濠賭股反彈短炒美高梅

花旗稱，澳門博彩業短期雖面臨挑戰，但仍看好行業長遠前景。

與香港旅游業目前面對的「嚴冬」相比，澳門黃金周表現可謂大收旺場，各個名勝及旅游景點都人山人海。澳門旅游局公布，10月份首七天整體訪澳旅客達98.5萬人次，按年上升11.5%;其中內地客占絕大多數，有79.8萬人次，增長9.4%。

黃金周澳門旅游業縱然興旺，卻未能成功轉化為推動博彩收入的引擎。根據市場渠道調查顯示，上述七天總博彩收入約81億澳門元，即平均每天11.57億澳門元左右，較去年同期的13億澳門元，減少11%，亦比今年農歷新年期間的數字略低。不過，澳門博彩收入并非全線回落，中場情況稍勝預期，按年呈高單位數增長，中金報告估計達7%至11%。

相反，貴賓廳（VIP）生意較讓人失望，倒退超過兩成。中金更預料，VIP轉碼數跌幅介乎21%到25%，拖累總博彩收入。至于花旗近日發表報告表示，澳門近期過夜訪客近四年來首度負增長，來自廣東省以外內地旅客明顯下降，相信主要受到本港社會事件影響。報告指，十一黃金周表現亦不再「黃金」，料優越中場投注按年跌3%。

受惠高鐵網開通

貴賓廳表現較預期差，令該行對澳門今年余下時間賭收表現轉趨悲觀。花旗下調澳門今年第四季賭收預測，由原來跌3%下修至按年下滑7%，并估計今年第四季貴賓廳賭收按年下滑23%，早前預測為下跌19%，并估計今年第四季中場賭收按年升8%，而早前預測為增長12%。花旗稱，澳門博彩業短期雖面臨挑戰，但仍看好行業長遠前景。

主要理由包括，澳門即將開通高速鐵路網絡擴至橫琴以及輕軌氹仔線，新酒店及鄰近地區提供更多設施如珠海獅門娛樂天地、珠海橫琴國家地理探險家中心，然而該行不預期澳門貴賓廳賭收可于短期及中期復蘇。該行上調對澳門2020年中場賭收預測，由原來按年升7%，上調至增長9%，料受惠基建配套改善及珠海新項目落成可提升澳門吸引力，并料澳門明年賭收將按年下滑2%，但預料濠賭股明年EBITDA有正數增長。

美高梅估值低于同業

花旗表示，濠賭股中喜愛新濠博亞及美高梅中國（02282.HK），決定上調對美高梅中國評級由「中性」升至「買入」，指兩股為行業首選股，因近期可提升市場份額。長遠而言，該行亦喜愛金沙中國（01928.HK）及銀河娛樂（00027.HK）。

市場估計，美高梅第三季業績表現強勁，料物業EBITDA按年增長133%至1.9億美元，按季亦升2%，主要由于美獅美高梅業務及去年同期與上季低基數效應帶動，料美獅美高梅貢獻可達7，900萬美元。美高梅第三季市占率有望由第二季的9.1%升至9.6%，現時估值低于同業，投資者不妨買入，目標價上望17.5元。

美高梅中國（02282.HK）半年走勢圖