新舊動能轉換背景下小微企業的信貸困境

徐汝峰 顧忠銳

摘? ?要：本文基于山東省432份小微企業調查問卷數據，從企業、企業家和信貸合約3個方面選取8個指標新舊動能因素，借助Logistic-ISM模型對小微企業的信貸困境進行分析。結果表明：小微企業信貸可得性與盈利能力、是否屬于新動能領域、文化程度、借貸經驗、授信條件、政府支小政策正相關;與資金需求量、貸款利率、抵押擔保情況負相關。解析上述約束因子的遞階結構發現，銀行機構授信條件是表層因子;貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經驗是一級中間因子;盈利能力、是否屬于新動能領域是二級中間因子;文化程度、政府支小政策是深層因子。

關鍵詞：小微企業;信貸困境;約束因子;遞階結構

一、引言

當前，我國經濟發展從高速增長階段轉入高質量發展階段，需要大力培育新產業、新動能。小微企業是國民經濟和社會發展的重要力量，全國擁有2000多萬家小微企業和6000多萬戶個體工商戶，占市場主體的90%以上，貢獻了全國50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%左右的技術創新和80%的就業。新時代下需要小微企業在吸納就業、貢獻創新和增強市場活力方面做出更大貢獻。然而，具有“輕資產”性質的小微企業難以達到銀行授信標準，經常陷入信貸困境，加之我國證券市場發育不成熟，通過正規金融難以滿足融資需求，小微企業紛紛“借道”民間金融渠道。近年來，小微企業得到一系列政策的扶持，融資難題得到緩解但依舊突出。CHFS數據顯示，2011年，小微申貸比例、貸款通過率、信貸可得性分別為56.6%、79.3%和44.3%，2017年依次升至70.4%、87.4%和61.1%。據2018年世界銀行報告，我國中小微企業潛在融資缺口為1.9萬億美元，缺口比例為43.18%。

2018年1月，山東省被國務院確定為新舊動能轉換綜合試驗區，在全省范圍內實施新舊動能轉換戰略。發布的《山東省小微企業治理結構和產業結構“雙升”戰略實施方案》，在政策引領、要素支撐、產業引領和公共服務等方面做出詳細部署，推動小微企業承擔更多新舊動能轉換的功能。本文借助Logistic-ISM模型對山東省小微企業融資困境進行分析，為小微企業融資難題的解決提供參考。

二、文獻綜述

學界圍繞小微企業信貸困境的研究主要集中在三個方面：一是小微企業的資金來源和融資渠道研究，如梁琦等（2005）、沙勇（2013）、張蘊暉等（2017）把資金來源分為銀行信貸、民間融資和內部融資;羅丹陽、田秀娟（2009）把融資渠道分為正規金融和民間金融。二是小微企業信貸的約束因子研究（見表1），主要考慮企業因素（包括資產規模、經營水平、自有資金情況、盈利水平等）、企業家因素（包括企業家管理經驗、借貸經驗、文化程度、信用狀況等）、信貸合約因素（包括貸款利率、額度、期限、貸款公平性等）共3個方面情況;研究方法包括多元線性回歸、Logistic、Probit、隨機森林模型等。三是小微企業陷入信貸困境的原因及政策扶持的必要性研究，林麗娜（2005）、呂國鉤（2013）、劉春紅（2014）、田珍珍（2016）分析了小微企業融資難的原因;齊魏魏（2012）、王延濤等（2015）探討了對小微企業融資政策支持的必要性，以及具體的政策建議。

對小微企業融資困境影響因素的研究已較為廣泛，但所用傳統回歸方法僅能解釋所考察因素對信貸可獲得的影響是否顯著，缺乏對因素間關系的深入分析;另外，也沒能考慮新時代下小微企業所面臨的政策環境變化。解釋結構模型（ISM）作為研究復雜系統中結構和約束因子的有效方法，由J.Warfield（1973）提出，通過把對系統的結構分析轉化為同構有向圖的拓撲分析、布爾矩陣分析，進而明確系統中各變量間關系和結構特征。ISM方法適用于處理系統中數量較多、關系復雜的變量間關系，在約束因子的判別和結構分析方面得到廣泛應用，如王海等（2001）、史方超等（2015）分別運用此方法研究科技信貸和農戶信貸的約束因子及其遞階結構。

綜上所述，運用ISM方法可以清楚地揭示小微企業信貸約束因子之間的相互關系，以及對信貸可得性的影響。考慮到小微企業面臨的政策環境變化，本文引入新舊動能因素，作為約束因子加入分析過程中，并探究了其約束機理，深入剖析小微企業融資難題，并提出相應的破解路徑。

三、問卷設計與樣本描述

（一）調查問卷設計

為了解小微企業信貸狀況，2019年1月，向山東省小微企業發放調查問卷500份，回收464份，回收率92.8%，其中，有效問卷432份，占比86.4%。調查對象覆蓋山東省16地市（見表2），樣本分布均勻，具有代表性。調查采取了實地調研和座談交流的方式，收集樣本的原始信息資料具有較強可信度。

（二）問卷樣本特征

1. 小微企業特征描述統計

2. 小微企業主②特征描述統計

3. 信貸合約特征描述統計

四、指標選取與模型構建

（一）指標選擇

根據以往的研究成果，本文從小微企業特征、小微企業主特征和信貸合約特征共3個方面選取了8個指標，分別為盈利能力（X1）、是否屬于新動能領域（X2）、文化程度（X3）、借貸經驗（X4）、資金需求量（X5）、貸款利率（X6）、抵押擔保情況（X7）、貸款公平性（X8）。因變量（Y）表示小微企業在最近一年內獲得銀行信貸情況。指標含義及賦值情況如表6所示。

（二）模型設定

小微企業信貸的約束因子既是相對獨立的，又是相互交織、相互作用的，構成了一個具備遞階結構的有機整體。Logistic模型有局限性，只能判別約束因子的影響大小和方向，難以確定他們之間的相互關系。鑒于此，本文運用ISM方法研究不同約束因子之間的層次結構。

1. Logistic模型構建

由于因變量（Y）小微企業在最近一年內獲得銀行信貸情況是二元離散變量，賦值“1”表示能夠滿足信貸需求，賦值“0”表示不能滿足信貸需求，且與自變量Xi有關。鑒于此，本文借助Binary Logistic模型剖析小微企業銀行融資的約束因子。

2. ISM模型構建

ISM模型在確定各約束因子相互關系的基礎上，運用數學矩陣和電腦軟件分析各因子之間的邏輯結構關系。ISM 模型的應用集中在約束因子的判別和結構分析方面。

模型構建分為四步。一是確定約束因子間邏輯關系和鄰接矩陣。根據分析確定因子間邏輯關系，進而得到鄰接矩陣M。鄰接矩陣M的構成要素如式（3）所示。二是計算可達矩陣。通過鄰接矩陣M計算約束因子的可達矩陣 N，用式（4）可以算出，I為單位矩陣，λ為冪，2≤λ≤k。三是剖析遞階結構。運用式（5）選擇各階級因子，劃分層次。其中，N（Fi）是可達集，指N中第Fi行中所有矩陣元素為1 的列所構成的要素集合;M（Fi）是先行集，指M 中第Fi列中所有矩陣元素為1的行所構成的要素集合。四是繪制遞階結構圖。根據約束因子間的邏輯關系，用有向箭頭連接各因子表示相互關系。

五、結果分析

（一）小微企業信貸的約束因子分析

使用Eviews8.0軟件對432個樣本小微企業進行Logistic回歸分析。Prob（LR statistic）=0.000，McFadden R2=0.860185，表明模型整體擬合優度良好。

從分析結果看出，7個約束因子對小微企業貸款需求滿足情況有顯著影響。其中，小微企業信貸與盈利能力、是否屬于新動能領域、文化程度、借貸經驗正相關;與資金需求量、貸款利率、抵押擔保情況負相關，作用方向與預期一致。

企業特征方面。盈利能力、是否屬于新動能領域分別在10%、5%水平上通過了顯著性檢驗，且與信貸可得性正相關。原因是：盈利能力越強，說明小微企業經營狀況及財務狀況越好，還本付息可能性越大，信貸損失風險越小。新動能領域的小微企業是朝陽企業，擁有較好的前景。同時，山東省作為全國新舊動能轉換綜合試驗區，政府部門和銀行機構給予其較多的政策和資金傾斜，從而更易獲得貸款。

企業家特征方面。文化程度和借貸經驗對信貸可得性有明顯正向影響，分別在10%、1%水平上通過顯著性檢驗。小微企業不同于大中型企業，小微企業主作為法人代表的同時，也是企業的總經理，直接參與企業經營決策。小微企業主的文化水平與學習能力成正比，能夠快速獲取生產經營知識和金融知識提高經營水平和收入水平，從而提高獲取信貸能力。借貸經驗反映了銀行對小微企業主的認可度，表征之前達到銀行授信標準且有融資需求的小微企業，更易獲得信貸資金。

信貸合約特征方面。資金需求量、貸款利率都在10%水平上通過檢驗，抵押擔保情況在5%水平上通過檢驗，3個指標均為負向指標。資金需求量大意味著信貸風險高，銀行放貸趨于謹慎;信貸利率作為借貸市場上的資金價格，與資金需求量負相關，符合需求定律;抵押擔保情況也是負向指標，銀行在對小微企業實際借貸過程中，更多考慮抵押類和擔保類貸款，樣本小微企業因信用不足均未辦理過純信用類貸款，因質押物缺失也均未辦理過質押類貸款。

（二）小微企業信貸的約束因子結構分析

除了以上7個約束因子之外，銀行業機構對借款者的授信條件是硬標準，通常是小微企業能否獲取信貸的最關鍵因素;此外，政府支小政策對小微企業融資也有顯著影響。鑒于此，本文引入以上2個指標，研究9個約束因子的遞階結構，即貸款利率、擔保抵押條件、文化程度、資金需求量、盈利能力、借貸經驗、企業是否屬于新動能領域、銀行業機構授信條件、政府支小政策，分別用F1，F2，…，F9表示;F0代表最近一年內獲得銀行信貸情況。

1.約束因子間邏輯關系圖。在征求專家學者和銀行客戶經理的基礎上，本文得到9個約束因子之間相互作用關系圖。其中，“P”代表行因素對列因素有影響，“Q”代表列因素對行因素有影響，“0”代表行因素與列因素沒有關系。

2.約束因子的可達矩陣。依據圖1和式（3）建立鄰接矩陣M;借助Matlab 8.1軟件運用鄰接矩陣M和式（4）建立可達矩陣N。矩陣中mij=1代表元素Fi對Fj有影響;反之，得出相反結果。

3.約束因子的遞階結構。依據式（5），得出約束因子的遞階結構矩陣O。最高因子集L1={F0}，并依次得到L2={F8}，L3={F1、F2、F4、F6}，L4={F5、F7}，L5={F3、F9}。

4.遞階結構圖。由約束因子間邏輯關系繪制圖2。由圖2可知，銀行機構授信條件是表層因子;貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經驗是一級中間因子;盈利能力、企業是否屬于新動能領域是二級中間因子;文化程度、政府支小政策是深層因子。

六、結論及建議

（一）結論

小微企業信貸可得性與盈利能力、是否屬于新動能領域、文化程度、借貸經驗、授信條件、政府支小政策正相關;與資金需求量、貸款利率、抵押擔保情況負相關。以上9個約束因子既相互獨立，又共同作用于信貸可得性。其中，銀行機構授信條件是表層因子;貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經驗是一級中間因子;盈利能力、是否屬于新動能領域是二級中間因子;文化程度、政府支小政策是深層因子。約束因子遵循“政府支小政策、文化程度→盈利能力、是否屬于新動能領域→貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經驗→銀行機構授信條件→信貸可得性”由深層到表層的路徑選擇對信貸可得性產生作用。

（二）建議

一是小微企業應聚焦新動能領域，加強科技創新，推動產品升級，培育新的利潤增長點，爭取政府和銀行的政策支持和資金扶持;此外，持續提高經營水平，努力增加營業收入和壓降經營成本，推動企業盈利能力的提升。二是小微企業主應不斷提高自身文化素質，不斷學習提高生產經營知識和金融知識，積累管理經驗，主動了解和及時跟進政府和銀行相關政策。三是銀行業機構應充分了解小微企業的需求，為其量身訂制金融產品，擴展抵質押物范圍，探索運用大數據技術辦理信用貸款，靈活提高貸款額度和利率期限，降低融資成本，滿足其資金需求。四是政府部門應積極運用各種政策工具，持續改善小微企業的經營環境和融資環境，引導銀行業機構增加對小微領域的支持力度;此外，推動信用體系建設，構建信息共享和信用評價機制，整合社保、工商、稅務、環保、司法等“信息孤島”，以此為基礎，為小微企業精準“畫像”，幫助小微企業在融資中增信。

（特約編輯：陳國權）

參考文獻：

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