票據(jù)市場發(fā)展新變化、新趨勢和新思考

【摘要】回顧歷史，國內(nèi)票據(jù)市場已經(jīng)經(jīng)過了起步、初步發(fā)展、規(guī)模發(fā)展以及快速發(fā)展等階段，不僅為國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造了更多的金融交易方式，而且為國內(nèi)金融市場的發(fā)展注入了新動力。新形勢下票據(jù)市場在國內(nèi)金融交易市場中的地位正在愈發(fā)重要，管理模式也在逐漸向著規(guī)模化的方向發(fā)展。未來需著重加強(qiáng)其體系化建設(shè)，進(jìn)而推進(jìn)其優(yōu)化改革，而改革需以正確認(rèn)識其發(fā)展新變化、新趨勢以及新思考為前提。

【關(guān)鍵詞】票據(jù)市場;新變化;新趨勢;新思考

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的影響之下，國內(nèi)票據(jù)市場也已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展的新常態(tài)，而隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整優(yōu)化，票據(jù)市場的融資結(jié)構(gòu)也在不斷變化。未來一段時期內(nèi)，國內(nèi)票據(jù)市場的經(jīng)營模式與參與主體會發(fā)生更加顯著的變化，因此更需要進(jìn)一步分析其發(fā)展趨勢。下文中筆者在綜合各方數(shù)據(jù)資料的前提下對此類問題進(jìn)行了分析探究，希望對進(jìn)一步推進(jìn)相關(guān)工作的優(yōu)化落實(shí)有所幫助。

一、票據(jù)市場發(fā)展的新變化

自上個世紀(jì)80年代開始，商業(yè)匯票業(yè)務(wù)再次在國內(nèi)興起。經(jīng)過不斷發(fā)展，票據(jù)市場也已經(jīng)成為了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及金融市場的重要組成部分。進(jìn)入21世紀(jì)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的帶動下，國內(nèi)票據(jù)市場已經(jīng)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。綜合相關(guān)數(shù)據(jù)分析，早在2015年國內(nèi)票據(jù)市場的承兌余額及承兌發(fā)生量就已經(jīng)分別突破了10億及22億大關(guān)，與2001年的業(yè)務(wù)量相比分別增長了20倍和17倍。雖說總體趨勢一片向好，但隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化、政策的調(diào)整、監(jiān)管趨勢的日漸嚴(yán)格，票據(jù)市場的發(fā)展也呈現(xiàn)出了諸多新變化。結(jié)合實(shí)際分析，這方面的新變化主要體現(xiàn)在以下方面：

（一）票據(jù)市場的發(fā)展逐漸回歸理性，交易活躍度首次下滑

在中央“去杠桿、抑制泡沫”政策的影響下，國內(nèi)票據(jù)市場的發(fā)展也正在逐漸回歸理性。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)分析，2016年國內(nèi)企業(yè)累計簽發(fā)的商業(yè)匯票總額為18.1萬億元，與15年相比同比下降19%。當(dāng)年商業(yè)匯票的未到期承兌金額共9.5萬億元，與15年相比減少了13%。上述變化向我們傳遞了這樣一個信號——“實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效資金需求不足，國內(nèi)資本市場的經(jīng)濟(jì)增速仍處于尋底狀態(tài)”。同樣，2016年的貼現(xiàn)余額增速也呈現(xiàn)出了顯著放緩的發(fā)展態(tài)勢。在此基礎(chǔ)上，市場其實(shí)也出現(xiàn)了很多新情況，尤其在“營改增”政策的影響之下，直貼環(huán)節(jié)中的稅收需要一次性上繳，而這也在無形中影響到了銀行的直貼積極性。對國內(nèi)企業(yè)來說，以節(jié)約財務(wù)成本為目的的借助于市場收票進(jìn)行支付結(jié)算、投資的運(yùn)作模式正在逐漸興起，票據(jù)“脫媒”風(fēng)也在愈演愈烈。

（二）市場工具單一，票據(jù)的多重市場功能需要進(jìn)一步挖掘

票據(jù)既是一種支付手段，也是一種結(jié)算工具。對企業(yè)來說，票據(jù)同樣是一種具有低風(fēng)險、高流動性的融資工具。現(xiàn)階段，國內(nèi)票據(jù)市場大都以交易性票據(jù)為主，銀行承兌匯票在其中占有非常高的比例，所以還缺少融資性票據(jù)，主要是因?yàn)樗哂械馁Y金回收率低、風(fēng)險大的特點(diǎn)難以被市場接受。總體來說，一級市場中創(chuàng)造的票據(jù)數(shù)量相對較少、品種也不夠豐富，所以影響到了二級市場的交易量。面對蓬勃發(fā)展的票據(jù)市場，大部分人只是將票據(jù)當(dāng)成了一種結(jié)算工具，其投資手段以及調(diào)整資產(chǎn)組合流動性的作用尚未得到有效發(fā)揮。大部分票據(jù)在到期接受承兌以前根本沒有廣泛流行開來。未來需進(jìn)一步加強(qiáng)統(tǒng)籌管理，從而在規(guī)范票據(jù)市場發(fā)展的基礎(chǔ)上確保票據(jù)可以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

二、票據(jù)市場的發(fā)展新趨勢

（一）票據(jù)利率振幅降低，波段周期被進(jìn)一步拉長

市場資金、業(yè)務(wù)操作以及信貸規(guī)模是影響票據(jù)利率的主要因素。現(xiàn)如今，國內(nèi)貨幣政策已順利度過了量化寬松周期，進(jìn)入了穩(wěn)健貨幣政策的發(fā)展階段。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)分析，2017年第一季度廣義貨幣增長已達(dá)到了10.6%，數(shù)據(jù)已出現(xiàn)了同比下滑。以穩(wěn)定人民幣匯率的目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)分析，筆者認(rèn)為短期內(nèi)并不會出現(xiàn)“降準(zhǔn)降息”的操作，后續(xù)資金面料將會向著穩(wěn)中偏緊的方向進(jìn)一步發(fā)展。此外，央行的貨幣投放模式已經(jīng)由過去的長期資金轉(zhuǎn)變?yōu)榱硕唐谫Y金，整體市場環(huán)境的不穩(wěn)定性將進(jìn)一步增加，加之商業(yè)銀行的資金來源不斷減少以及理財產(chǎn)品價格競爭等問題的影響，銀行的負(fù)債成本已在短期內(nèi)出現(xiàn)了連續(xù)不斷的上升。從信貸屬性為出發(fā)點(diǎn)分析，市場運(yùn)行中票據(jù)資產(chǎn)必須要面對持有成本與信貸資產(chǎn)搶占空間的問題，所以其利率被拉高到一定范圍之內(nèi)將會出現(xiàn)小幅震蕩，而出現(xiàn)波段性操作機(jī)會的時間成本也在不斷變大。未來一段時期內(nèi)，以上趨勢將在票據(jù)市場發(fā)展進(jìn)程中進(jìn)一步體現(xiàn)，總體市場價格雖會小幅波動，但穩(wěn)定上升的局面在短期內(nèi)應(yīng)該不會發(fā)生改變。

（二）票據(jù)業(yè)務(wù)正在向著專業(yè)化以及規(guī)模化的方向發(fā)展

基于中國票據(jù)市場的發(fā)展前瞻性認(rèn)識，目前國內(nèi)各商業(yè)銀行均已紛紛成立了票據(jù)支付中心，其票據(jù)業(yè)務(wù)也正向著專業(yè)化以及規(guī)模化的方向發(fā)展。眾多新穎的業(yè)務(wù)模式使整體業(yè)務(wù)的專業(yè)化水平以及人員素質(zhì)均實(shí)現(xiàn)了全面提升，對商業(yè)銀行來說，規(guī)模化經(jīng)營的運(yùn)作模式也為其創(chuàng)造了新的利潤增長點(diǎn)，更提高了他們對于這類業(yè)務(wù)的熱情。

得益于商業(yè)銀行對票據(jù)業(yè)務(wù)的不斷重視，目前它已經(jīng)成為了商業(yè)銀行改善金融服務(wù)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重要手段，所以票據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了完全競爭的業(yè)務(wù)品種。面對全新的行業(yè)發(fā)展局勢，國內(nèi)商業(yè)銀行正在利用票據(jù)業(yè)務(wù)拓展收入來源、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)降低經(jīng)營風(fēng)險的目的。

三、票據(jù)市場發(fā)展的新思考

首先應(yīng)增強(qiáng)信用觀念并進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)，應(yīng)當(dāng)通過廣泛的宣傳普及將企業(yè)以及商業(yè)銀行從過去的計劃體制中解放出來，提高其發(fā)展活力。只有讓他們感受到票據(jù)業(yè)務(wù)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的變化及影響，才能夠讓其積極主動地參與到這方面的業(yè)務(wù)活動之中。其次應(yīng)著重推進(jìn)票據(jù)專營機(jī)構(gòu)的優(yōu)化改革。根據(jù)西方國家的經(jīng)驗(yàn)分析，想要實(shí)現(xiàn)票據(jù)市場的轉(zhuǎn)型發(fā)展必須要發(fā)揮好專營機(jī)構(gòu)交易活動的支持作用。對票據(jù)專營機(jī)構(gòu)來說，它們可以通過市場化、專業(yè)化經(jīng)營實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的有效結(jié)合，進(jìn)而以票據(jù)承兌、貼現(xiàn)以及轉(zhuǎn)貼為起點(diǎn)與各市場參與主題營造出良好的合作關(guān)系。

四、總結(jié)

新形勢下，國內(nèi)票據(jù)市場已經(jīng)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。我們需要在分析其發(fā)展變化、趨勢的基礎(chǔ)上提出更進(jìn)一步的優(yōu)化改革建議，以實(shí)現(xiàn)其全面發(fā)展。以上筆者對此類問題進(jìn)行了分析探究，希望對進(jìn)一步推進(jìn)相關(guān)工作的優(yōu)化落實(shí)有所啟示。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖小和.我國票據(jù)市場新變化新趨勢新思考[N].上海證券報，2017-07-15（005）.

作者簡介：

王婷（1987-），女，漢族，山西太原人，本科，萬隆實(shí)業(yè)分公司，研究方向：會計。