跌勢有望喘穩(wěn)領(lǐng)展候低吸納

本港零售業(yè)銷售低迷，令一眾收租股受壓。不過，房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）領(lǐng)展（00823.HK）物業(yè)組合位處地段貼近民生，相對負面影響料較細。目前領(lǐng)展累計明顯跌幅，加上租金收入和派息穩(wěn)定，跌勢有望喘穩(wěn)。截至今年3月底止年度，按相同基準計算，收益和物業(yè)收入凈額分別按年增長7.2%和7.1%，至100.37億元（港元.下同）和76.89億元。

今年3月底，領(lǐng)展物業(yè)組合租用率維持于97.1%，整體物業(yè)組合續(xù)租租金調(diào)整率維持于22.5%;平均每月租金則由2018年3月底的每平方呎62.4元，上升至2019年3月底的68元。另外，近年積極進行資產(chǎn)增值，期內(nèi)領(lǐng)展完成十一個資產(chǎn)提升項目，涵蓋不同地區(qū)及資產(chǎn)規(guī)模，包括長發(fā)廣場、彩園廣場和富泰商場，預計投資回報13.8%至35.6%。

另外，有四個資產(chǎn)提升項目進行中，以及六個待相關(guān)部門審批的項目。期內(nèi)，領(lǐng)展每基金單位資產(chǎn)凈值按年增長7.7%至89.48元。內(nèi)地業(yè)務方面，今年1月和3月在北京通州及深圳購入新物業(yè)，目前合共擁有五項營運資產(chǎn);期內(nèi)，該等物業(yè)占集團物業(yè)組合價值13.2%。內(nèi)地物業(yè)組合年內(nèi)收益和物業(yè)收入凈額分別為10.26億元和8.07億元，分別按年增加16.1%及18%。

于今年3月底，內(nèi)地零售資產(chǎn)租用率為98.5%，零售續(xù)租租金調(diào)整率則為30.2%;整體辦公室續(xù)租租金調(diào)整率23.8%，辦公室租用率為95.5%。目前領(lǐng)展預測股息率為3.6厘，具一定防守性。走勢上，自7月起以一浪低于一浪形態(tài)下跌，目前失守多條主要平均線，惟STC%K線續(xù)走高于%D線，MACD熊差距收窄，宜候低82元以下吸納，反彈阻力92元，不跌穿78元續(xù)持有。