中聯(lián)重科業(yè)績對(duì)辦候回調(diào)吸納

余美人

中美新一輪提高關(guān)稅措施月初實(shí)施，暫時(shí)未見貿(mào)戰(zhàn)有緩和跡象。美國總統(tǒng)特朗普將香港社會(huì)沖突與貿(mào)談掛鉤，只令談判更加困難。筆者主觀愿望當(dāng)然是香港事早日解決，但若局勢惡化下去，后果嚴(yán)重。

中國8月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）按月下跌0.2個(gè)百分點(diǎn)，至49.5，低于預(yù)期的49.7，連續(xù)四個(gè)月在盛衰分界線之下。

不過，上半年內(nèi)地企業(yè)的業(yè)績并非一面倒轉(zhuǎn)壞，表現(xiàn)出色的其實(shí)不少，本欄多次提及的中聯(lián)重科（01157.HK）剛于周末公布佳績。中聯(lián)重科上半年?duì)I收222.62億元（人民幣.下同），按年增長逾51%;純利大升1.96倍至25.85億元，上半年盈利已較去年全年20.2億元高出27.9%。

期內(nèi)工程機(jī)械受基建需求、環(huán)保升級(jí)、設(shè)備更新?lián)Q代、人工替代效應(yīng)等多重利好驅(qū)動(dòng)，得以維持強(qiáng)勁增長。農(nóng)業(yè)機(jī)械則受需求不振、糧價(jià)走低、補(bǔ)貼拉動(dòng)效應(yīng)遞減等影響，仍處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期。中期業(yè)績雖然對(duì)辦，但公司早前發(fā)出盈喜，股價(jià)已有一定反映，未必有太大刺激。

匯豐研究日前發(fā)表報(bào)告，指來自機(jī)械經(jīng)銷商的反映，起重機(jī)新訂單量在5月及6月開始減少，同時(shí)機(jī)器租賃公司最近亦看到閑置的貨車起重機(jī)，情況可能于今年下半年阻礙需求，因此把中聯(lián)重科評(píng)級(jí)降至「持有」，目標(biāo)價(jià)提高至5.9港元。本欄依然看好中聯(lián)重科中長線前景，現(xiàn)價(jià)相對(duì)歷史市盈率（P?E）約16倍，以全年純利增長一倍計(jì)，預(yù)測P?E僅8倍。不過市況偏弱，待股價(jià)回至4港元至4.2港元才買入，會(huì)比較安全。