試論現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標分析

劉雨禾

摘要：金融危機的產(chǎn)生讓全球的企業(yè)產(chǎn)生了新一輪的思考，企業(yè)應(yīng)建立什么樣的財務(wù)管理組織、遵循什么財務(wù)管理原則、運用什么樣的財務(wù)管理方針、建立什么樣的財務(wù)管理體系，而這正是財務(wù)管理目標的內(nèi)容。財務(wù)管理目標既是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的基本要素和行為導向，也是財務(wù)管理實踐中進行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿。本文對國內(nèi)外學者在財務(wù)管理目標研究方面的成果進行了總結(jié)和歸納，通過分析財務(wù)管理目標的特征及影響企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素基礎(chǔ)上提出了我國現(xiàn)代企業(yè)管理最優(yōu)化目標的選擇。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理目標；財務(wù)管理特征；影響因素；選擇

一、財務(wù)管理目標研究的意義與重要性

我國的社會經(jīng)濟環(huán)境在不斷地優(yōu)化，企業(yè)管理的觀念和技術(shù)也在不斷地變化，對最優(yōu)財務(wù)管理目標的爭議從未停止。財務(wù)管理的目標對一個企業(yè)的發(fā)展方向在一定程度上起到了決定性的作用，是企業(yè)財務(wù)運行的原動力。不同的財務(wù)目標對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不同的影響，所以科學的設(shè)置財務(wù)管理目標對一個企業(yè)的長遠發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。

企業(yè)的財務(wù)管理目標就是指企業(yè)內(nèi)部資金和企業(yè)運作進行管理、計劃和控制的財務(wù)管理過程。“產(chǎn)權(quán)清晰、政企分開、權(quán)責明確、管理科學”是現(xiàn)代企業(yè)的特征，企業(yè)財務(wù)管理的目的在于通過對企業(yè)的資源的合理分配和利用使得企業(yè)利潤達到最大化。財務(wù)部門在對企業(yè)進行財務(wù)管理時，雖然他們并沒有給企業(yè)創(chuàng)造價值，但是可以為企業(yè)管理層提供最新最快的信息，因此，研究財務(wù)目標這一基本問題對于企業(yè)的發(fā)展起著不可磨滅的著重大的現(xiàn)實意義。

二、影響企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素

現(xiàn)代企業(yè)作為社會主體之一，其不僅在內(nèi)部經(jīng)營管理中關(guān)系復(fù)雜，而且在外部與其他利益主體發(fā)生聯(lián)系。因此現(xiàn)代企業(yè)合理界定財務(wù)管理目標必須考慮相關(guān)因素的影響。為了研究方便主要把影響企業(yè)財務(wù)管理目標界定的相關(guān)因素分為三類：

（一）外部因素

國民經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關(guān)措施也對企業(yè)財務(wù)管理目標的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。企業(yè)能夠正確地預(yù)見政府經(jīng)濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經(jīng)濟的優(yōu)惠、鼓勵和有利傾斜，企業(yè)如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。正確預(yù)測未來經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營風險。企業(yè)要盡可能提升自己的價值對于還未上市的企業(yè)，要爭取公開發(fā)行股票，從證券市場謀資金，促使企業(yè)價值有市價可尋，這也將有利于實現(xiàn)企業(yè)財富最大化。

（二）內(nèi)部因素

1.企業(yè)目標：現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的確定應(yīng)建立在企業(yè)目標的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)企業(yè)的要求。現(xiàn)代企業(yè)的目標可概括為生存、發(fā)展、和獲利，三者互為條件、相互依存。財務(wù)管理是企業(yè)對資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系的一種管理，具有價值性和綜合性的特征。

2.經(jīng)營者：企業(yè)經(jīng)營者從個人利益出發(fā)，站在個人的立場，目標則是提高自己的報酬、榮譽、社會地位，增加閑暇時間，減少勞動強度。經(jīng)營者為企業(yè)提供智力和體力勞動、組織實施企業(yè)的具體財務(wù)活動，同時通過工資、獎金、分紅等方式從企業(yè)取得報酬，參與企業(yè)的經(jīng)濟利益分配。

（三）管理決策因素

1.項目投資和資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負債之間的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當，會嚴重影響企業(yè)的效益。使企業(yè)的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結(jié)構(gòu)，揭示資金成本、財務(wù)杠桿同企業(yè)價值之間的關(guān)系。

2.投資報酬率與風險

企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達到經(jīng)濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預(yù)算來做出長期計劃決策。為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數(shù)學模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等，從而提高財務(wù)管理決策質(zhì)量，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標。

三、我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標的選擇

一個合理的財務(wù)管理目標應(yīng)具備可控性、層次性、可計量性、利益兼顧、明晰性等各方面的基本特征。綜合我國目前企業(yè)的實際情況和市場經(jīng)濟對企業(yè)財務(wù)管理的要求，筆者認為我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理應(yīng)根據(jù)不同類型企業(yè)采取不同的財務(wù)管理目標，不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)本企業(yè)的實際情況來制定適合自己的財務(wù)管理目標。

（一）中小企業(yè)應(yīng)以利潤最大化為財務(wù)管理目標

我國企業(yè)在告別高度集中的計劃經(jīng)濟體制以后，企業(yè)經(jīng)營方式由單純生產(chǎn)型向生產(chǎn)經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。在由放權(quán)讓利轉(zhuǎn)為實行政企分開、兩權(quán)分離的過程中，企業(yè)逐步有了自主權(quán)，有了自己的經(jīng)濟利益，人們開始扭轉(zhuǎn)過去的“產(chǎn)值最大化”的做法，企業(yè)財務(wù)管理便圍繞著利潤的增長來進行。以利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標是有一定道理的。在我國現(xiàn)行的考核指標中，利潤是首要的指標，利潤的大小不僅體現(xiàn)了企業(yè)對國家的貢獻，而且與企業(yè)職工的利益息息相關(guān)。它反映了當期經(jīng)營活動中投入與產(chǎn)出對比的結(jié)果；是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。

（二）上市公司和一些股份制企業(yè)應(yīng)以股東財富最大化為目標

隨著我國國有企業(yè)改革的深入、股份制改造的推行以及證券市場的不斷發(fā)展和完善，“股東財富最大化”這一財務(wù)管理目標受到人們的普遍關(guān)注。股東財富最大化觀點考慮了貨幣時間價值和風險因素，在一定程度上也能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，而且目標容易量化，易于考核。 “股東財富最大化”是一個比較理想的目標，而且是按照股份制企業(yè)模式去研究的，這對于我國企業(yè)的現(xiàn)狀來說僅適合于上市公司和一些股份制企業(yè)。

（三）大型企業(yè)和股份公司應(yīng)以企業(yè)價值最大化為目標

企業(yè)價值計量依據(jù)是股票價格，股票價格存在的前提是股票在證券市場上流通，中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和管理行為相對簡單，“企業(yè)價值最大化”分析成本過高，公式計算過于復(fù)雜且大多使用估計，中小企業(yè)難以操作。我國的企業(yè)更強調(diào)協(xié)調(diào)各利益集團共同發(fā)展、共同富裕，這決定了企業(yè)財務(wù)管理目標的確定要綜合考慮各方面的利益，協(xié)調(diào)好各方的關(guān)系。在這一點上，企業(yè)價值最大化要優(yōu)于股東財富最大化。

（四）其他類型企業(yè)財務(wù)管理目標的選擇

其他類型企業(yè)應(yīng)針對其特點確定相應(yīng)的財務(wù)管理目標，比如對個人獨資企業(yè)而言，筆者認為“所有者財富最大化”目前仍不失為最佳選擇，原因在于，按照我國的財務(wù)管理制度規(guī)定，對所有者權(quán)益的分配是在其他分配之后，即使企業(yè)破產(chǎn)清算，所有者的索償也是在最后，這樣對于所有者而言，要獲得最大化的財富，必然要兼顧債權(quán)人、國家、職工等各方面的利益，而且對所有制結(jié)構(gòu)較單一的獨資企業(yè)而言，這一目標更容易激發(fā)業(yè)主的積極性。

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