信而富，退市進行時？

王倩

接連收到“退市警告函”的信而富（XRF.N），終于迎來了它的救命稻草。

2019年6月17日晚，信而富在其官方微信上宣布，公司已與Hongkong Outjoy Education Technology Co.，Ltd.（“OET”）簽署戰略合作協議，共同成立XRF下屬的新的運營公司（“項目公司”），以機構資金為放款主題的助貸平臺，成為公司未來發展的核心。

消息一出，終于給信而富的股票注入了生機。截止到北京時間6月18日早，信而富股價上漲18.75%，收盤報價0.57美元/股。加碼助貸業務讓信而富股價上漲，但仍未擺脫退市風險。

岌岌可危的信而富

早在今年4月，就有信而富投資人接到信而富的提示短信，“從4月15日起，信而富對客戶的本金和收益兌付做如下調整，不再以出資方案到期為兌付日，將以債權轉讓成功或還款到賬，分月兌付。”

這也就意味著4月15日以后出借人到期的標的，不再一次性兌付，而是分月兌付，具體兌付比例，需要看借款人還款情況。據了解，目前在信而富平臺的借款產品，周期多為12～24期。在該政策下，出借人要想拿回自己的資金，必須等借款人到了還款日或者有新的出借人進行出借，才能將到期出借人的資金替換出來。

在兌付方面，信而富出現了危機。政策一出，一時間圍繞信而富的傳言蜂擁而至。然而，在借款一端，信而富的情況也不容樂觀。

在信而富貼吧里，《商學院》記者看到，多數借款人表示，不同于之前能夠順利借款，現在借款必須要“搶”額度。

記者下載了信而富APP，點擊激活消費額度，其提示“抱歉，借款名額已發放完畢，下次再來”。據了解，自從網貸整頓以來，信而富收緊了自身的借貸門檻，需要充值會員才能在平臺借款，充值價格從198元到398元不等，但是多個用戶在信而富平臺充值后，并不能順利借款，“額度已搶光”成常態。

雖然助貸模式，能夠最大程度減輕網貸平臺的經營壓力，同時能夠將風險轉移，但是與持牌機構的合作，門檻并不低。

有借款人認為，發生“額度已搶光”并不是放款壓力大，而是沒有資金可放。

導致信而富出現兌付危機的是超高的逾期率。信而富向中國互聯網金融協會提交的公開數據顯示， 2018年1月初，信而富的金額逾期率為2.27%，到2019年2月底，其金額逾期率已上漲至4.37%。信而富的逾期率呈現上漲趨勢。

面臨危機的信而富，開始走上變相收取“砍頭息”這路。今年的3·15晚會，信而富被中央廣播電視總臺曝光，涉嫌“714高炮”模式。所謂“714高炮”是指期限為7天或者14天的高利息網絡貸款，其中包含高額的砍頭息和逾期費用。在信而富平臺上，必須先購物，才能借錢，比如借款1200元，其中200元用來購物，到手1000元，借款15日，也就是所謂的變相“砍頭息”。

業績持續虧損

作為一個老牌的網貸平臺，信而富于2017年4月在美國上市，成為繼宜人貸之后，第二家上市的中國網貸平臺。但是信而富并沒有享受到上市帶來的榮光。

根據財報顯示，上市當年，信而富以凈虧損3660萬美元收場，2016年凈虧損為3340萬美元，2017年較2016年凈虧損有所增加。2018年第一季度凈虧損為390萬美元，第二季度凈虧損為1060萬美元，第三季度為凈虧損1100萬美元。2018年第四季度以及2018年年報至今都未披露。

從信而富所披露的財報來看，信而富并未有過盈利狀態。之所以陷入業績泥沼，業內人士認為，這是信而富之前過于依賴現金貸業務，在監管對現金貸業務踩下急剎車之后，信而富沒有及時轉型所導致。

為了提振市場信心，信而富第二季度財報中宣布2000萬美元的股票回購計劃，信而富創始人王征宇曾表示，這一股票回購計劃反映出信而富董事會對于公司的未來充滿信心，有充裕的資金支持平臺運營，并且預期在近期實現盈利。但是這一計劃如泥牛入海，始終沒有下文。2018年第三季度王征宇所說的盈利并沒有實現。

游走在退市邊緣

就在剛剛過去的五月，信而富的股價一度下跌為 0.23美元每股，相較于最高12.86美元每股跌去98%，相較于發行價6美元的發行價，已經跌去96%。

從4月17日信而富股價跌破1美元開始，截至目前信而富股價已經觸及紐交所的退市標準。

2019年5月8日，紐交所向信而富發出通知稱，由于信而富的美國存托股票（ADS）在連續30個交易日中的平均收盤價格低于1美元/股，已不再符合紐交所的標準。

分析人士認為，持續的財務虧損，現金流縮水是導致信而富股價持續走低的重要原因。

隨著監管的不斷加碼，除了合規要求之外，部分城市對互金平臺要求“三降”，即業務規模，出借人數，借款人數量三方面降低。于是轉型成為互金平臺的必經之路。

剛剛進入6月，信而富傳出評估包括合并、出售公司或者涉及公司資產的其他交易在內的多個方案。《商學院》記者就此事致電信而富方面，對方稱目前公司沒有媒體對接人，明確拒絕了記者的采訪。

截至6月17日，靴子終于落地。信而富接受OET 1億元的投資。雙方成立的項目公司。根據信而富發布的公開信息，項目公司的新業務將與公司現有的網絡借貸信息中介平臺業務獨立運營，不會使用個人的出借資金。

該公司新業務將借助公司現有的借款人基礎和技術，為機構投資者提供從短期貸款到分期貸款的完整系列的助貸服務。

雖然助貸模式，能夠最大程度減輕網貸平臺的經營壓力，同時能夠將風險轉移，但是與持牌機構的合作，門檻并不低。

《商學院》記者從銀行方面了解到，目前銀行方面挑選助貸機構的標準主要有三個：一個是股東背景，以此判斷兜底能力；二是核查逾期率和回款率；三是對資產的調研和風控能力。

按照這一標準，信而富高逾期率和低回款率能否贏得機構的信任則成為未知數。

雖然OET保證信而富能夠拿到持牌機構的資金，但是已經發生信任危機的信而富，還能獲得用戶信任么？其股價能夠達到紐交所標準么？這一切依然是未知數。