“團貸網”于2017年3月上線廈門銀行存管系統，打通資金存管業務。

由于信息不對稱以及自身資源受限，出借人做決策時往往依據P2P平臺傳遞的信號。“團貸網”在經營年限、榮譽、融資上都向出借人傳遞出正面的信號，因此得到廣大出借人的青睞。截至2019年2月28日，其歷史累計成交量達1 307.7億元，借貸總余額超145億元，出借人數量高達978 218人。暴雷前“團貸網”在輿論上表現的風平浪靜，所以暴雷后很多出借人損失慘重，甚至有出借人損失在百萬以上。截至2019年7月，警方累計追繳凍結涉案資金56.38億元人民幣，但仍有大批財物被轉移，給社會造成了極壞的影響。

（二）評級分析

由于普通出借人的時間有限，短期內無法全面了解市場上所有的平臺情況，因此看第三方評級機構出具的P2P平臺排名是判斷平臺是否可投的一個重要指標。目前市場上比較流行的第三方評級機構為網貸之家和網貸天眼，而這兩家對“團貸網”的評級排名都較高，如圖 1所示。網貸之家給出的“團貸網”發展指數評級在12名左右。網貸天眼對“團貸網”評級，2018年1～7月均在10名之內，2018年8月后在22名左右。由此看出網貸天眼和網貸之家都沒有在評級上提前給出預警。

但通過將網貸天眼和網貸之家數據的結合，還是會發現一些風險端倪。如圖2所示，從網貸之家給“團貸網”的各項指標評級打分可以看到，在2018年10月成交指標得分迅速下降。網貸天眼給“團貸網”的評級排名在8月份有突然變化，從上月的第9名變為第23名。從2018年P2P行業所處的環境看，政府密集出臺監管政策。1月發布《關于開展掃黑除惡專項斗爭的通知》，打擊非法高利貸，整治暴力催收；3月下發《關于加大通過互聯網開展資金管理整治力度及其驗收工作的通知》，整治違法金融獲得，接著密集出臺政策打擊平臺開展的現金貸、變種現金貸、套路貸等活動。在一系列的組合拳下，2018年6月開始P2P停業及問題平臺暴增，7月問題平臺數達174家，為歷史單月最高峰。“團貸網”排名的異動說明有問題暴露跡象，但并沒有引起出借人的重視，第三方評級機構也沒有做進一步的調查。

（三）貸款余額數據分析

據網貸之家報道2018年12月P2P網貸行業成交量前100的平臺成交量占到同期全行業成交量的比例為91.69%，說明資金進一步向頭部聚集，行業集中度上升。但是此時還屬于頭部平臺的“團貸網”的數據則表明，資金從2018年10月開始出現了連續三個月的凈流出。如圖3所示，2018年5月“團貸網”貸款余額出現了約十億元的上升，在9月又出現了大幅上升。2019年1月“團貸網”貸款余額145.46億元，比2018年1月的122.6億元增長了18.64%，但是成交量為15.38億元，則比2018年1月的38.37億元下降了59.92%。從數據可以看到，在2018年整個P2P行業不景氣，出借人資金向頭部平臺流動的環境下，“團貸網”并沒有受到出借人的青睞。資金凈流出、成交量降低時，貸款余額卻大幅上升，這些異常信號也沒有引起出借人和第三方評級機構的重視。