淺談科創(chuàng)板入股

蔣承汛

綿陽中學實驗學校2016級22班

1 引言

2018年11月5日，上海證劵交易所設立科創(chuàng)板試點，科創(chuàng)板即科技創(chuàng)新版，是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務的版塊，而科技型企業(yè)包括國家級高新技術企業(yè)，小巨人企業(yè)，小火炬企業(yè)和經(jīng)過政府權威認證的科技型企業(yè)，創(chuàng)新企業(yè)則是“四新經(jīng)濟”（新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）概念中的“抓手型行業(yè)”（如新型顯示、網(wǎng)絡視聽、互聯(lián)網(wǎng)金融等），科創(chuàng)板入股引起資本市場密切關注，成資本市場關注的焦點，是強化市場功能的重大改革舉措。

科技創(chuàng)新板的貫徹落實是中國科創(chuàng)中心建設的一項重要舉措，進一步完善多層次的資本市場體系、推進自由貿(mào)易試驗區(qū)與國際金融中心建設重要意義。某定位為服務科技型板塊，更加突出企業(yè)的科技創(chuàng)新屬性。科創(chuàng)板的設立目的是為了落實科技創(chuàng)新以及科技強國的國家戰(zhàn)略，推動國家科技金融中心的建設，同時對我國目前的股市進行全面改革，完善現(xiàn)有的資本主義市場經(jīng)濟制度激發(fā)市場活力保護投資者的合法權益，目的是將科技創(chuàng)新板打造成為最具活力的一個科技型板塊。

科創(chuàng)板以及注冊制的試點，在監(jiān)察方面也是應有許多安排，如今其設立的頂層設計已經(jīng)施行，而制度設計正是擺在眼前的問題與方向。制定方案的過程中，要平衡的地方有很多，理應將新增資金與試點進展同步匹配與受眾透明化，將科創(chuàng)投資與融資極力實現(xiàn)動態(tài)平衡。監(jiān)管部門應該加強對投資人的審核與適當性管理，在風險承受能力的監(jiān)察上設置一定門欄。設置的制度也應將在信息披露等方面加強把關力度，應當充分考慮市場的承受力度。力爭在制度有效下，使一二級市場與投融資達雙平衡。

2 科創(chuàng)板入股的影響

科創(chuàng)板的入股對資本市場是有哪些正面的影響？其對國家的發(fā)展有哪些影響？

1）科創(chuàng)板的上市給眾多科創(chuàng)類公司注入了強心劑。科技創(chuàng)新版不是創(chuàng)業(yè)板，而是針對科技創(chuàng)新企業(yè)，是可以對擁有自主研發(fā)能力，擁有核心技術的企業(yè)提供融資便利的。科創(chuàng)板有利于這類企業(yè)快速募集資金，享受推進成果資本化的便利。科創(chuàng)類公司在之前融資難度極大，為獲投資能像天使風險投資的投資人尋求融資，但因科技類企業(yè)回報周期過長，若投入過大，則投資人的風險資本升高，從而使科創(chuàng)類公司融資難度過大。但科創(chuàng)板的推出后，科技創(chuàng)新企業(yè)的視野面，投資面與受眾面將大大增寬，公司可同時面對成千上萬不同規(guī)模不同偏好的投資人，若企業(yè)足夠好，那么大大提升融資機會，其過程也會變得順暢。

2）科創(chuàng)板入股也補齊了資本市場在服務科技創(chuàng)新的短板上，在之前資本市場看來，許多科創(chuàng)公司由于盈利和股權方融資受挫，不得不在關鍵時期失去資本支持與市場，所以此舉必將給創(chuàng)新企業(yè)帶來更大的資本市場的支持。

3）與科創(chuàng)板同時施行的注冊制，將科創(chuàng)板作為推行注冊制的試驗田，此循序漸進的舉動激發(fā)市場活力，這樣在受理審核注冊發(fā)行交易等環(huán)節(jié)更加注重信息的真實全面，更好支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，試點行為也充分考慮市場的承受能力。

科創(chuàng)板入股更好的引入投資者適當適量且很好保護投資者權益。針對創(chuàng)新企業(yè)的特點，將加強此舉也很好促進現(xiàn)有市場形成良好預期。

3 科創(chuàng)板入股的影響

科創(chuàng)板建設中應該堅持漸進化、國際化、市場化與系統(tǒng)化的“四化”原則。

一是要漸進化。我國開辟資本主義市場的時間較西方發(fā)達國家相比比較短，因此對科創(chuàng)板的設立應該要遵循一個循序漸進的過程。要知道歐美的資本主義市場已經(jīng)有40多年的歷史。我國要從長遠進行思考，采用循循漸進的方法，將一些非常具有活力的企業(yè)納入到科創(chuàng)板中，從而開啟中國資本主義市場的新時代。

二是要國際化。首先科創(chuàng)板要具有國際化的格局不能夠只是區(qū)域性面向國內(nèi)的，要從金融制度上開放外資的限制，通過科創(chuàng)板來建立國外資本市場與國內(nèi)資本市場之間的橋梁，同時借鑒國際比較先進的交易制度，吸引國外的資金投入，同時也吸引國外先進的科創(chuàng)企業(yè)加入中國的科創(chuàng)板。

三是要市場化。首先科創(chuàng)版要真正的市場化，立足于服務科技創(chuàng)新型企業(yè)，滿足廣大投資者的投資需求，同時還要不斷完善我國現(xiàn)有的資本市場的管理制度，引導國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，同時要減少行政手段對資本市場的干預，使市場形成一種自發(fā)的市場信心。

四是要系統(tǒng)化。科創(chuàng)板是一個系統(tǒng)且復雜的工程，需要社會各界尤其是中國證券市場管理部門加快對我國基礎政策法規(guī)的修改完善工作，同時提高處罰的力度，切實保障廣大投資者的利益，同時要在資本主義市場加大宣傳力度，使廣大的投資者都具有一定的投資基礎，防止在科創(chuàng)板中被盲目的割韭菜。通過宣傳和引導，使廣大投資者樹立起健康的投資理念，這是科創(chuàng)板成功的一個基礎條件。

4 科創(chuàng)板實行注冊制的挑戰(zhàn)

首先科創(chuàng)板是我國發(fā)展現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的一個重要內(nèi)容，也是完善我國資本主義市場的一個重要方面，科創(chuàng)板上能夠引導我國科技和創(chuàng)新型企業(yè)全面的轉(zhuǎn)型升級，從而驅(qū)動我國的經(jīng)濟向前發(fā)展，通過科創(chuàng)板的設立也能夠使我國的金融政策法規(guī)得到很好的修改完善，從而使得我國的資本主義市場能和歐美發(fā)達國家一道向前發(fā)展，從而吸引國外的投資資金通過科創(chuàng)板來搭起國外投資資金與國內(nèi)投資市場之間的橋梁，同時設置科創(chuàng)板完善我國現(xiàn)有的注冊制也是推動我國資本主義市場改革的重要動力。總體上看，科創(chuàng)板應當和現(xiàn)有的市場板塊展開差異化競爭。