中小企業供應鏈融資模式決策研究

王媛媛

摘 要：供應鏈融資模式對于緩解中小企業的融資壓力發揮了重要作用。本文重點對供應鏈金融模式的預付賬款融資模式、存貨融資模式以及應收賬款融資模式進行了分析，然后論述了中小企業供應鏈融資模式決策。

關鍵詞：中小企業;供應鏈金融;融資模式

隨著世界經濟全球化進程的不斷加快，企業之間的競爭逐漸發展成為供應鏈之間的競爭，這促使整個供應鏈條上的企業之間合作更加密切。任何企業在經營發展的過程中，都需要大量的資金支持，而金融服務是企業獲得資金支持的主要來源。在這種背景下，供應鏈金融應運而生，其對于我國中小企業融資難、融資貴問題的解決起到了積極的促進作用。同時也有效拓寬了商業銀行的業務范圍，提高了經濟收益。在供應鏈條中的核心企業通常生產經營規模較大，水平較高，企業的資金需求問題相對較弱，其從商業銀行等金融機構獲得貸款支持相對更加容易。但是其他在供應鏈條上的上下游企業，相對來說生產經營規模較小，管理理念較為落后，財務制度不健全，信用評級較低，缺乏可用于質押或者擔保的不動產，由于這些原因這些企業往往難以從商業銀行等傳統金融機構獲得貸款支持。但是在供應鏈金融模式下，這些上下游中小企業依托核心企業形成一個相互聯系的整體，依托核心企業的資產規模和信用評級，可以有效降低他們從商業銀行等金融機構進行貸款的成本，有助于獲得企業生存發展所需要的資金。同時在供應鏈金融模式下，整個鏈條上的企業之間溝通合作聯系更加緊密，有助于提高整個供應鏈的市場競爭力。

1供應鏈金融模式分析

供應鏈金融具體包括多種運作模式，基于不同的視角有不同的劃分標準。現階段應用較多的是基于供應鏈上節點以及資金缺口的不同將供應鏈金融模式劃分為以下三種類型。

1.1預付賬款融資模式

預付賬款融資模式的服務對象是供應鏈條上的下游中小型企業，這些中小型企業基于未來的貨款作為質押從金融機構進行融資。在這種融資模式下，核心企業和中小型企業分別位于供應鏈的上游和下游。下游的中小型企業為了從上游核心企業獲得產品，需要向上游企業支付一定的預付賬款。中小型企業在經營發展過程中需要進行融資時，但是自身又沒有可用于抵押的不動產，便可以將支付與上游核心企業的預付賬款作為抵押進行融資。在這種融資模式下，上游核心企業、下游中小型企業以及商業銀行均可以獲得相應的收益。對于中小型企業來說，其通過供應鏈金融可以從銀行取得大量的貸款資金，進而可以開展杠桿采購以及批量采購，在大批量采購的過程中可以獲得相應的價格優惠。同時也有效避免了淡季旺季對銷售價格的影響，有助于下游中小型企業獲得穩定的經濟收益。除此之外，采用預付款模式有效避免了一次性付款對企業發展所造成的資金壓力，對于中小企業的健康穩定運營具有積極的促進作用[1]。對于上游核心企業來說，通過為下游的中小企業提供信用支持，有助于獲得下游中小型企業的大批訂單和預付款，有助于形成穩定且規模較大的銷售渠道，既可以有效緩解產品的庫存壓力，又可以獲得流動性的資金，有效降低了產品銷售過程中的不確定性風險。對于商業銀行來說，如果下游中小型企業基于協議按時償還貸款，那么商業銀行可以獲得穩定的貸款收益;如果中小型企業出現經營風險，無法按時償還貸款，上游核心企業會對中小型企業的產品進行回購，并將回購款優先用于償還銀行貸款，有效降低了商業銀行的信貸風險。

1.2存貨融資模式

在該種模式下，供應鏈中小型企業基于自身存貨作為抵押，在第三方物流企業的監管下向商業銀行進行融資。為了提高供應鏈中小型企業的信用等級，供應鏈核心企業會承諾對中小型企業的部分產品進行回購。第三方物流企業在存貨融資模式下的主要任務是對質押的存貨進行監督管理，商業銀行則是基于物流和資金流的有效互動為中小企業提供貸款，緩解其在經營發展過程中的資金需求問題。同時在存貨融資模式下第三方物流企業的引入，有助于緩解商業銀行與中小型企業之間的信息不對稱問題，在一定程度上可以協助銀行對中小型企業進行監督管理，進而降低了商業銀行的信貸風險，降低了中小型企業從商業銀行獲得融資的難度[2]。

1.3應收賬款融資模式

在這種融資模式下，供應鏈中小型企業將尚未到期的應收貨款作為抵押而進行融資。供應鏈上的核心企業作為貿易的主導者，往往會基于其自身的地位優勢而拖延對中小企業進行付款，通過賒賬的方式將資金壓力以及運營風險轉嫁給中小企業。而對于中小企業來說，為了能夠長期與核心企業之間保持合作關系，不得不承認自己的弱勢地位，于是產生了大量的應收賬款。具體來說應收賬款融資模式又包括多種類型，基于應收賬款的所有權是否已經發生了轉移，可以分為以下三種。一是應收賬款保理融資模式，在這種融資模式下中小型企業將賒銷過程中所產生的應收賬款所有權轉移給了銀行等金融機構，銀行等金融機構獲得應收賬款所有權的同時也產生了壞賬的風險。二是應收賬款證券化融資模式，在這種模式下中小型企業通過對應收賬款進行證券化而進行融資，中小型企業將一系列應收賬款進行打包銷售。獲得應收賬款打包的證券化機構，采用一系列資產重組以及風險剝離等措施來提高資產的信用評級，然后在資本市場上通過發行債券來進行融資，證券發行機構將發行證券所獲得的資金收入來支付中小型企業對應收賬款的售價，并將應收賬款本身所產生的現金流來支付證券投資者的本金和利息[3]。三是應收賬款質押融資模式，在這種模式下中小型企業將應收賬款進行質押而從銀行獲得融資，這種融資方式的本質是應收賬款權利的質押，如果中小企業沒有按照約定償還相應的本金和利息，銀行便可以對質押的應收賬款進行處理，并將處理所獲得的資金優先用于償還銀行貸款，應收賬款質押融資模式不同于其他融資模式，中小型企業不需要提供額外的質押物以及擔保，有效提高了資金周轉效率。

2中小企業供應鏈融資模式決策分析

上文對供應鏈金融的三種具體融資模式進行了詳細闡述。其中供應鏈應收賬款融資模式在核心企業擔保之下，具有低風險易變現以及高流動性的特點，既可以有效降低商業銀行的信貸風險，同時有助于提高資金周轉效率，因此供應鏈應收賬款融資模式得到了商業銀行的廣泛認可。供應鏈應收賬款融資模式也是目前供應鏈金融中發展最為迅速。規模最大的一種融資模式，有效緩解了中小企業的融資壓力，提高了商業銀行的信貸業務利潤。就近些年我國供應鏈金融發展線路來看，供應鏈應收賬款融資模式在中小企業融資難融資貴問題的解決中發揮了重要作用。在供應鏈應收賬款融資模式下，具有資金需求的供應鏈上有中小型企業，將下游核心企業的應收賬款作為質押向銀行進行融資，既可以有效提高整個供應鏈的整體效益，又可以提高銀行的盈利能力。核心企業在供應鏈應收賬款融資模式下起到了反擔保作用。如果中小型企業沒有按照協議規定向銀行及時償還貸款，那么供應鏈核心企業應該來彌補銀行的經濟損失。通常情況下，核心企業往往是資產雄厚、信用較高的大中型企業，基本上不存在違約風險，因此應收賬款屬于高質量資產。如果將這部分應收賬款作為質押，中小企業可以在很大程度上降低向商業銀行進行貸款的難度。

在供應鏈應收賬款融資模式中，參與主體分別是供應鏈下游核心企業、上游中小型企業以及提供貸款的商業銀行等金融機構。中小型企業通過質押下游核心企業的應收賬款向商業銀行進行貸款，可以將其看作為是中小型企業與核心企業聯合向商業銀行進行貸款，這種情況下應收賬款融資的還款主要取決于供應鏈下游核心企業的生產經營狀況和財務狀況。由于核心企業往往生產經營規模較大、資金實力雄厚、信用評級較高，所以商業銀行所面臨的信貸風險損失較小。

3結束語

供應鏈金融是進行發展起來的一種新型融資模式，其通過供應鏈條上不同企業的相互作用關系，將分散孤立的中小型企業聯系成為一個統一的整體，依托其他企業的資金實力和信用評級，在很大程度上提高了中小型企業從商業銀行進行貸款的難度，對于緩解中小型企業的資金壓力發揮了重要作用。具體來說供應鏈金融融資模式又可以具體分為預付賬款融資模式、存貨融資模式以及應收賬款融資模式。其中應收賬款融資模式近些年得到了顯著的發展，受到中小型企業以及商業銀行的認可。在這種模式下，供應鏈上有中小型企業與下游核心企業以及銀行等金融機構資金形成一個整體。基于核心企業應收賬款易變現、易保管以及易流動等優勢，有效解決了中小型企業的短期融資問題。既提高了整個供應鏈的生產運營效益，也提高了商業銀行的盈利，有助于實現企業與銀行之間的共同發展。

參考文獻：

[1] 邸湘琪. 供應鏈金融對中小企業融資影響的研究[J]. 中國國際財經：中英文， 2017（10）：238-239.

[2] 侯志銘， 方捷. 基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析[J]. 中國管理信息化， 2018， 21（6）：256-257.

[3] 牛似虎， 方繼華， 蘇明政. 基于供應鏈金融的中小企業績效評價與實證[J]. 統計與決策， 2017（1）：64-66.