基于多學科視角的釀酒企業財務風險成因分析

王威然，徐紹榮，潘立臣

（中國農業大學煙臺研究院，山東煙臺264670）

在當今市場經濟環境下，企業是市場競爭的主體。企業管理中各種風險不斷涌現，威脅企業安全，也是對管理人員的挑戰[1]。釀酒行業中，企業財務風險是企業管理風險的突出表現，所以，加強釀酒企業管理、防范企業財務風險逐漸發展成為專職工作。面對釀酒企業管理中的財務風險，通過有效手段規避風險、降低公司風險值、呈現最佳的企業財務狀態已成為部分釀酒企業短期內的發展目標[2]。企業財務風險是客觀存在的事實，不能百分百避免，經營釀酒企業過程中，同樣需要面對財務管理中存在的風險問題，釀酒企業發展始終關注財務風險問題。國際領域中由于財務風險引起的企業破產現象屢見不鮮，其中不乏實力強大的國際企業。因此，財務風險問題逐漸得到各行業的廣泛關注。

1 釀酒行業特點與企業財務風險特征分析

1.1 釀酒行業特點

我國的酒文化世界聞名，酒文化是我國民族飲食文化的關鍵構成。現代釀酒市場中，白酒、啤酒、葡萄酒占領我國酒類消費市場[3]。白酒占據酒類消費市場的主體，是因為其發展歷史悠久、消費群廣泛；我國啤酒消費人群是全世界的21.2%左右，總產量居世界首位；我國葡萄酒銷量較低是因為受眾較少，經過葡萄酒工藝的不斷優化與我國居民消費觀念的轉化，葡萄酒在我國的銷量逐漸提升[4]。近年來，我國大量釀酒企業成為上市公司，并保持良好的發展狀態。釀酒行業利潤的增長與提升離不開有效的財務管理能力，因此，實現釀酒企業發展目標必須有效規避企業財務風險、提升企業財務管理質量，為釀酒企業長久可持續發展營造良好的財務環境。

1.2 企業財務風險特征

企業生產經營活動中往往受到內部與外部不確定因素的干擾，導致階段內經濟效益與實際預期不符，即財務風險。籌資、投資、資本運營、收益分配是企業財務管理的4種關鍵形式，與此對應可知企業財務風險種類為：籌資風險、投資風險、資本運營風險、收益分配風險，財務風險的特征表現在4個方面：第一，客觀存在性；第二，普遍性，存在于企業生產活動的各個環節；第三，不確定性，提升企業財務風險的因素繁多、種類復雜，難以精準確定風險；第四，危害嚴重，財務風險容易導致企業資金斷流，企業生產停滯，直至企業破產，后果不可小覷。

釀酒企業財務風險存在資金運轉經過各個部門，資金籌集、投入、回報和分配等步驟都面臨財務風險，往往由不確定因素導致。因此，釀酒企業的財務風險貫穿財務活動的始終，成因多種多樣、紛繁復雜，為釀酒企業財務帶來眾多未知的挑戰。釀酒企業財務風險與財務活動的關系如圖1所示。

圖1 釀酒企業財務活動與風險結構

2 多學科視角下釀酒企業財務風險成因分析

深入探討釀酒行業的發展特點與企業財務風險特征，從行為經濟學、管理學、審計學角度分析釀酒企業財務風險形成的原因。

2.1 行為經濟學視角下釀酒企業財務風險成因

2.1.1 管理者非理性行為

近年來，關于管理者非理性行為對企業財務的影響較多，在釀酒企業中，同樣存在非理性管理者行為引發財務風險的問題。相關領域專家對企業管理者過度自信、管理者“羊群行為”進行分析，結果顯示：管理者對不確定性事件發生概率估計過于自信。極度自信導致管理者忽視企業風險、夸大自身能力，致使結果出現巨大偏差。舉例說明釀酒企業管理者非理性行為導致的財務風險：

（1）釀酒企業融資決策過程中，極其自信的管理者認為未來資金流風險較低、認為未來現金流價值較高，不能精準判斷時長趨勢與企業自身的價值，導致債務融資活動增多。這種做法一定程度上與優序融資理論不謀而合，在緩解企業管理者和所有者矛盾方面起到積極作用，但是與獲取企業最優資本結構背道而馳，與此同時，釀酒企業的財務風險直線增加，不利于企業財務長期可持續發展，甚至對企業價值產生負面影響。該領域專家研究結果顯示：管理者過度自信與債務期限結構成正比。

（2）管理者非理性行為在投資決策中體現在兩方面：第一，極其自信的非理性管理者對不確定性的結果抱有較高期望，認為自身具備掌握全局、實現經濟目標的能力，然而結果往往是錯投回報率低、風險高的項目。非理性管理者存在過度投資的沖動，而且會通過其他途徑解決企業自身資金匱乏問題、追加投資，這種做法進一步加強了企業的財務風險。第二，非理性決策者一般從心理角度判斷盈虧，而不是資金收益與損失，因此，非理性管理者風險偏好往往體現在虧損領域。非理性管理者面對虧損的項目一般繼續追加資金，力圖扭轉虧損局面，一定程度上加大企業財務風險。另外，從眾心理使非理性管理者混淆視聽，盲目跟風，拋棄自身的判斷傾向，容易導致決策錯誤，增加企業財務風險。

2.1.2 投資者非理性行為

投資者是釀酒企業利益關聯性最強的主體，企業的財務決策一定程度上由投資者共同決定。與管理者形成鮮明對比，投資者的非理性行為發生幾率更高。面對非理性的投資者時，理性行為的管理者也存在做出錯誤決策的可能性，由此可知，非理性投資者通過影響管理者行為從而增加釀酒企業財務風險。

（1）融資決策時，市場中的投資者一般存在心理認知錯誤與行為上的偏差，這些均屬于非理性的投資者行為，非理性行為容易錯誤估計公司證券市場價格，這種情況下股權融資成本等融資形式間出現一定變化，嚴重干擾釀酒企業的融資行為、對資本結構產生負面影響，破壞資本穩定的局面。為此，發揮理性管理者行為作用積極優化融資結構，當管理者不能合理調節融資結構時，企業價值不能完好的體現，一定程度增加企業財務風險。

（2）釀酒企業投資決策過程中，企業資本預算折現率的不精確性往往由非理性投資者的錯誤定價行為導致，促使管理者做出與最優效果偏離的決策，增加企業財務風險，形成這種局面原因有兩點：第一，以往使用的資本預算折現率為資本資產定價模型的風險報酬率，當市場有效發揮作用時成立，投資者非理性行為導致資本市場錯誤定價，市場作用失效；第二，投資者過度樂觀的心態影響企業管理者的投資心態，盲目投資凈值為負的項目。所以，非理性投資者與非理性管理者兩者相互作用，致使管理者做出不利于企業長久發展的經營決策，增加企業財務風險。

2.2 管理學視角釀酒企業財務風險成因

2.2.1 財務收支管理失控

內部控制體系薄弱、財務管理模式缺乏多樣化是釀酒企業呈現的主要特點，因此，釀酒企業財務收支失控一般由企業管理者管理理論匱乏引起。在釀酒企業財務管理中，事后控制多于事前預防，缺乏預防和事中控制環節，表現出釀酒企業財務收支制度不平衡的缺陷，舉例說明：釀酒企業管理者對財務資金管理缺乏有效的安排與計劃，常常出現現金極其匱乏與閑置的極端狀態，企業財務危機往往由資金周轉不靈導致[5]。資金運轉的承受能力較弱，需收回的資金回收率較低，資金周轉效率較低，容易降低釀酒企業發展步伐甚至停滯不前，一定程度上造成企業財務管理風險。

2.2.2 缺乏財務風險評價體系

釀酒企業財務一般忽視財務工作人員職能細分，分工相對不明確，未構建完整的財務風險評價機制、信用等級評價體系等有效管理機制，風險評估和預測的工作一般由會計完成，導致財務分析、風險評估不透徹。總體來說，釀酒企業財務缺乏專門負責財務核算的職位或者部門，缺乏專業性人才、會計制度不完善，導致統計的財務資料不完整，以至于釀酒企業財務風險評價與控制掌握的財務信息存在較大漏洞，不能從全局角度掌握財務信息，所以進行事先風險預防更加不切實際。

2.2.3 財務風險意識低下

落后的思想理念和財務制度一直以來限制釀酒企業財務的發展，強調財務工作者做好本職工作即可，沒有全局發展的觀念。長此以往，釀酒企業財務缺乏一套規范化的管理制度，制約了財務人員風險意識的發展，不能認清財務中存在的風險，直線提升釀酒企業財務風險幾率[6]。財務人員缺乏風險意識情況下，導致貨幣時間價值、成本風險價值、邊際成效益等基本理論意識大大降低，不能有效分析資金結構比例、權衡資金成本、缺乏投資風險報酬測算，導致釀酒企業資金投入不足或過量，未能達到確立合理財務管理思想的狀態。

2.2.4 企業內部監管機制缺失

釀酒企業財務管理中，企業內部財務監管機制是管理系統中的核心環節，合理發揮財務監管機制的積極作用能夠實現抵御外來財務風險入侵、抑制內部腐敗萌芽滋生的雙贏。目前，大部分企業未構建財務監管機制，部分企業的財務監管機制不能有效發揮自身價值，呈現財務監管制度寬松、企業財務監管混淆等問題，這樣企業損失的資金不能有效追回，而且沒有起到約束違背企業財務制度行為的作用，因此，企業長期處于缺乏監管的狀態，企業的財務風險暗自生長。

2.2.5 企業內部資金管理、使用與利益分配權責不明確

協調釀酒企業內部資金使用情況是保障財務工作效率的基礎，釀酒企業的各環節存在資金管理、資金使用與利益分配權責不明確現象，容易導致企業資金管理混亂，大大降低資金利用率，資金安全受到極大威脅，陷入資金斷流局面。資金充足可保障企業平穩經營，資金出現巨大缺口需依靠銀行長期貸款緩解燃眉之急，但是這種貸款方式不符合可持續發展的規律，必然導致企業資金緊張狀況加劇，企業還貸能力不能滿足實際需求，從而加劇釀酒企業的財務風險。

2.3 審計學視角

2.3.1 企業內部審計制度混亂

企業內部財務審計制度具有基礎性、操作性特點，作用是約束完善企業內部財務行為、處理財務內部關系。企業內部財務審計制度混亂是提升企業財務風險的主要因素，這種混亂在企業各部門間、上級與下級間蔓延，釀酒企業進行采購、生產、銷售、財務等活動時，各環節協調不當，造成資金的損失。企業內部財務制度混亂情況下，往往導致市場調研數據采集不充分，造成投資決策不當，損失大量資金。另外，企業內部財務制度混亂影響資本結構有效統籌，增加負債比重，提升企業財務風險。

2.3.2 企業內部財務監督力度不足

提升釀酒企業財務內部監督力度、優化監管機制是降低釀酒企業財務風險、提升財務運轉效率的有效措施。構建釀酒企業內部監督機制的同時，加大監督力度是獲取良好效果的關鍵[7]。企業財務審計工作人員的專業素養應進一步加強，審計人員分配呈現弊端：不了解自身的權責范圍，審計人員之間沒有形成約束、監督關系，審計部門缺乏獨立性、權威性，容易被其他部門左右，導致財務審計效果不符合實際標準，不但沒有改善財務工作效率，反而一定程度上增加財務風險。

2.3.3 缺乏良好的審計環境

良好的審計環境對有效實現釀酒企業財務分析、預防釀酒企業財務風險具有積極作用。大部分釀酒企業忽略了審計環境建設，部分釀酒企業不重視審計從業人員的專業培訓，導致財務審計從業人員知識不能有效更新，面對新的挑戰和問題不能合理解決，缺乏正確的理論指導，最終導致財務風險管理效果較差。信息技術高速發展使釀酒財務風險呈現系統性與開放性，釀酒企業可積極使用現代信息技術培訓審計人員，從而營造良好的財務審計環境，降低釀酒企業財務風險。

3 防范釀酒企業風險的合理化建議

3.1 健全財務風險分析和處理機制

釀酒企業的風險分析和處理機制涵蓋應急措施、補救措施和優化方案。應急措施內容如下：采用有效措施規避企業的財務和危機，遏制風險和危機的蔓延。補救方法即釀酒企業的財務風險發生過程中采取的措施，目的是盡量減少企業損失[8]。優化方案是對財務管理中的不理想方案的優化與完善，增強經營管理的薄弱環節，實現企業效益最大化，同時具備起到遏制企業財務風險的作用。根據上述分析，構建的健全釀酒企業財務風險分析和處理機制是一個完善的體系，考慮到釀酒企業內部財務風險處理和系統財務風險處理兩個方面，一方面有效呈現管理者財務風險預測和評估結果，另一方面合理分析所有者與債權人的財務風險，總結增加釀酒企業財務風險的因素，健全的釀酒財務風險分析和處理機制見圖2。

通過圖2可知，釀酒企業內部風險處理針對債權人、管理者、所有者三方面展開，包括6項財務風險分析指標；系統財務風險則從產業環境分析與宏觀經濟分析兩方面展開。

3.2 構建財務風險計算機輔助預警系統

釀酒企業無法擺脫宏觀經濟環境的變化干擾與控制，可以從微觀經濟角度入手，構建財務風險計算機輔助預警系統防范企業財務風險。構建財務風險計算機輔助預警系統過程中應注意兩點：一是釀酒企業需根據宏觀經濟變化趨勢合理分析經濟發展規律；二是從釀酒企業的實際情況出發制定合理的風險應急方案，提升企業適應宏觀經濟的能力。財務預警系統具有嚴格化、復雜化、系統化、任務繁重的特點，需投入大量成本，包括制定理念、設計規則與程序、系統實施、系統使用信息反饋等過程。構建的釀酒財務風險計算機輔助預警系統依靠人與計算機的協調工作實時掌控企業財務風險，預警系統中，會計軟件與管理軟件有機結合共享資源，進行數據傳輸等行為，避免了人工輸入錯誤信息的缺陷，財務管理的數據信息質量得到保障。因此，構建全面的計算機輔助管理系統是降低釀酒企業財務風險的必要措施。

3.3 加大財務人才培養力度

不斷優化自身知識體系是財務從業人員的必備條件，同時，釀酒企業加大財務從業人員的培養力度是保障企業財務風險的基本條件。培養財務風險防范人才從發掘人才、加強人才培訓、制定激勵機制等角度展開。財務從業人員應具備發現問題與異常的能力，對企業財務現狀給出合理見解、形成建議方案，對于釀酒企業財務的可持續發展具有重大意義，可推動企業財務健康、穩定發展。

3.4 提高企業內部審計能力

釀酒企業內部審計機制確實導致財務風險加劇，所以從審計角度入手，降低企業財務的風險。現代釀酒企業管理制度涵蓋企業內部審計這一重要組成部分，起到預防生產經營風險、改善企業內部控制效果的作用。釀酒企業內部審計工作遵循規范的管理流程，從整體上把握釀酒企業內部控制管理的作用，及時修補管理漏洞，優化管理手段，將完成企業經營目標作為落腳點。提高釀酒企業內部審計能力具體表現為：構建內部審計管理制度、組建內部審計小組、有計劃的籌辦企業內部審計活動等，力求從提高員工責任感角度降低釀酒企業財務風險；另外，釀酒企業需樹立審計部門權威，保持部門獨立性，開展企業內部審計工作時不受其他部門的指揮，確保審計工作順利、公正的進行。

3.5 優化企業資本結構

圖2 企業財務風險分析和處理機制

釀酒企業應分析當前宏觀經濟發展水平，依據釀酒行業特點和企業實際經營狀況預測和估計企業資產負債安全界限，嚴格保持適當的負債總額與資產負債率，并視之為企業財務風險管理的最低要求。在此基礎上，調整負債融資規模到合理范圍內，最大限度發揮財務的杠桿作用，優化企業資本結構。若資本回報率降低，則減小負債比率，減小財務杠桿系數，降低債務風險；反之，提升負債比率與杠桿系數，優化權益資金回報率。

3.6 加強對應收款項的管理

釀酒企業的管理者需降低賒銷產品墊付貨款，深入掌握賒銷墊付客戶的信用程度與還款能力，保障資金安全。對于應收款項而言，加大催收貨款的力度，采取債轉股的形式減少收回難度較大賬款的損失；在一定時間段內對應收賬款進行歸納與分析，提高收回賬款效率，對于逾期賬款采取優先收回政策。

4 小結

當今市場資本運作下，釀酒產業作為蓬勃發展的行業，越來越多的吸引外來資本投資。

在此大背景下，具一定規模的釀酒企業均需要對財務風險管控加以足夠的重視，這也使得越來越多的資本管理方面人士將注意力放在釀酒企業上。建立健全的企業資產財務管理制度及審核指標，是酒企保證資本正常運作，規避市場風險的重要保證。