日本在華直接投資影響因素分析

【摘 要】 近年來，新興市場與發展中經濟體的經濟復蘇較快，帶動了全球經濟增長，跨國企業的國際投資活動更加活躍。當前，日本是國際直接投資活動的主流之一，日本對華投資不斷創歷史新高。本文利用1997-2011年數據，通過建立模型分析不同方面因素對日本直接投資產生的影響程度大小，并以此得出啟示。

【關鍵詞】 日本在華直接投資 影響因素 多元回歸模型

長期以來，中國憑借穩定經濟與巨大市場空間，成為最吸引外商投資的國家之一，而日本對華直接投資是中國外資的一大重要來源，對中國經濟發展具有強大推動作用。2017年以來，基于中日邦交正?；?5周年和《中日和平友好條約》締結40周年的契機，中日關系開始回暖，呈現出改善發展的良好勢頭。截至2017年底，日本對華累計投資額達到1081.8億美元，在中國利用外資國別中排名第一，同時中國也是日本第二對外投資對象國。隨著中國經濟的持續發展，未來日本對華直接投資仍然具有較大的發展空間。

一、文獻綜述

結合國內外學者從不同視角和理論學派針對外商直接投資區位選擇得到的研究成果，關于日本對華直接投資的影響因素主要歸結為以下幾個方面：

1.經濟發展水平因素

經濟發展水平指的是一個國家經濟在不同時期的規模、速度以及達到的標準，反映出某一階段社會經濟發展的狀態和潛力，在研究中通常用國民生產總值作為測量經濟規模的指標。Cheng&Kwan（2000）、Buckley（2007）以及蔣冠宏等（2012）均指出區域的經濟規模對吸引外商直接投資產生顯著的積極影響。

2.投資距離因素

在國際投資活動中，地理距離一直被認為是重要的考慮因素之一，因為該因素影響著跨國公司對外直接投資的規模和動機。丁輝俠等（2007）認為地理上的遠近性是中國引入外資的主要因素;Dunning（1993）發現了地理距離對國際投資有阻礙作用，但隨著現代交通與通訊技術的進步，地理距離造成的阻礙作用將越來越小。

3.勞動力成本因素

勞動力成本是指企業因勞動力、勞動對象、勞動手段、雇傭社會勞動力而支付的費用以及資金等，一般用在崗職工平均工資進行度量。蘇奕（2008）指出勞動力成本對外商直接投資具有顯著影響;李漢軍（2011）認為勞動力成本與外商投資規模呈負相關關系。

4.市場化程度因素

市場化程度體現了國家各地區市場開放和活力程度，它與外商直接投資有著密切聯系，對于我國市場化程度的衡量，中國市場化指數是一個常用的測度指標。張煒等（2012）研究表明市場化水平對中國吸收外資具有明顯的正向作用。

5.匯率因素

匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格，反映了一單位的本幣能購買的相應外幣的數量，它是外商直接投資中不可缺少的角色。盡管國內外學者對匯率水平變化影響外商直接投資的觀點各不相同，但大部分學者支持東道國匯率貶值會促進外資流入的觀點。在探究日本對中國直接投資關系的實證分析中，陳浪南等（1999）發現人民幣匯率升值會抑制日本對中國進行投資。

二、實證分析

1.數據選取

（1）變量選取

為了探究不同重要因素對日本在華直接投資的影響情況，文章將日本對華直接投資額作為因變量，選取了五大主要因素作為自變量，分別是經濟發展水平、投資距離、勞動力成本、市場化程度、以及匯率。其中，經濟發展水平用各地區生產總值來衡量，勞動力成本用在崗職工平均工資來衡量，市場化程度用中國市場化指數來衡量。

（2）數據來源

本文使用的變量數據是中國27省份的面板數據，選取的樣本區間是1997年至2011年，共計405個樣本數據。其中，日本對華直接投資額和中國市場化指數來自于Wind數據庫;各省地區生產總值和在崗職工平均工資出自于中國各省份統計年鑒;人民幣兌日元匯率來源于國家統計局數據庫;投資距離是中國和日本首都的地理直線距離。

2.模型設定

文章采用多元回歸模型來進行實證分析，考慮到變量數值較大，依次對地區生產總值、平均工資、投資距離以及日本直接投資額取對數，從而更有利于進行統計分析。具體的模型設定為：

其中，i表示不同省份，t表示不同年份，Jp表示日本對華直接投資，gdp表示中國各省地區生產總值，d表示投資距離，aw表示各省在崗職工平均工資，index表示中國市場化指數，e表示人民對日元匯率。

3.回歸結果分析

基于上述模型設定，本文通過stata軟件得到的回歸結果如圖1所示。

根據回歸結果可以看出，各省經濟水平、投資距離、平均工資、市場化程度以及匯率水平均與日本在華直接投資存在顯著關系，表明這五大因素的確都會對日本企業的投資產生重大影響。具體來看，五個影響因素中只有投資距離與日本直接投資呈現負向關系，地理上的直線距離每增加1%，日本投資就會降低1.63%，說明日本跨國企業更喜歡在地理位置較近的中國地區進行投資;其余四個因素都和日本直接投資呈正向關系，即某一因素上升時，日本投資額也會隨之增大。

從影響程度來看，在1997至2011年，勞動力成本對日本投資的影響最大，職工平均工資每上漲1%，中國對日資的吸引增加2.37%;而市場化程度的影響最小，市場化指數增加1%僅引起直接投資增加0.33%。二十一世紀初，中國作為人口大國在國際市場上占有巨大的勞動力優勢，不僅勞動力資源豐富而且價格低廉，眾多國際投資者瞄準這一點，將中國視為一個絕佳的加工工廠。按照一般設想，當勞動力成本提高時，跨國企業應該減少投資;然而根據本文研究結果，日本對中國的投資竟然隨著成本上升而增加，這表明比起眼前的成本，背后的潛在利益對日本企業更具有吸引力，因為工資水平提高往往會帶動地區消費水平上升，從而擴大市場需求。

三、結論與啟示

通過利用1997-2011年省級數據進行實證分析，結果證明了經濟發展水平、投資距離、勞動力成本、市場化程度以及匯率這五大因素會對日本在華直接投資產生顯著影響，其中，在這一時期影響程度最大的是勞動力因素。當前，中國整體經濟運行保持平穩，盡管人力成本在不斷上漲，國際環境存在不穩定因素，但日資企業仍然對中國未來市場充滿信心，希望繼續擴大在華投資?；趯ν忾_放和“一帶一路”倡議的持續推進，中國應該尋求新的經濟增長點，挖掘更高質量的勞動力資源，通過提供良好的投資軟硬環境和投資便利度，加大赴日招商引資力度;與此同時，利用兩國關系回暖這一契機，進一步擴大雙方在第三市場的投資合作，不斷深化兩國經濟交流。

【參考文獻】

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[8] 蘇奕.在華外商直接投資區位決策的因素研究—基于廣東和江蘇的實證分析[J].廣東科技2008（10）.

作者簡介：孫夏蕾，女，上海大學，研究生，研究方向：金融