私有化重振股價必買華能新能源

鏘賢

大和認為，華能新能源股價可受惠潛在私有化的支持。

華能新能源（00958.HK）半年走勢圖

據華能新能源（00958.HK）披露，該公司股本包括55.35億股內資股及50.31億股H股，控股股東中國華能集團及其一致行動人士合共持有公司55.35億股內資股及3，326.8萬股H股，占公司總股本的52.7%。華能新能源上周四收到控股股東來函，內容有關控股股東考慮就該公司所有H股股份作出有條件自愿現金全面收購要約。如進行要約，華能新能源將被私有化并在港交所（00388.HK）退市。

瑞信發表報告指出，不猜測華能新能源的私有化成功率，或其他集團是否也考慮將其上市公司私有化。雖然要約價尚未公布，但估計是次意料之外的計劃可使華能新能源的股價轉強，及振提風電股近期的股價。該行維持對華能新能源「跑贏大市」評級及目標價3.8元（港元.下同）。

估值長期落后

瑞信認為，目前風電股的估值倍數非常低迷，其中華能新能源估值為今年市帳率0.67倍;龍源電力（00916.HK）為0.59倍;大唐新能源（01798.HK）僅為0.36倍。華能新能源于2011年6月10日在聯交所主板上市，該公司致力于新能源項目的投資、建設與經營，以風電開發與營運為核心，太陽能等其他可再生能源協同發展。

集團上周二公布截至6月底止中期業績，半年多賺31.7%至30.94億元人民幣，每股盈利0.2928元人民幣，年化計現價相對今年預測市盈率（P/E）約3倍。華能新能源業務為風力發電及太陽能發電，上半年來自西部地區的發電量增長理想，其中廣西、貴州及四川三省按年增長分別為29.1%、37.9%及41.5%。華能新能源其中一個優點，就是不受中美貿易戰影響，但估值長期落后，股價往往未能反映實際情況。

今年上半年，華能新能源完成總發電量151.2萬兆瓦時，按年增長11.7%;其中風電總發電量144.2萬兆瓦時，按年增長11.7%;太陽能總發電量77.3萬兆瓦時，較去年同期上升10%。期內，華能新能源風電加權平均利用小時數為1，330小時，按年上升101小時;太陽能加權平均利用小時數為851小時，按年上升12小時。

有效降低資金成本

今年上半年，華能新能源核準風電200兆瓦，納入分布式開發方案10兆瓦，簽署風電開發協議共計2，000兆瓦;取得光伏平價上網建設指標并備案50兆瓦，簽署光伏開發協議100兆瓦。集團在設計、招標、建設三個階段加強工程造價管控，積極拓寬融資渠道，通過發行超短期融資券、低利率存量貸款置換等措施，有效降低資金成本。

大和發表報告表示，華能新能源未有公布潛在要約價，相信公司是想在決定最終要約價前看市場反應。而公司此前的估值不佳，但其今年上半年純利按年增長31.7%至30.94億元人民幣，表現優于預期。大和認為，華能新能源股價將受潛在私有化的支持，將集團股份評級由「持有」上調至「優于大市」，目標價亦由2.3元升至2.9元。

華能新能源半年多賺31.7%至30.94億元人民幣， 每股盈利0.2928元人民幣。

華能新能源公布，控股股東中國華能集團考慮把該公司私有化。