探討融資模式的選擇對企業治理結構的影響

石宇

【摘 要】我國自改革開放以來，經濟快速發展，而支撐我國經濟快速發展的企業，要想保持長久發展，最主要的就是需要資金的支持。目前，我國幾乎所有的企業都是靠融資的模式來獲取資金，但融資模式的選擇會對企業的治理結構產生影響，企業選擇何種融資模式，是由我國的國情決定的，也是由企業的綜合經濟實力和信譽度決定的。因此，企業應該不斷地對自身進行改革，并尋求適合自己的融資模式，從而起到深化企業治理結構的作用。

【關鍵詞】融資模式;選擇;企業治理結構;影響

【中圖分類號】F275 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）06-0014-02

企業融資模式的選擇是一項非常謹慎的工作，不同的融資模式會對企業產生不同的影響，無論選擇何種融資方式，都必須保證企業的有效收益，降低企業的資產負債率。只有這樣，企業的綜合經濟實力才能逐步提高，從而使企業選擇融資模式時有更多的選擇余地。每個企業都應當針對自身的特點選擇合適的融資方式，保證企業的既定收益，降低企業整體資本運作的風險，讓企業有更多的流通資金支持生產經營活動。

1 融資模式的概念

融資模式是指企業融通資金的具體形式。融資方式越多，意味著可供企業選擇的融資機會越大。如果一個企業能夠獲得商業信譽和銀行信譽，就能通過發行股票和債券直接進行融資，還能利用貼現、租賃、補償貿易等方式融資，那么意味著該企業擁有較多的機會籌集到生產經營所需資金，從而不斷提高自身的經濟實力。

融資模式的選擇多，對于企業來說是非常有利的，但這種情況大多出現在大型企業或者大型國有企業中，對于中小企業而言，其融資手段非常有限。中小企業因經濟實力不強、生產經營規模不大，而且未建立完整的內部信用體系，因此很難獲取商業銀行的信任，信貸率不高。

企業提升經濟實力的主要手段就是拓寬融通資金的渠道，從而不斷深化企業的治理結構。對于中小企業來說，只有不斷地提高生產經營規模和綜合經濟實力，才能拓寬融資的渠道，而融資模式的正確選擇，將會給企業的治理結構帶來質的飛躍[1]。

2 融資模式的選擇對企業治理結構的影響

企業的融資模式一般分為內源融資和外源融資、短期融資和長期融資、股權融資和債權融資及直接融資和間接融資等方式。選擇不同的融資模式會對企業產生不同的影響。企業能長遠發展的最重要的保障就是資金鏈不能斷裂，而資金的提供者通常就是投資人，投資人要想實現對企業的有效控制，就必須合理地選擇融資模式，準確把握企業的生產經營動向。例如，企業以股權融資的方式籌集資金，用于資金運作，而投資人通過自身持有的股份就可以很好地對企業進行有效的監督。在市場經濟體制下，融資模式的選擇影響著企業治理結構和控制權的有效性，只有將二者有效地結合，才能使企業實現長遠的發展。

3 企業融資模式不當對企業治理結構產生的影響

3.1 企業融資模式不當造成股權投資人監管力度下降

企業的融資模式不合理會直接造成企業治理結構的不完善，尤其是我國的中小企業，因為融資渠道極度缺乏，所以負債率較高，因融資模式選擇不當，造成企業的股權投資人對企業的生產經營監管力度不夠，相關的資金管理制度不夠完善，這些情況都對企業產生了消極影響。隨著我國國民經濟的發展，中小企業的發展經過鼎盛時期后進入瓶頸期，在融集資金方面出現了很大的問題，阻礙了我國國民經濟的發展。而且，中小企業目前的發展狀況使我國的人口就業形勢更加嚴峻，社會就業問題日益突出。因此，要想改變中小企業現階段的治理結構，就要選擇合適的融資模式，進而促進國民經濟的發展，緩解社會就業壓力。

3.2 企業的融資渠道不完善

我國國民經濟的發展，在很大程度上依賴于中小企業的發展。自改革開放以來，社會經濟水平不斷提高，中小企業如雨后春筍般涌現，為創造國民經濟總值的增長貢獻著自己的力量。同時，中小企業擔負著重要的職責，為社會提供了大量的就業崗位。但由于目前我國中小企業的融資模式不夠完善，給其資金的籌集帶來了很大的困難，很多中小企業出現較大的資金缺口，久而久之，企業的發展舉步維艱，阻礙了整個社會的發展和進步[2]。

4 拓寬融資渠道、改善融資環境

4.1 改善企業融資的相關制度

目前，我國的一些中小企業的發展狀況舉步維艱，負債運營，這種現象的罪魁禍首就是受到融資模式的限制和影響。對于中小企業來說，因生產規模無法跟大型企業相比，所以大部分銀行不愿意為其提供貸款或者貸款數額有限。融資渠道的限制，加之自身綜合經濟實力不夠，大多數中小企業只能通過債券融資的方式籌集資金，所以企業經常是負債經營的模式運行，而且融資模式的選擇直接影響了企業的治理機構。目前，解決中小企業的企業治理結構問題的根源就在于融資模式的選擇上，相關部門應該不斷完善融資的相關法律和制度，使得企業脫離負債運行的狀態，減輕企業的經濟負擔，增加企業的經營流通資金。

4.2 企業應不斷加強自身的信用建設

我國的一些大型企業在內部信用建設方面已經做得比較成功，比較容易獲得商業銀行的貸款支持，這些企業通常都有足夠的流通資金。但一些中小企業的融資渠道比較狹窄，融資比較困難，究其原因，無非就是商業銀行不能準確地預測中小企業可以承擔的資金風險和能力。中小企業沒有建立相關的信用擔保體系來贏得商業銀行的信任。因此，中小企業應該不斷地對內部資源進行整合，加大財務管理的力度，完善企業內部的信用擔保體系，增強企業的信譽度。通過深化金融體制的改革，提高商業銀行對中小企業的融資力度。商業銀行在放貸時不能僅根據企業規模的大小來判定其實力，要公平公正地衡量一個企業承受資金風險的能力。因此，中小企業在選擇融資模式前，要先加強自身的信用建設，建立完善的融資信用體制，只有這樣，才能更快、更好地拓寬融資渠道，提高企業的融資能力，進而對整個企業治理結構起到積極的推動作用。

4.3 企業應積極推進股份制融資方式

我國大部分的大型企業均已實現了通過股權融資的方式籌集資金，股東們通過增加自己的持股量來增強企業的向心力，實現了深化企業治理結構的目的。中小企業也可以建立股份制，通過這種方式籌集資金，職工作為股東和公司員工共同勞動，實現按資按勞分配，權益共享，風險共擔，自負盈虧，獨立核算。股權人還能享受到公司的年度分紅，所以會在資金的投入方面比較積極。企業通過這種方式擴大了資金來源，加強了企業內部的建設，提高了中小企業的發展能力，企業自負盈虧，資金鏈環環相扣，使資金實現了最大化的價值。此外，中小企業通過加強自身建設，有效地保障了企業在銀行信貸中的信譽度，提高了企業自身的資金風險承受能力，取得了商業銀行更高的信任。因此，股權結構的實行對于我國中小企業治理結構的影響是十分深遠的，企業在不斷優化股權結構的同時，有效地完善了企業的治理結構，脫離負債運行的狀態[3]。

5 結語

目前，我國的企業融資模式的選擇對于其治理機構會產生較大的影響，尤其對于一些中小企業，它們跟大型企業相比較，缺乏市場競爭力，企業內部沒有建立完善的信用體系，無法取得商業銀行的信任，不能準確預計自身能承受的資金風險，因此很難獲得銀行的貸款。基于此，中小企業應該根據自身的發展特點，不斷優化內部的股權融資方式，一方面能加大資金的來源渠道，另一方面也給股權人注入了一針強心劑，使得他們的投資意向更加強烈。此外，中小企業還應不斷加強內部的信用體系建設，通過提高自己的信譽度，提高獲得銀行貸款的成功率，從而緩解資金流轉困難的局面，脫離公司負債運行的狀態。就目前而言，融資模式的選擇對企業治理結構的影響是十分深遠的[4]。

參 考 文 獻

[1]馬志遠.論融資模式的選擇對企業治理結構的影響[J].內蒙古科技與經濟，2018（15）：45-46.

[2]陳親瑤.我國企業選擇私募債融資的影響因素的研究[D].成都：西南財經大學，2016.

[3]石月.新三板公司再融資模式及效應研究[D].北京：首都經濟貿易大學，2017.

[4]陳瑩.中小企業融資模式分析[J].財訊，2018（34）：106-107.

[責任編輯：鄧進利]