中國(guó)利率市場(chǎng)化利弊分析

楊月

摘 要：在當(dāng)今時(shí)代，利率市場(chǎng)化已經(jīng)是大勢(shì)所趨，利率的變動(dòng)隨時(shí)影響著市場(chǎng)的發(fā)展，我們應(yīng)該從各種方面全面分析這一變化的影響和利弊。本文針對(duì)我國(guó)利率的市場(chǎng)化引起的問題與提出的相應(yīng)解決對(duì)策進(jìn)行分析

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 ；利率管制；未來(lái)展望

一、我國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的原因

1、利率管制會(huì)影響資金的優(yōu)化

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，貨幣資金的配置可被表現(xiàn)為一切經(jīng)濟(jì)資源的配置，即貨幣資金得按照市場(chǎng)的供求關(guān)系和競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)則，促進(jìn)生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)和最優(yōu)的配置，市場(chǎng)因素有著不可忽略的作用，利率則主要受市場(chǎng)資金供求關(guān)系的影響。利率無(wú)法通過(guò)儲(chǔ)蓄和投資的平衡來(lái)確定。增加值是總收入減去總消費(fèi)量。所以，根據(jù)儲(chǔ)蓄和投資的概念，他們無(wú)論什么時(shí)候都是相等的。放松利率管制將有助于資本從資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)有效和充分利用發(fā)展中國(guó)家豐富的勞動(dòng)力資源。

2、利率市化是必然趨勢(shì)場(chǎng)

自金融改革以來(lái)，我國(guó)一直在努力推動(dòng)利率市場(chǎng)化，并取得了的進(jìn)步，為加快利率市場(chǎng)化改革提供了有效措施和必要條件。這些發(fā)展表示著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀逐漸符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)與國(guó)際社會(huì)的交流與合作逐步增多，全球經(jīng)濟(jì)化已呈現(xiàn)出一定程度的聯(lián)動(dòng)與趨同。因此，這需要世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系步靠近，互相取暖。以便易于實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大開放的目的，這便是國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

3、利率市場(chǎng)化改革有利于發(fā)揮貨幣政策有效性

利率是資金的價(jià)格，是央行貨幣政策的基礎(chǔ)。如果沒有基于市場(chǎng)的利率，利率對(duì)貨幣供應(yīng)的影響將不會(huì)得到充分發(fā)揮，間接宏觀調(diào)控的效果將大大降低。銀行間市場(chǎng)利率，再貸款利率和政府債券回購(gòu)市場(chǎng)利率是否靈活，市場(chǎng)是否完善直接影響其有效性貨幣政策。由于目前中國(guó)的銀行間拆借利率只是制度化，而實(shí)質(zhì)上并不完全反映市場(chǎng)資金的供求關(guān)系，因此很難通過(guò)市場(chǎng)形成穩(wěn)定的貨幣政策機(jī)制，導(dǎo)致貨幣政策的影響力降低。

4、利率市場(chǎng)化能夠促使企業(yè)和銀行成為真正的市場(chǎng)主體

中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，中國(guó)加入了“金融服務(wù)協(xié)議”，并在五年內(nèi)逐步取消了對(duì)外資銀行人民幣業(yè)務(wù)的客戶限制和地域限制。中國(guó)企業(yè)和銀行將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。資本成本是業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中必須考慮的重要因素。利率監(jiān)管允許企業(yè)被動(dòng)地接受利率水平，不能用經(jīng)濟(jì)手段預(yù)測(cè)規(guī)范性金融風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地提高金融資產(chǎn)收益率。

二、我國(guó)利率市場(chǎng)化的利弊

1、我國(guó)利率市場(chǎng)化的益處

1.1 讓金融更好的支持實(shí)體

采用差別化的利率策略，使金融機(jī)構(gòu)降低了企業(yè)的融資成本，可以提升金融服務(wù)水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的支持力度應(yīng)加大，使融資逐步多元化，可促進(jìn)金融支持，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展得到更好的發(fā)展，這也有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

1.2 更有效的吸引閑置資金

在存款利率市場(chǎng)化之后，可以更有效地吸收閑置資金，充分利用社會(huì)閑置資金。如果利率上升，它可以吸引更多來(lái)自大客戶的閑置資金。利率自由化后，金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)特征來(lái)確定利率，因此適當(dāng)提高存款利率，可以在短時(shí)間內(nèi)吸引更多的閑置資金用于未來(lái)發(fā)展。通過(guò)更好地利用閑置資金，利率市場(chǎng)可以在提高資本利用效率方面發(fā)揮積極作用。更好的創(chuàng)造價(jià)值，才能更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1.3利率市場(chǎng)化提供了良好的外部資金環(huán)境

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行得力于利率市場(chǎng)化。建立基于市場(chǎng)的利率體系，以反映國(guó)內(nèi)供需形勢(shì)，以及中國(guó)的金融市場(chǎng)和投資環(huán)境將得到改善。當(dāng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)資金不足時(shí)，資金價(jià)格會(huì)上漲。當(dāng)注入外部資金時(shí)，資金的增長(zhǎng)將導(dǎo)致利率下降。相反，國(guó)內(nèi)資金如果過(guò)剩的話，利率下降，國(guó)際資金如果撤出中國(guó)，這在一定的程度上有利于小資金進(jìn)入市場(chǎng)的各種利率的變化幅度，減小了利率的風(fēng)險(xiǎn)，有利于國(guó)際資金的進(jìn)入，有利于中國(guó)資金的流動(dòng)。

2 我國(guó)利率市場(chǎng)化的弊端

2.1 利率市場(chǎng)化影響了銀行信貸利率模型的傳統(tǒng)盈利方式

在利率市場(chǎng)化剛開始出現(xiàn)的時(shí)候，一部分銀行出現(xiàn)了倒閉的情況，其中最引人注目的就是美國(guó)在1982年至1986年的短短五年間，美國(guó)已經(jīng)達(dá)到了最初的利率市場(chǎng)化。在這個(gè)初始階段，美國(guó)面臨了大批量的銀行倒閉，破產(chǎn)總數(shù)達(dá)到了兩位數(shù)。在1985年，破產(chǎn)的數(shù)量達(dá)到了三位數(shù)。之后的情況便愈加嚴(yán)重，在接下來(lái)的一段時(shí)間里，1987年至1991年，這期間每年都有200多家的銀行破產(chǎn)倒閉。這些現(xiàn)象表明，目前的模式是過(guò)去傳統(tǒng)信貸利潤(rùn)模式的主要挑戰(zhàn)。此外，在利率市場(chǎng)化之后，將繼續(xù)惡化中小企業(yè)的融資循環(huán)，國(guó)內(nèi)的銀行行業(yè)缺乏一定的多層次體系。

2.2利率市場(chǎng)化將會(huì)增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

利率自由化后，對(duì)于商業(yè)銀行而言，其利率將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，不僅要面對(duì)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，還要在利率風(fēng)險(xiǎn)增加后增加流動(dòng)性管理的風(fēng)險(xiǎn)和難度。在利率市場(chǎng)化實(shí)施之前，商業(yè)銀行可以根據(jù)央行規(guī)定的利率水平吸收存款和發(fā)放貸款。在這種情況下，商業(yè)銀行就沒有了利率風(fēng)險(xiǎn)問題。但是利率市場(chǎng)化實(shí)施之后，利率風(fēng)險(xiǎn)將逐步增加，不僅要考慮利率波動(dòng)對(duì)自身運(yùn)營(yíng)的影響，還要考慮對(duì)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的影響，并在一定程度上增加整體風(fēng)險(xiǎn)。

三、關(guān)于中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的展望和建議

1 繼續(xù)完善金融監(jiān)管體系

金融監(jiān)管體系對(duì)整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。在以往的金融市場(chǎng)運(yùn)作中，利率市場(chǎng)化改革使得利率變化更頻繁，同時(shí)也造成了一些市場(chǎng)波動(dòng)。影子銀行和非法私人金融機(jī)構(gòu)直接影響了金融體系的穩(wěn)定性，并威脅到了金融安全。現(xiàn)階段的利率市場(chǎng)化改革中，中國(guó)銀行組織結(jié)構(gòu)和監(jiān)督管理委員要發(fā)揮更大的作用，來(lái)構(gòu)建出一個(gè)更加完善的監(jiān)管體系。通過(guò)健全的金融市場(chǎng)管理方法，來(lái)規(guī)范金融操作流程，重?fù)艚鹑谑袌?chǎng)惡意競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。同時(shí)，提高法律法規(guī)體系覆蓋面的綜合性，全面維護(hù)金融體系安全，降低銀企轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)。

2改善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)環(huán)境

目前中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，需要加大力度，去完善利率管制措施，填補(bǔ)金融監(jiān)管漏洞，努力營(yíng)造公平、和諧、協(xié)調(diào)的金融市場(chǎng)環(huán)境。銀行和企業(yè)更多的發(fā)展得力于金融市場(chǎng)的逐步完善，融資門檻的降低，增加投資回報(bào)，引導(dǎo)中國(guó)金融市場(chǎng)向發(fā)達(dá)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。此外，良好的金融市場(chǎng)環(huán)境也有利于提高金融信息的對(duì)稱性，提高基準(zhǔn)利率形成的合理性，使市場(chǎng)價(jià)格更具指導(dǎo)性。因此，有必要制定健全的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，提高金融安全性，為金融資源的分配和流動(dòng)注入活力，支持金融體系的創(chuàng)新發(fā)展。

3加大力度推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展

利率是金融市場(chǎng)的重要價(jià)格因素，因此利率市場(chǎng)化改革與金融改革的有效性直接相關(guān)。要積極推進(jìn)金融創(chuàng)新，明確市場(chǎng)利率發(fā)展的障礙，及時(shí)更新不符合當(dāng)前發(fā)展需要的利率管制措施，如存款利率上限。從當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展和影子銀行的快速擴(kuò)張要求央行進(jìn)一步開放利率管制。但在改革的過(guò)程中，也要充分考慮開放式利率管制的影響，選擇更加成熟的條件和實(shí)際情況，采取謹(jǐn)慎態(tài)度，有序推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革。

結(jié) 論

總體而言， 利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融效率的提高是一把雙刃劍。一方面， 利率市場(chǎng)化以來(lái)， 我國(guó)金融效率得到了顯著提高， 金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐能力也有所增強(qiáng)。在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程步入了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期， 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的各個(gè)組成部分應(yīng)該充分研究經(jīng)濟(jì)形勢(shì)， 認(rèn)真履行自己的職責(zé)， 只有各部門各司其職、營(yíng)造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、完善好體制和保障機(jī)制， 才能可以使利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的更好更繁榮。

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