“一帶一路”倡議下人民幣國際化發展形勢與路徑優化分析

鄭適

摘要：隨著“一帶一路”建設規劃的推進，人民幣的周邊化與區域化逐步形成。隨著我國與沿線國家貿易往來的加深、金融市場的開放以及綜合國力的增強，人民幣國際化程度在結算、計價及儲備功能下均顯提升。提高人民幣國際化程度、實行多元化國際貨幣體系對以美元為中心的現行國際貨幣體系改革也具有重要意義。

關鍵詞：人民幣國際化;一帶一路;國際貨幣

中圖分類號：F832.6 文獻識別碼：A 文章編號：

2096-3157（2019）06-0024-02

一、人民幣國際化發展現狀

目前大體國際政治環境穩定，“一帶一路”等國家建設規劃實施也促使國際市場需求增加，人民幣國際使用范圍及規模均穩步提升，在人民幣國際結算與計價方面均有顯著成果，而其儲備功能也日益體現。

1.區域化貿易增強了跨境人民幣結算的規模

自“一帶一路”倡議出臺以來，中國通過與沿線國家在能源、基礎建設與投資貿易方面建立的區域性合作，提高人民幣使用率，人民幣跨境收付業務取得進展和突破。截至2017年底，跨境人民幣跨境收付總額為9.19萬億元，占本地和外幣跨境收支總額的22.3%。 境外與我國發生人民幣跨境業務的企業超過34.9萬家，發生業務往來的國家和地區較2016年均有大幅上升。事實上，中國和“一帶一路”沿線國家的人民幣跨境收付超過1.36萬億元，占同期跨境人民幣收付總額約14.7%。 其中，沿線國家商品貿易額為6309.06億元，是跨境收付結算的主要組成部分，約占整體跨境支付的50%。

其次，不斷完善的人民幣跨境支付系統（CIPS）為人民幣區域化商貿結算的實施提供了技術支持。目前，CIPS有31名直接參與者和724名間接參與者。CIPS二期基于電子商務發展時代，實施全面結算模式和定時網絡結算模式，以滿足跨境電子商務的市場需求，提高人民幣在跨境電商市場中的使用占比。

2.金融市場發展加強了人民幣定價功能

一國貨幣的國際化發展需要該國金融市場的支持。隨著我國金融市場的穩步發展，人民幣國際化發展領域從貿易領域轉向貿易與金融領域協同發展。證券市場方面我國通過滬港通、深港通、債券通及熊貓債的推行，形成以中國香港為中心，倫敦、新加坡、歐洲和東南亞是關鍵的多元化離岸人民幣市場。以人民幣計價的原油期貨在上海正式掛牌交易與大連鐵礦石期貨交易，使人民幣作為大宗商品的計價貨幣，進一步強化人民幣作為國際貨幣的定價功能。根據中國“一帶一路”沿線基礎設施建設合作對原油、鐵礦等大宗商品的需求，期貨市場的開放將增加人民幣在石油貿易中的使用頻率，提升人民幣在國際原油貿易中的地位。

我國在證券、期貨市場的多項改革，提升了人民幣的國際貨幣地位。摩根士丹利國際資本（MSCI）與彭博相繼宣布將A股及中國政府債券分別納入新興市場指數及全球綜合指數。中國債券將成為僅次于美元，歐元和日元的第四大貨幣債券。

3.人民幣儲備貨幣的功能進一步顯現

全球60多個國家和地區正式將人民幣納入官方“外匯儲備”。截至2017年底，國際貨幣基金組織（IMF）發布的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）顯示人民幣儲備金額為1226億美元。 與2016年底相比，增加了318億美元，同比增長35%，較2016年末上漲0.15個百分點。截至2017年底，海外經濟實體共持有以人民幣計價的股票、債券、存款、貸款等金融資產4.29萬億元，較2016年上漲了41.3%。

二、 “一帶一路”背景下人民幣國際化發展的挑戰

中國在人民幣國際化道路上取得了一系列成就，人民幣國際化是大勢所趨。但是與主要國際貨幣相比，既有來自國內當前經濟形勢的阻礙，也有現行國際既得利益集團的抑制。

1.對外貿易不均衡

近年來，中國對外貿易發展良好，進出口多年來保持穩定。但近期的中美貿易摩擦也說明我國的貿易模式將面臨轉型，改變目前中國對外貿易的不平衡是人民幣國際化的必然要求。雖然“一帶一路 ”倡議即是基于解決中國產能過剩的情況所提出的解決方案，但長期的貿易順差在短期甚至中長期內都將無法改變，不可能一蹴而就。 據表中數據顯示，跨境收付比仍不穩定。

表 2015年～2017年人民幣跨境收付金額（單位：萬億）

年度跨境收付總額收入總額支付總額收付比

201512.106.195.911∶0.96

20169.853.796.061∶1.16

20179.194.444.751∶1.07

數據來源：中國人民銀行《2016-2018人民幣國際化報告》

2.金融風險增加

“一帶一路”沿線國家和地區的經濟發展水平普遍偏低，各國在國際金融市場上所占的貨幣流通不暢。且國內市場監管力度不夠，各國匯率制度差異較大，容易引發國際流動資金的投機活動，導致人民幣匯率波動頻繁、貨幣貶值等金融風險，不利于維持人民幣的穩定價值。

雖然人民幣跨境結算系統中 CIPS參與者的數量有所增加（參與者覆蓋6大洲和87個國家和地區），在這些直接和間接參與者中，“一帶一路”沿線國家和地區的金融機構較少。“一帶一路”沿線的相當多的國家是經濟欠發達國家，金融市場和清算網絡相對落后。金融市場發展程度不高，金融機構覆蓋面窄，金融體系和清算網絡建設不健全，無法為業務提供高效便捷的支付清算平臺。這一系列因素使得跨境人民幣業務難以推廣。此外，人民幣國際化的成就有目共睹，但是相對于美元來說，人民幣還是比較周邊化的貨幣，在國際貿易中的使用范圍和規模都比較小。由于人民幣匯率與利率市場化的程度不高，而且風險管理機制還不完善，阻礙了人民幣國際化的進程。

3.國際政治局勢不穩定

從政治角度來分析，目前部分沿線國家及地區政治時局較為動蕩，石油貿易國家受美國牽制對中方與沿線國家的經濟合作帶來了一定不穩定性。這也使人民幣承受的市場進入風險加劇。此外，由于部分沿線國家仍處于經濟低谷，政府信用沒有經濟基礎擔保，一旦政府失信便意味著在這些國家中的對外投資會面臨資金供應鏈中斷，無法保證人民幣投資的安全回收。

三、 人民幣國際化發展的路徑優化

1.升級產業結構，提升產品差異化

在經濟發展前期中國的貿易產品都集中在低端制造業，隨著東南亞發展中國家輕工業逐步興起，產業結構競爭日益激烈。在“互聯網+”時代背景下，我國貿易結構也從低端制造業轉向高科技制造與服務行業。這一轉型既可以避免與其他東南亞國家出口的低端產品惡性競爭，也在一定程度上促使國內企業的技術改革，增加國際競爭力，引領亞洲區域經濟優化路線。迅猛發展的跨境電子貿易幫助擴大人民幣產出，而由電子商務衍生出的跨境電子支付系統也為人民幣跨境結算打開了新通道。提升出口商品與服務的競爭力帶來的貿易往來順差，可通過“一帶一路”區域戰略合作投資加以平衡，從而讓我國既保證了貿易順差帶來的經濟穩定，又實現了區域化投資布局。在對國際資本進行重新整合過程中，提升綜合國力與國家信用，為人民幣國際化發展奠定基礎。

2.倡導“東亞共識”，成為亞洲地區的主要貨幣

歐元模型的經驗表明，工會可以促進區域貨幣的進程。目前，世界各地區的經濟和貨幣一體化與多元化并行發展。歐洲單一貨幣區已經建立并趨于穩定;北美自由貿易區（NAFTA）基本上為建立貨幣聯盟創造了條件。雖有觀點認為加強貨幣合作進程可能會面臨未來被邊緣化的危險，但根據歐盟實踐驗證，其利大于弊。對于區域共識問題，東盟強調多國家力量集中和統一。東亞是亞洲經濟增長最快，經濟最快的國家，同時也是世界上經濟相對落后和脆弱的地區。只有求同存異，謀求互利共贏，才能獲得對經濟發展起至關重要的匯率穩定和金融安全。

3.優化金融板塊，擴大離岸人民幣中心

基于“一帶一路”沿線國家建立新興人民幣離岸中心，發展海外區域離岸人民幣市場，穩步推進人民幣國際化。當前我國人民幣離岸市場依舊以我國香港市場為中心，倫敦、新加坡及東南亞發達地區為支點進行發展。然而，基于當地實體經濟發展較緩慢、金融體系不健全及外匯管制等原因，“一帶一路”沿線國家尚未形成離岸人民幣市場體系。隨著沿線國家與我國的合作深入，越來越多境外投資者參與其中，人民幣國際范圍的使用意愿及需求日益增加。一是通過與更多國家的中央銀行和貨幣當局合作，建立多元化協同合作機制，逐步建立區域型離岸人民幣中心。二是進一步擴大金融市場的廣度與深度，實現境內外金融市場互聯互通，滿足境外主體對直接融資及相應避險產品的需求。三是增加沿線國家金融分支機構的設立，與當地同業加強合作，在跨境結算方面通過人民幣的使用幫助境內企業規避匯率風險，降低匯兌成本。

繼續深化經濟體制改革，逐步的健全微觀經濟主體，推進政策性的金融機構改革，促進大型商業銀行完善公司治理，調整其優化資產、負債以及收益結構。進一步的簡政放權，減少進出口貿易審批程序。優化產業結構，提高自主創新能力，優化進出口產品的結構，促進貿易的多元化，拉動內需，擺脫對單一市場的依賴性。完善人民幣利率形成機制，促進利率市場改革，同時推進金融機構的改革，加大對實體經濟的支持力度。

四、結束語

隨著我國經濟的發展，人民幣在世界貨幣體系中的地位越來越明顯，尤其是“一帶一路”倡議的提出，人民幣國際化的結構升級會給我國的進出口貿易、實體經濟發展帶來重要的意義。因此，應該不斷推進經濟體制改革，以實體經濟支撐人民幣國際化，促進我國經濟良性發展。

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