中概股27年

近日，阿里巴巴赴港上市消息不斷。據稱，此次IPO的規模可能高達200億美元，并將是香港2010年以來最大規模的IPO。受此消息影響，中國大陸A股和港股方面相關阿里概念股出現普漲，這也成為近期資本市場難得的提振信號。

中概股也稱中國概念股，是指在中國大陸市場以外注冊和上市，但最大控股權30%以上或實際控制人直接或間接隸屬于中國內地的民營企業或個人的公司，特別是中國香港、美國等股票交易市場，都是中概股表現搶眼的重要市場。

自1992年10月9日華晨汽車在美國紐約證券交易所成功上市，成為第一家中概股以來，中概股海外征程已過去了27年。截至目前，中國內地企業上市數量最多的國際資本市場主要有香港聯合交易所，而海外則是美國紐約證券交易所、納斯達克證券交易所和新加坡證券交易所，這四個交易所中中國企業的數量占海外上市企業總數量的比例超過九成。

而從當初受熱烈追捧，到如今遭遇誠信危機，再到做空機構調研機構質疑頻頻做空；從赴美上市潮到現在的退市潮，中國概念股在近期遭遇了過山車般的變化。

據同花順iFinD數據統計，從2019年4月末至5月末，217只赴美中概股市值總體縮水2353.57億美元（折合成人民幣16239億元）。4只中概股市值縮水超過百億美元，阿里巴巴市值以縮水795億美元居首。余下的如百度、騰訊音樂、微博、京東、拼多多、攜程、愛奇藝、58同城等互聯網翹楚，也在市值縮水前20大名單之內。有機構甚至評價，從2013年開始，中概股不僅跑輸了標普500大盤指數，甚至還跑輸了國內的滬深300指數。

人們不禁要問，中概股市場長期來說還會存在投資機會嗎？現在這些存量中概股還有投資價值嗎？

在資本市場出現劇烈變動的當下，《商學院》雜志七月封面故事特別策劃了《震蕩中概股》的話題，希望幫助優秀的企業經營者去發現商業機會，避免投資風險。

在這里我們想提供幾個維度供大家思考：其一是當下中概股表現不佳的根本原因是什么。從外部因素看，由于中概股與美股市場的相關性較高，美股自2014年以來的劇烈波動及美聯儲加息預期與美股公司業績敏感期都對中概股產生來負面影響。

其二，中概股表現不佳與公司自身頻出問題有關。上市后業績不達預期，公司治理不完善都是制約股價表現的主要因素。由于中概股自身存在一些問題，也頻遭做空機構的狙擊，中國公司在美國市場“水土不服”的現象愈發明顯。

但與此同時，我也應該看到。近年來，中概股公司給大家提供回報的背后是這些公司創造了利潤，利潤背后是他們在公司治理結構、財務狀況方面的巨大改變。同等資質的企業在同等努力的情況下在一條優質賽道上，他給投資者創造的回報肯定是更多的。不僅如此，中概股企業非常早地就接受了全球化投資，并且在他們的支持下建立了全球化的管理團隊和治理結構，他們在治理結構方面應該是中國優質的那部分企業。從長遠發展來看，也會獲得比其它企業更多的機會。

資本市場波動是長期存在的，我們非常難把握。但努力尋找優秀公司并長期投資，卻是一條正途。希望本刊的系列報道，能夠幫助大家判明價值，尋找到真正的投資機會。