基于風(fēng)險識別的財務(wù)戰(zhàn)略抉擇研究

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【摘 要】要想企業(yè)保持長久穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，離不開實施有效的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)各項戰(zhàn)略中的重要核心戰(zhàn)略，是企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)，維持著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要命脈，科學(xué)合理的財務(wù)戰(zhàn)略一定程度上能夠維護好企業(yè)的財務(wù)資源，企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)戰(zhàn)略相互制約，良好的財務(wù)戰(zhàn)略為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件，但是若企業(yè)組織經(jīng)營管理缺乏合理規(guī)劃，也必定會影響財務(wù)戰(zhàn)略的實施，財務(wù)戰(zhàn)略的最終效果也難以實現(xiàn)。本文將對財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險的內(nèi)涵、特征、基本模型、因素以及企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略抉擇進行研究，目的是從多種角度幫助企業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略抉擇。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)戰(zhàn)略；風(fēng)險要素；風(fēng)險測度；戰(zhàn)略抉擇

一、財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險的內(nèi)涵與特征

財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險在業(yè)內(nèi)并沒有一個確定的被公認(rèn)的說法，但不可否認(rèn)的是財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險一定是圍繞“財務(wù)戰(zhàn)略”與“風(fēng)險”的，因此我們對財務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略做出如下解釋：由于未來的不可預(yù)知性和不確定性，財務(wù)戰(zhàn)略在實施過程中會受到企業(yè)內(nèi)因或外部經(jīng)營等因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略在實施管理過程中受影響，最終導(dǎo)致企業(yè)既定的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)難以實現(xiàn)或存在偏差的情況。

財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險的特征主要有：

（一）結(jié)果非理想性

財務(wù)風(fēng)險源自于不確定性，而不確定體現(xiàn)在兩個方面，能夠帶來較好的結(jié)果和較差的結(jié)果，即創(chuàng)造收益和帶來損失，在財務(wù)戰(zhàn)略中只有出現(xiàn)不理想的結(jié)果才能被認(rèn)定為風(fēng)險，良好的結(jié)果并不能夠被認(rèn)定為風(fēng)險，在非理想狀態(tài)下會存在諸如經(jīng)濟財產(chǎn)損失、經(jīng)濟利益受損、與企業(yè)經(jīng)濟利益密切相關(guān)的人才和管理團隊的流失、與既定財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)相悖過出現(xiàn)偏差等情況，這些都是非理想狀態(tài)下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險。

（二）風(fēng)險來源復(fù)雜性

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險的來源層面是復(fù)雜多樣的，既包括企業(yè)內(nèi)部因素又與企業(yè)外部狀況密切相關(guān)，在企業(yè)內(nèi)部影響因素中風(fēng)險來源包括財務(wù)戰(zhàn)略主體、管理層面，外部因素則包括財務(wù)戰(zhàn)略實施的環(huán)境以及企業(yè)參與的涉及財務(wù)決策的相關(guān)活動等，包括一些籌集資金、投資項目等具體活動。

（三）結(jié)果惡劣性

由于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的影響因素眾多，來源復(fù)雜多樣，并且在這過程中有些因素由于特殊性并不能夠短期內(nèi)得以矯正并有效控制其消極影響，具有時間長影響程度深遠(yuǎn)的特征，除此之外企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是由多個環(huán)節(jié)相互作用的，因此一旦出現(xiàn)問題必定會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)影響到其中的各個部分，結(jié)果難以控制最終產(chǎn)生不可控制的情況。

二、財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險識別模型

財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險模型多樣，但是真正包含涉及戰(zhàn)略管理所有方面的卻寥寥無幾，本文基于戰(zhàn)略管理角度對財務(wù)戰(zhàn)略進行分析，較為系統(tǒng)和全面的對財務(wù)戰(zhàn)略進行風(fēng)險分析。財務(wù)風(fēng)險能夠在企業(yè)正常的戰(zhàn)略管理中對財務(wù)戰(zhàn)略的實施產(chǎn)生影響，財務(wù)戰(zhàn)略主體受財務(wù)環(huán)境影響最終使得財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)產(chǎn)生偏差，因此需要企業(yè)對財務(wù)戰(zhàn)略管理著重進行風(fēng)險分析識別，圍繞財務(wù)主體和財務(wù)環(huán)境進行財務(wù)戰(zhàn)略管理過程的重點分析，主要對戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實施環(huán)節(jié)進行風(fēng)險評價，這樣合理的進行風(fēng)險識別和戰(zhàn)略抉擇，能夠有效實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。

三、財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險因素分析

（一）財務(wù)戰(zhàn)略分析

財務(wù)戰(zhàn)略分析是由企業(yè)的負(fù)責(zé)財務(wù)的工作人員結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部外部環(huán)境等綜合因素得出的一些有助于財務(wù)戰(zhàn)略決策的信息，在這一階段財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險由兩個方面構(gòu)成，首先是分析主體的風(fēng)險，在這一環(huán)節(jié)中由于財務(wù)戰(zhàn)略的主體在相關(guān)信息資訊、業(yè)務(wù)處理、風(fēng)險評估分析的能力上各不相同，這些主觀性較強的能力更考驗企業(yè)有關(guān)從業(yè)人員的專業(yè)性和有關(guān)經(jīng)驗，除此之外更受分析組織內(nèi)部的溝通交流機制、分工機制、激勵機制以及有關(guān)信息結(jié)構(gòu)相關(guān)。分析階段對于信息采集也十分重要，因為風(fēng)險評估的特殊性質(zhì)要求有關(guān)信息必須有一定的參考價值，但不排除有關(guān)人員對信息采集和分析出現(xiàn)滯后，容易使信息失去參考價值。

（二）財務(wù)戰(zhàn)略選擇階段

戰(zhàn)略選擇即通過財務(wù)戰(zhàn)略的主體對由財務(wù)戰(zhàn)略分析階段得出的信息進行選擇，從中選擇出適合最終實施的可行性更強的方案，其中首先包括決策者風(fēng)險，決策者風(fēng)險同樣因為主觀因素導(dǎo)致情況各不相同，決策者的行事風(fēng)格、辦事效率、個人態(tài)度、以及對業(yè)內(nèi)環(huán)境的洞察能力前瞻性都能影響財務(wù)戰(zhàn)略選擇，風(fēng)險在這一環(huán)節(jié)之所以高是因為決策者往往容易忽對某些重要因素判斷偏差，對決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。其次是治理結(jié)構(gòu)的風(fēng)險，除了決策者的主觀因素帶來風(fēng)險之外還有因為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略決策環(huán)境的客觀因素，若公司在制度上設(shè)置不合理，組織架構(gòu)不明確不清晰必將對決策選擇的科學(xué)性和最終的有效性產(chǎn)生影響，有些企業(yè)因為組織架構(gòu)不合理容易出現(xiàn)獨裁現(xiàn)象，這樣決策者的行為就容易利用職務(wù)進行利己決策，權(quán)利不平衡、利益不平衡最終導(dǎo)致財務(wù)戰(zhàn)略選擇不平衡。

（三）財務(wù)戰(zhàn)略匹配風(fēng)險

決策者選擇的財務(wù)戰(zhàn)略容易和企業(yè)總體戰(zhàn)略不匹配，這是不可忽視的，因為財務(wù)戰(zhàn)略只有和企業(yè)總體戰(zhàn)略相適應(yīng)相協(xié)調(diào)才能保證企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實現(xiàn)價值，并充分發(fā)揮作用，其次財務(wù)戰(zhàn)略的選擇還要考慮企業(yè)其他部門的戰(zhàn)略，是否和其他部門的戰(zhàn)略沖突并互相影響，這樣會導(dǎo)致不同戰(zhàn)略之間最終不協(xié)調(diào)，預(yù)期的效果難以達(dá)成。

（四）財務(wù)戰(zhàn)略實施風(fēng)險

實施環(huán)節(jié)中影響財務(wù)戰(zhàn)略的主觀客觀因素包括主體、環(huán)境、資源、能力四個方面，主體方面可能由于企業(yè)財務(wù)人員能力欠缺、經(jīng)驗缺乏，企業(yè)對財務(wù)人員的配置不合理，都容易導(dǎo)致財務(wù)人員在實施環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤；外部環(huán)境中國家政策、市場波動、行業(yè)調(diào)整等因素相互制約，并且短期內(nèi)無法進行調(diào)整都容易對財務(wù)戰(zhàn)略的實施造成影響；資源風(fēng)險是由于關(guān)于決策的相關(guān)資源缺乏或者不平衡容易造成實施過程中的不統(tǒng)一，信息的滯后或者傳導(dǎo)不利也將對資源進一步分配造成影響；企業(yè)的決策管理人員應(yīng)當(dāng)提升財務(wù)資源的使用效率并且重視財務(wù)資源的合理使用，合理利用資源、冷靜應(yīng)對行業(yè)波動這些能力都將對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極作用。

四、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險測度與戰(zhàn)略抉擇

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)容多樣，主要涵蓋了企業(yè)日常經(jīng)營中涉及到的幾種經(jīng)濟行為戰(zhàn)略：融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配，但是針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀筆者著重分析企業(yè)融資戰(zhàn)略的風(fēng)險測度與戰(zhàn)略抉擇，原因是我國的企業(yè)中多存在少分紅的情況出現(xiàn)，分析企業(yè)的融資戰(zhàn)略目的是通過連鎖反應(yīng)推動投資戰(zhàn)略的分析、選擇和實施，最終推動企業(yè)整體財務(wù)戰(zhàn)略的合理化改進完善。融資戰(zhàn)略風(fēng)險的影響因素較多，主要包括企業(yè)融資渠道、選擇的方法時間數(shù)量不合理，與其他戰(zhàn)略不匹配導(dǎo)致企業(yè)的資金成本并不能確定下來，期權(quán)的價格還會受到資產(chǎn)價格、執(zhí)行價格、時間與利率等影響。

如果企業(yè)外部環(huán)境的波動使得資金成本得以增加，這時企業(yè)的處境并不利，就應(yīng)當(dāng)評估看跌期權(quán)為企業(yè)融資的戰(zhàn)略風(fēng)險損失，反之資金成本降低將會對企業(yè)帶來收益，當(dāng)風(fēng)險超過企業(yè)能夠承載的正常范圍或者風(fēng)險將會影響企業(yè)的正常經(jīng)營管理，企業(yè)也必將選擇更換，對企業(yè)的融資戰(zhàn)略進行調(diào)整，使用期權(quán)工具對融資戰(zhàn)略風(fēng)險進行評估，幫助企業(yè)進行選擇，選擇適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，能夠為企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的戰(zhàn)略，需要企業(yè)合理配置選擇決策層面的資源，保證能夠把風(fēng)險控制在安全范圍內(nèi)，最終造成戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成，減少甚至杜絕戰(zhàn)略在執(zhí)行過程中出現(xiàn)偏差，企業(yè)制定并調(diào)整的投資戰(zhàn)略等同于一個看漲期權(quán)，如果未來的投資回報波動低于預(yù)期將會繼續(xù)執(zhí)行該戰(zhàn)略，否則將會執(zhí)行新的戰(zhàn)略，企業(yè)通過看漲期權(quán)的買賣權(quán)價值計算企業(yè)所將面對的財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險，從而合適的對投資行為進行戰(zhàn)略抉擇。

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