企業年金受托人和投資機構管理人的業績考核初探

摘? 要：企業年金投資收益率是企業年金各方管理機構最為關心的問題。它既關系到企業年金整體投資運營情況，也關系到國有資產的保值增值，更關系到參與企業年金計劃企業職工的切身利益。為保障企業年金投資收益率穩定增長，企業作為委托人，需對受托人和投資機構管理人建立動態的業績考核評價機制，以此激勵受托人和投資機構管理人，有效防控企業年金投資運營風險。

關鍵詞：企業年金;受托人;投資機構管理人;考核體系

我國企業年金采用信托模式。委托人與受托人之間是信托關系，受托人分別與賬戶管理人、托管人、投資管理人之間是委托管理關系。在企業年金投資收益運營管理過程中，受托人是“大管家”，投資機構管理人是“操盤手”。 企業年金投資管理是一個很復雜的管理難題，企業年金投資收益率的高低與否，與很多因素息息相關，比如，國內國際經濟形勢走向、國家金融政策方針、企業經濟效益發展等。但歸根結底，企業年金投資管理面臨的主要問題來自于兩個方面，那就是投資目標的復雜性和賬號數量的龐大，由此而帶來的一系列問題。因為我們國家建立企業年金的時間不長，經驗不足，企業年金管理在投資理念、運作模式、體系結構等方面與委托人的愿望和期許還存在一定差異，需要不斷提升專業能力，明確職責劃分，提高收益效能。

一、企業年金投資現狀及問題分析

作為養老保險第二支柱的企業年金，在我國經歷了十多年的發展，雖有一定規模，但總體步伐較慢，與國民經濟發展以及居民收入狀況不太符合。總的來說，我國的企業年金投資現狀主要有以下幾點：一是缺乏自我投資的限制。國外對企業年金的投資范圍、投資比例以及對養老金投資與基金繳費企業所發行的股票和債權進行了較為嚴格的限制。二是對于投資風險的補償機制規定不夠完善。我國應該借鑒國外經驗，除了風險準備金，還應該考慮建立相應的盈余準備金，根據企業年金投資凈收益一定比例提取。三是對于企業年金投資收益缺乏一定的稅收優惠政策。我國的企業年金稅收優惠的政策尚未成型，僅僅明確了企業繳費按照一定比例可以從成本中列支，大多數省份都沒有專門的規定。四是投資渠道有限，整體收益率不高。我國企業年金的投資方向主要是銀行存款、國債以及部分金融產品。在投資工具方面，尤其是金融衍生避險工具缺乏，導致年金整體投資效率低下。目前，我國企業年金資產分布范圍為：銀行存款，約占一半;商業團體險，債券，財政專戶，發放貸款，證券投資基金，股票等。

二、受托人考核辦法及實際運用

本文從委托人的角度出發，根據國有資產保值增值需要，加強對受托人和投資機構管理人的管理，通過建立一套科學有效的業績考核體系，保證企業年金投資運營呈現良性發展態勢。筆者以某大型國有出版企業為例，探索建立了一套對受托人和投資機構管理人的業績考核體系。

（1）考核主要內容及指標設定

受托人績效考核的主要內容包括制定企業年金基金戰略資產配置策略、投資管理、運營管理、信息披露、客戶服務、對賬戶管理人、托管人、投管人的監督五個方面，具體如下：

1.制定企業年金基金戰略資產配置策略，分值為7分。反映受托人充分理解委托人對于企業年金管理的要求，制定符合委托人風險偏好的企業年金基金戰略資產配置策略。具體體現在是否符合企業需求，占7分。

2.投資業績管理，分值為50分。這是對受托人考核的重點指標。反映受托人組織投資管理人開展年金投資所取得的投資收益情況，具體包括收益率與投資業績基準對比、收益率與全國排名前十企業年金基金單一計劃投資收益率（含權益類組合）當年加權平均收益率的平均數對比情況，各占25分。該指標的設計體現了企業年金收益率不僅要與內部設定的目標值相比，而且要放在全國的整體水平去比較，這樣才能真實反映收益率情況。具體計算公式如下：一是收益率與投資業績基準的比較。R：計劃層面年度收益率;T：銀行同期三年定存利率;L：銀行同期一年定存利率。F：得分。當R≥1.5T時，F=18*R/1.5T，得分上限為25分;當T≤R<1.5T時，F=16;當L≤R

3.運營管理，分值為18分。反映受托人組織協調有關機構按照年金運營管理流程和標準，開展年金繳費、支付、信息變更等各項工作的情況，具體包括時效性、準確性兩個指標，各占9分。

4.信息披露，分值為6分。反映受托人按照合同約定，提供年度、季度和月度等定期受托管理報告、臨時信息披露情況，客觀公正地提供其他管理機構的考核數據情況，具體包括信息披露時效、信息報告質量兩個指標，各占3分。

5.客戶服務，分值為10分。反映受托人對委托人提供的受托管理服務內容、各項日常管理需求響應服務情況及客戶滿意度。具體包括對委托人及下屬企業提供全流程的銷售服務、提供系統操作及知識培訓、按季度向委托人匯報企業年金管理運營情況、對管委會決議的落實情況及其他日常服務的響應五個指標，各占2分。

6.對賬戶管理人、托管人、投管人的監督，分值為9分。反映受托人對賬戶管理人、托管人未完成指令以及差錯率的處理時效，對投管人業績監督，及時進行風險提示等。具體包括對賬戶管理人的日常監督、對托管人的日常監督、對投管人的監督三個指標，各占3分。

（2）考核結果及運用

根據受托人合同期內績效考核評分，確定受托人績效考核等級，等級分不合格、合格、良好、優秀。績效考核結果作為下一合同期督促受托人改進管理的依據;合同期內考評結果，作為合同續簽的依據。績效考核等級為不合格的，經年金管委會審議后，可更換受托人。

受托人業績考核結果與受托管理費收取標準緊密掛鉤，具體如下：評分<60分，考核等級為不合格，收取受托費用的50%;60分≤評分<80分，考核等級為合格，收取受托費用的80%;80分≤評分<95分，考核等級為良好，收取受托費用的100%;評分≥95分，考核等級為優秀，收取受托費用的110%。

三、投資管理人業績考核

對年金投資管理人的投資監督考核工作，是年金受托人最為重要的職責。根據實際，企業年金基金受托人對投資管理人的監督考核應遵從三個原則：一是合法、合規性;二是安全、穩健;三勤勉盡責、周到服務。

（1）考核主要內容及指標設定

對投資管理人的考核分為年度考核、合同期考核，以及針對重大突發事件進行的臨時考核。年度考核主要從以下三個方面著手：

1.投資管理人投資收益率考核占比80%。具體方式如下：

2.投資管理人投資業績排名考核占比10%（以人社部公布的數據為依據，本組合投資業績≥排名第前五的機構得分10;排名第前五≥本組合投資業績≥排名第十的機構得分5分;本組合投資業績﹤排名第十的機構不得分。

3.投資管理人投資業績與行業水平比較考核占比10%（以人社部公布的數據為準，超行業水平的機構得10分，低于行業水平的機構不得分）。

（2）考核結果應用

1.新增資金分配及存量資金劃轉

上年度綜合考核排名第一的投資管理人分配70%，排名第二的分配30%。年度綜合考核排名最后（含并列）且其上年度投資收益率低于絕對業績基準的投資組合，委托人和受托人可根據具體情形綜合評判，將考慮資金劃轉，劃轉資金來源將由委托人和受托人根據該投資組合具體資產配置而定。

2.投資管理費支付

投資收益率≤0時，不支付投資管理費;0<投資收益率≤同期3年期定期存款利率時，按合同約定的基本管理費率的70%支付管理費;同期3年期定期存款利率<投資收益率≤（同期3年期定期存款利率的1.5倍）時，按合同約定的基本管理費率支付管理費;投資收益率>（同期3年期定期存款利率的1.5倍）時，按合同約定的基本管理費率支付管理費，并對超過該業績基準（同期3年期定期存款利率的1.5倍）部分的投資收益，按5%的比例支付超額業績報酬。

四、結語

為進一步做好企業年金投資管理工作，提高收益率，除了要做好對受托人和投資機構管理人的業績考核外，筆者建議還可以從以下方面著手：

（1）完善制度，加強宣傳。建立健全完善的企業年金管理相關法律法規，賦予其明確的法律地位和實施辦法。對于企業年金投資管理的一些細則，從法律層面以及操作層面均予以明確。比如，基金管理機構的資質條件、基金投資方向、比例限制、基金投資監管、風險補償機制、合理的企業年金稅收優惠政策等。

（2）強化監管，防范風險。一是要明確風險控制流程，做好事前預防。二是要建立投資過程中的事中監管。定期或不定期檢查，防止內幕交易或關聯交易。三是完善事后信息反饋。建立并嚴格執行監控報告制度，及時評估和業績考核。

（3）拓寬渠道，提高收益。大力發展資本市場，拓寬企業年金的投資渠道，在保證安全性的前提下，規避風險，提升收益。調整金融產品結構，注重金融衍生品的開發和創新。

筆者所在的某出版集團，自2011年建立企業年金制度以來，截止到2019年底，累計參與企業年金人數9599人，累計管理資金規模達8.05億元，2019年度收益率突破9%，累計收益率達52.27%。中國人壽作為集團的受托人，盡心履職，做好服務。3家投資機構管理人致力于年金穩健運營，優質高效。通過強化對受托人和投資機構管理人的考核，多年來，企業年金運營情況穩中向好，收益節節攀升，國有資產保值增值，企業員工廣為受益。

參考文獻

[1]人力資源保障部，財政部第36號令.企業年金辦法[Z].人力資源保障部，2018.

[2]人社部相關負責人.《企業年金辦法》解讀[Z].人社部，2017.

[3]王景博.淺談對企業年金各方管理機構的考核評價管理[J].科技新時代，2019（2）.

作者簡介：魯克雄（1985-），男，湖北荊門人，碩士，研究方向：企業人力資源管理、老干部管理服務。中級政工師。