中國實際利用外資影響因素分析

羅銘然

摘要：自中國改革開放以來，外資活躍了中國資本市場，為中國的經濟建設和產業發展做出了重要的貢獻。本文以改革開放40年為時間段，結合中國利用外資最新發展情況，選用誤差修正模型對實際利用外資的影響因素進行實證分析，結果表明：實際利用外資主要受到匯率、出口變化率以及GDP變化率變動的影響，其中匯率和GDP變化率對實際利用外資的影響是正方向的，出口變化率對實際利用外資的影響是負方向的。

關鍵詞：實際利用外資;改革開放;誤差修正模型

中圖分類號：F125;F832.6 文獻識別碼：A 文章編號：

2096-3157（2019）06-0026-02

一、引言

作為一個后起的發展中國家，中國的對外開放起步相對較晚，改革開放是中國歷史上一個重要的轉折點，標志著中國走出國門，融入世界，同時打開國門，引入新的發展力量。到2018年，改革開放已經實施了40年，中國對外開放取得了舉世矚目的成就，其中，中國引進外資和利用外資方面成就格外顯著，2017年，中國實際使用外資金額1310.4億美元，約為1983年實際使用外資金額的142倍，項目數為35652個，約為1983年項目數的75倍，中國利用外資在規模和質量上都有明顯的提高。

值此改革開放40周年，中國利用外資在基本發展情況，解決問題以及發展經驗方面，都有許多值得關注和思考的地方。2015年底，供給側結構性改革提出后，中國利用外資有了新的發展方向，李洪濤、高寶華（2016）結合供給側改革分析了中國利用外資的發展情況，認為中國利用外資總體上穩中趨優，發展潛力較好，在新形勢下，國內外宏觀環境趨緊，中國還是應該積極引進外資，改善投資環境，培育利用外資的新優勢，充分發揮外資在推動中國經濟建設方面的作用。在具體省市方面，殷鳳（2017）具體對上海利用外資情況作了分析，認為上海利用外資正逐漸由量變轉為質變，由擴大數量轉為提高質量，上海利用外資在產業結構和區域分布方面都有很大的改善，未來利用外資的發展方向將是通過產業鏈招商和營銷環境招商，進一步提高利用外資的質量。在創新經驗方面，崔新?。?017）重點分析了利用外資在加快中國創新型國家建設方面的作用，從四大效應進行了闡述，一是開放效應會促進中國創新體系的開放性，二是關聯效應會推動中國各個產業及其上下游產業相互作用，三是集聚效應會促使中國各地構建特色突出的地區集聚優勢，四是示范效應會提升中國企業和人力資本的創新吸收能力。學者們基本是結合中國利用外資的最新發展情況，發現存在的問題，總結發展的經驗，提出未來的發展趨勢，從理論和實踐上為中國利用外資提供了參考和借鑒。

本文結合中國改革開放40周年之際利用外資的發展成就，總結了40年來利用外資的發展經驗，在此基礎上分析中國實際利用外資的影響因素，結合最新國內外發展形式分析了中國利用外資的發展趨勢，為中國在新時期利用外資提供參考。

二、中國利用外資影響因素實證分析

1.樣本數據說明

利用外資作為一個復雜的宏觀經濟變量，國內外各種經濟因素的變化深刻影響著實際利用外資的規模和數量。匯率對外資引入的影響是不可忽視的，人民幣對外貶值會增加外資流入;其次，我國現有的市場規模和潛在的巨大的市場規模構成了對外資極大的吸引力;同時，國內物價水平同樣會對外資的流入產生影響，表現為我國的通貨膨脹率。

因此為了對中國利用外資的影響因素進行分析，本文收集了1983年～2017年的中國利用外資數據作為被解釋變量，同時收集了可能影響中國利用外資的一些變量指標，匯率（HL）;我國的實際 GDP——表示宏觀經濟環境;居民消費價格指數（CPI）——代表通貨膨脹率;居民消費水平（CON）——表示市場規模;出口總額（EXPO）等作為解釋變量，從而建立回歸模型進行分析，數據均來源于中國歷年統計年鑒。

2.實證檢驗分析

（1）變量數據簡單說明

實證研究中用Y表示實際利益外資作為被解釋變量，解釋變量中，出口用EXPO表示，GDP用GDP表示，居民消費水平用CONS表示，消費價格指數用CPI表示，匯率用HL 表示。各變量的衡量單位各有不同，其中，實際利用外資、出口和GDP的單位為億美元，居民消費水平的單位為元，消費價格指數和匯率的單位為百分比，鑒于各變量單位不統一，所以對其進行標準化指數處理，以1983年各變量值為基準值100，對后續各年份進行相應指數化處理，從而使得各變量在衡量標準上能夠統一。同時，為了消除可能存在的異方差性，對處理后的變量統一再取對數，從變化率角度來進行回歸和解釋分析。

（2）變量穩定性檢驗

由于變量為時間序列變量，先對其進行平穩性檢驗，檢驗結果如下：

表1 ADF檢驗結果

序列名t檢驗統計量值1%臨界值5%臨界值結果

LNY-3.716158-3.639407-2.951125平穩

LNCPI-3.252700-3.646342-2.954021平穩

LNHL-4.384945-3.639407-2.951125平穩

LNEXPO-1.383698-3.639407-2.951125不平穩

LNGDP1.387924-3.639407-2.951125不平穩

LNCONS-1.997987-3.661661-2.960411不平穩

DLNEXPO-4.704426-3.646342-2.954021平穩

DLNGDP-4.593073-3.646342-2.954021平穩

DLNCONS-2.334166-3.661661-2.960411不平穩

DDLNCONS-3.442738-3.670170-2.963972平穩

注：D表示一階差分，DD表示序列二階差分

檢驗結果表明，LNY、LNCPI、LNHL在顯著性水平為5%時，顯著性水平的臨界值都大于它們的檢驗值，這就表明LNY、LNCPI、LNHL三個序列原序列是平穩的;而LNEXPO、LNGDP在顯著性水平為5%時，顯著性水平的臨界值都小于它們的檢驗值，這就表明LNEXPO和LNGDP兩個序列是非平穩的，在對其進行一階差分后，在顯著性水平為5%時，顯著性水平的臨界值都大于它們的檢驗值，這就表明這兩個序列一節差分后是平穩的;LNCONS的原序列和一階差分序列都是不平穩的，在對其進行二階查分后，在顯著性水平為5%時，顯著性水平的臨界值都大于它們的檢驗值，這就表明這LNCONS序列二節差分后是平穩的。

在后面的模型建立中，舍去了二階差分后平穩的LNCONS序列，僅用LNCPI、LNHL的原序列以及LNEXPO和LNGDP的一階平穩序列，來對原序列LNY進行回歸，又因變量并非同階單整序列，所以建立誤差修正模型來進行分析。

（3）模型建立

模型1：log Y=c+β1 logCPI+β2 logHL+β3D log EXPO+β4D log GDP+μ

模型2：log Y=c+β1 logHL+β2 DlogEXPO+β3D log GDP+μ

模型3：log Y=c+β1 logHL+β2 DlogEXPO+β3D log GDP+β4E（-1）+μ

通過軟件計算，得出回歸結果：

表2 模型分析結果

變量模型1模型2模型3

LNYLNYLNY

常數項C5.074792

（0.557087）-6.275356***

（-3.791957）-6.813449***

（-4.956700）

LNCPI-2.306418

（-1.266624）

LNHL2.294667***

（-0.201112）2.418629***

（8.265370）2.497317***

（10.34926）

DLNEXPO-2.368062**

（-2.618432）-2.644607***

（-2.983445）-1.158965

（-1.673700）

DLNGDP2.480337**

（2.438834）2.336554**

（2.288963）1.497876*

（2.005925）

E（-1）0.825842***

5.521822

R20.7688350.7560460.854669

F檢驗值24.1128830.9914241.16592

注：*表示10%顯著性水平通過檢驗，**表示5%顯著性水平通過檢驗，***表示1%顯著性水平通過檢驗

3.實證結果

從結果中我們可以看到，在模型1中，消費價格指數對實際利用外資的影響并不顯著，而匯率、出口變化率以及GDP變化率的變化率對實際利用外資的影響是顯著的，匯率每變動1%，實際利用外資就會同向的變動2.29%，出口變化率每變動1%，實際利用外資就會反向的變動2.36%，GDP變化率每變動1%，實際利用外資就會同向的變動2.48%;在模型2中，剔除了模型1中的不顯著變量消費價值指數，剩余變量均顯著的通過檢驗，其中，匯率每變動1%，實際利用外資就會同向的變動2.41%，出口變化率每變動1%，實際利用外資就會反向的變動-2.64%，GDP變化率每變動1%，實際利用外資就會同向的變動2.33%;在模型3中，加入了殘差滯后項，建立了誤差修正模型，在此模型中，匯率每變動1%，實際利用外資就會同向的變動2.48%，影響程度較前兩個模型略有增加，出口變化率每變動1%，實際利用外資就會反向的變動-1.15%，影響程度較前兩個模型有所下降，GDP變化率每變動1%，實際利用外資就會同向的變動1.49%，影響程度較前兩個模型也有所下降，同時，誤差修正項為0.82，意味著短期波動偏離長期均衡時，誤差修正項將以0.82的力度同向做調整，將非均衡狀態拉回均衡狀態，反復調整，最終達到平衡。

綜上3個模型，可以看出，在實際經濟發展中，實際利用外資主要受到匯率、出口變化率以及GDP變化率變動的影響，其中匯率和GDP變化率對實際利用外資的影響是正方向的，出口變化率對實際利用外資的影響是負方向的。

三、結論

改革開放40年以來，外商直接投資金額和進出口規模不斷提高，外商投資的方式也逐漸多元化，投資區域多覆蓋、有重點，多集中于沿海發達區域，對華直接投資國家穩步擴展，主要趨勢基本是按照地域遠近排列。對實際利用外資的影響因素進行實證分析，發現了我國實際利用外資總額與國內一些經濟因素之間的相關關系，當然外資的流入必然要受到國外宏觀大環境的影響.當國際宏觀環境良好，國際流動資金充足時，我國實際利用外資的數額也會相應增加。從具體影響因素來看，實際利用外資主要受到匯率、出口變化率以及GDP變化率變動的影響，其中匯率和GDP變化率對實際利用外資的影響是正方向的，出口變化率對實際利用外資的影響是負方向的。

參考文獻：

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