融資租賃新市場培育面臨的風險與對策

周凱

全國金融租賃機構數量近年來快速增長，加劇傳統融資租賃市場競爭的激烈化程度，促使融資租賃機構不斷創新，開拓新市場，尋求新的利潤增長點。

在培育新市場中，融資租賃公司將面臨市場風險、資產風險、信用風險、操作風險。

為此，融資租賃公司要在充分調研市場需求、制定規范業務流程、提升殘值處置收益、加強信用風險管理等方面壯大自身。

融資租賃新市場培育的客觀必然性

（一）培育新市場是我國經濟建設和產業結構轉型的客觀要求

融資租賃是一種以工具設備為交易載體的新型金融產品，具有融資、融物的雙重功能，其與銀行貸款相比，最顯著的差異在于交易載體是有形的“物”，而非貨幣。對于融資租賃，交易載體的類型則是融資租賃市場劃分的依據。上世紀80年代，我國最早在民航領域開展融資租賃業務，隨后又逐步滲透到船舶、集裝箱、工程機械、交通運輸等領域，這顯然與我國改革開放以來的經濟建設息息相關。

圖1：2016年融資租賃資產行業規模統計

隨著我國轉變經濟發展方式、產業結構優化升級的要求，融資租賃業的市場結構也在逐步發生改變。根據商務部資料顯示，2014年融資租賃資產規模排名前五的行業分別為交通運輸、通用機械、工業裝備、建筑工程設備和基礎設施及不動產。

而到了2016年，資產規模排名前五的行業則是能源設備、交通運輸設備、基礎設施、通用機械設備和工業裝備，緊隨其后的是醫療制藥設備、建筑工程設備、通訊電子設備、采礦冶金專用設備等領域。其中，能源設備、醫療制藥設備及通訊電子設備領域的融資租賃業務呈現快速增長勢頭，可以看出，融資租賃新市場的培育過程是不斷演進的。

（二） 培育新市場是市場化競爭的必然結果

截至2018年6月底，全國融資租賃機構總數約為10611家，較上年底的9676家增加了935家，增長9.7%。

其中，金融租賃公司共計69家，與上年度持平；內資融資租賃企業總數為366家，較上年底的280家增加了86家，增長30.7%；外資租賃企業共計10176家，較上年底的9327家增加了1439家，增長15.4%。機構數量的持續增長必然會加劇傳統融資租賃市場競爭的激烈化程度，促使融資租賃機構不斷創新，開拓新市場，尋求新的利潤增長點。

因而，近年來融資租賃機構在高端裝備制造、新能源與節能環保、醫療服務、高科技電子消費品、文化創新、商用車以及教育領域積極進行了市場開拓。

其中，環球醫療租賃專注于醫療服務行業，獅橋租賃聚焦于商用車領域，國網租賃積極開展新能源融資租賃業務，北京文化科技租賃則是國內第一家以文化資產融資租賃為主業的融資租賃公司。可以看出，培育新市場也是融資租賃行業市場化競爭的必然結果。

融資租賃新市場培育面臨諸多風險

對于融資租賃企業而言，培育新市場必然面臨諸多風險，其中最須關注的風險類型是市場風險、資產風險、信用風險及操作風險，本文將重點從這幾個方面展開論述。

（一）市場風險

市場就是消費者，也就是消費者的需求，而融資租賃進入新領域并不意味著一定能帶來更多的消費者。一是新市場中潛在承租人對融資租賃業務的認知度較低，缺乏對融資租賃特點的了解，因此不會輕易采用融資租賃這種新興的交易模式進行設備投資。二是新市場的制度環境可能與融資租賃業務的開展相互沖突，其中主要包含監管、會計、稅收、法律等四方面因素，從而導致融資租賃在這一市場中的有效需求不足。三是新市場中客戶集中度較低，業務開發成本較高，導致融資租賃業務的推進難度加大。四是新市場中的設備投資需求總量是影響融資租賃有效需求的直接因素，這與所處行業的發展前景與周期密不可分。一旦行業處于下行周期或受到產業政策的限制，盲目進入該行業則會存在較大的市場風險。

（二）資產風險

融資租賃是一個資本密集型行業，就融資租賃而言，進入新市場意味著將以新的設備為資產標的，因此也將不可避免地面臨租賃物的資產風險。一是租賃資產的連續定價問題。通常情況下，傳統的融資租賃標的物，如飛機、船舶、交通運輸設備等均具有較為成熟的二手設備轉讓市場，因此對于租賃資產可以形成較為連續的定價，這是新的租賃市場在短期內難以解決的問題。二是租賃資產的專業化管理能力或相關的資源整合能力不足。通常情況下，廠商類融資租賃公司在設備的專業性方面具有優勢，而一旦進入新的領域，則以往積累的設備專業性優勢不復存在。在此情況下，容易導致租賃資產的賬面價值與市場價值的嚴重背離，從而放大了資產風險。

（三） 信用風險

無論是傳統市場，還是新興市場，信用風險依然是融資租賃行業面臨的最主要的風險類型。承租人的還款能力和還款意愿是影響融資租賃信用風險的關鍵因素。在傳統的融資租賃市場，經過多年的數據積累，已基本形成了一套相對成熟的信用風險評估模型和標準。而對于融資租賃新興市場，由于缺乏足夠的數據沉淀，則難以通過構建模型的方式對承租人的還款能力及還款意愿進行有效評估，加大了出租人篩選合格承租人的難度。

（四）操作風險

操作風險是由于內部程序、人員、系統不充足或者運行不當，以及因為外部事件的沖擊等導致損失的可能性。融資租賃進入新市場，必然會面臨一定程度的操作風險。一是由于租賃標的物的專業性以及業務模式的轉變，導致從業人員缺乏足夠的業務操作準備，從而引起一定的損失。這種損失既可能是租賃資產價值的損失，也可能是租賃債權的損失。二是忽視特定行業的準入門檻。在我國某些特種行業，生產設備或相關器械的準入具有嚴格的規定與限制（如醫療、煤炭、煙草、軍工、特殊印制行業），盲目開展融資租賃業務，則有可能導致設備無法正常投入生產，引起巨大投資損失。另外，承租人是否具有相關的生產或從業資質，資質是否在有效期內，也是初入融資租賃新市場時易于忽視的問題。三是忽視承租人生產經營活動的負外部性，如環境污染、重大安全隱患等，易于引起相關的法律風險。而一旦在業務開展的過程中涉及違法、違規問題，則會對出租人的債權和物權造成巨大風險隱患。

相關對策建議

（一）充分調研市場需求，加強融資租賃推廣

一是對融資租賃標的物的特點進行充分研究，包括所有權與使用權的分離特性、租賃資產的預期現金流、設備的可移動性及通用性。二是對新市場中的設備投資額進行分析預測，這是轉化為融資租賃交易有效需求的基礎。三是通過多種方式調查出潛在承租人對于融資租賃交易模式的接受程度，這是將設備投資需求轉化為融資租賃交易的關鍵。四是加強融資租賃相關的宣傳推廣與培訓工作，提高融資租賃知名度與客戶基礎，旨在培育融資租賃在新領域中的有效需求。五是積極探索金融創新，加強銀租聯動、投租聯動，進一步豐富融資租賃產品類型。

（二）深入研究法律法規，制定規范業務流程

一是充分對目標領域的法律法規及相關的會計、稅收制度進行研究，任何業務的開展均須以不違反相關的政策制度為前提。二是結合融資租賃交易方式的特征，研究制定出適應于新市場的業務流程，凸顯融資租賃特色。三是加強對內部人員的專業培訓，提高整個團隊的業務能力和風險意識。四是加強對業務的事中事后監督，密切關注新的風險動向。

（三）加強資產管理能力，提升殘值處置收益

一是加強對租賃資產市場價值的監測與估計，盡可能準確地測算出租賃資產的風險敞口。二是提高對租賃資產的殘值處理能力，通過打通殘值處置通道、整合相關資源的方式，切實保障租賃物的殘值處置收益。三是積極構建設備的二手處置市場，并通過線上線下相結合的方式提高租賃資產的流動性。四是積極推動開展資產證券化業務，促進新的基礎資產得到市場認可，提高租賃資產的再融資能力。

（四）積極運用多種手段，加強信用風險管理

隨著物聯網、大數據、傳感器技術的進步，越來越多的技術手段可用于融資租賃信用風險的評估和管理。一方面可以申請接入中國人民銀行的征信系統，通過對企業、實際控制人的信用信息來對承租人的基本信用水平進行考察。另一方面，提升出租人對于租賃資產的管控能力，構建以租賃資產的生產運營信息為基礎的信用風險管理體系。總體來說，即是通過多種手段、多重維度對承租人的還款能力和還款意愿進行更加有效的評估。三是加強融資租賃與財產保險、融資擔保等金融產品的結合，有效緩釋信用風險，切實保障出租人的債權與物權。

（作者為對外經濟貿易大學租賃研究中心博士，現供職于中國人民銀行營業管理部；編輯：張建鋒）