技術走勢極佳 買入中國神華

市場估計，在煤炭供應充足而需求放緩下，價格難有增長但保持平穩。

港股走勢全面好轉，恒指于上周五才出現第一支較為顯著的陽燭，并于本周一進一步升穿10天、20天及50天線，整固后更上一層樓的概率相當之大。要藉東風撈一轉油水，宜繼續以杠桿方式炒作大藍籌，當中包括技術走勢極佳的中國神華（01088.HK）。

截至今年6月底止半年，神華（01088.HK）收入按年減少8.6%至1，163.65億元人民幣，純利下降1.1%至242.4億元人民幣，每股盈利1.219元人民幣，折合約1.5238元（港元.下同）。神華本周一收報15.92元，現價相對今年預測市盈率（P/E）約5.3倍，預測息率5.86厘，估值低企防守性佳。神華本身從事六大業務，包括煤炭、發電、鐵路、港口、航運及煤化工。

上述六項業務，分占神華上半年收入70.5%、22.5%、2.9%、0.3%、0.7%及2.7%。神華主要產銷動力煤，上半年產量相對去年持平，為1.45億噸，達到今年目標50.1%;銷量按年下跌3.6%至2.17億噸，達全年目標50.8%。神華煤炭銷售采取統一定價，上半年每噸煤炭平均銷售價格為420元人民幣，按年下跌2.8%。

煤炭價格保持平穩

神華對今年下半年煤炭市場需求及價格看法相對審慎，認為在印尼、澳洲及俄羅斯出口增加的同時，亞太地區、東南亞、南亞及內地需求增長放緩，因此在供應充足需求放緩下，價格難有增長但保持平穩。神華銷售的外購煤，包括自有礦區外圍及鐵路沿線的采購煤、國內貿易煤及進口、轉口貿易的煤炭。

上半年，神華外購煤成本為240.73億元人民幣，較去年同期下降13.6%，主要由于集團外購煤的銷售量及單位采購成本按年下降。另一方面，神華于截至今年6月底止半年，燃煤機組平均利用小時數為2，216小時，較去年同期的2，364小時下降148小時，但較內地燃煤機組平均利用小時數2，127小時高出89小時。

至于神華的循環流化床機組裝機容量為3，354兆瓦，占燃煤機組裝機容量11.2%;而其自有鐵路運輸周轉量則達1，429億噸公里，按年增長3.1%。從8月份數據可見，神華商品煤產量按年下跌7.9%至2，340萬噸;煤炭銷售量減少5.2%至3，830萬噸。發電方面，期內總發電量按年下跌54.1%至131.1億千瓦時;總售電量則按年下跌54.3%至122.2億千瓦時。

負面因素已消化

今年首八個月，神華累計商品煤產量較去年同期減少1.4%至1.93億噸;煤炭銷售量為2.95億噸，按年下跌2%。累計總發電量1059.4億千瓦時，按年下跌44.3%;總售電量為992.8億千瓦時，按年下跌44.4%。

從技術上可見，煤炭銷售及發電量下降等因素已被市場消化，因神華于8月7日、26日、10月9日及10日分別在14.66元、14.96元及15.48元打底，底部一浪高于一浪之余，在10天、50天及100天線企穩后便隨即以一枝大陽燭抽升。投資者可于15.8元買入，首個目標價16.5元;如能升穿并企穩，可進一步挑戰17元。

中國神華（01088.HK）半年走勢圖