公司PPP項目將面臨的財務風險及應對措施探討

劉影 朱自躍

摘要：最近幾年，PPP項目在我國得到迅速的發展，但是我國運用該模式的時間尚短，各類投資項目運行過程中存在較高的風險，其中以財務風險尤為突出。鑒于此，本文主要闡述 PPP項目將面臨的財務風險，并針對財務風險提出相應的應對措施，以期更好地推進 PPP 項目的健康有序發展。

關鍵詞：PPP項目;財務風險;應對措施

隨著當前經濟的快速發展，為了更好的滿足人民群眾對社會公共服務的要求，政府對各項公共基礎設施的投入都在不斷加大，這也對政府的財政水平有了更高的要求。如何既能滿足基礎設施的投入，又能緩解當地的財政壓力，是各級政府面臨的現實問題。鑒于此，政府與社會資本相合作的模式（PPP模式）應運而生。但該模式也有其特點，就目前而言，基礎設施建設涵蓋內容復雜和范圍廣，資金需求量大，建設和投資回報周期長，對投資方的建設施工和資本運作等能力提出極高要求，項目預期收益具有不確定性，財務風險也不可避免。為了降低企業財務風險，保證企業可持續的健康的發展，我們必須高度重視，并采取必要措施。

一、PPP項目概述

PPP模式是一種融資和項目管理的模式，是政府和社會資本通過簽訂長期合同，明確雙方責權利關系，以特許權協議授權轉讓部分政府責任。雙方在此基礎上利益共享，風險共擔，由此形成伙伴式合作關系。這樣，一方面，減輕了政府的財政負擔和風險，另一方面，也滿足了社會資本的投資需求。

二、PPP 項目財務風險分析

財務風險狹義定義為損失的不確定性，而廣義定義就是不確定性，即損失或盈利的不確定性，既存在威脅，又帶來機會。

（一）融資風險

PPP項目在實際運用中，資本結構安排存在不合理，主要體現為自有資本較低，銀行貸款依賴度較高。傳統融資渠道少、貸款期限匹配度低、利率上調壓力大、征信擔保要求高，項目合規性存在隱患，加大了PPP項目融資難度和融資成本，較高的融資風險必然存在。龐大的投資規模加重了企業的資金壓力，一旦資金周轉出現問題，貸款將無法如期歸還，觸發融資風險。再者，如果遇到政府融資政策調整、行業融資限制及回購款到位不及時等問題時，融資風險將更為凸顯，進而引發系統性投資風險。

（二）資金回收風險

PPP項目來自國家政策層面、行業層面、企業層面以及項目層面的風險，使得PPP項目運營環節的收益具有一定的不確定性，產生較大的資金回收風險。比如在某些項目中，可能存在因為政府財政支付能力不強，履約不及時等原因，導致企業不能及時回籠資金，進而影響著企業資金周轉和后續開發過程。此外，如果政府批準與該PPP項目具有類似屬性項目建設或在同一或鄰近區域內進行反復建設，將引發整體的市場風險，加劇PPP項目收益不確定性，造成較大資金回收風險。

（三）成本超支風險

PPP項目成本超支風險主要集中于項目建設期和運營期這兩階段。在建設階段，征地拆遷等外部環境影響，施工所用的建設材料和施工設備的采購價格上漲等因素，都會導致項目建設成本存在超支的風險。在運營階段，如果項目建造完工投產的產品成本超預算，質量不達標，勢必將增加運營成本，甚至出現虧損。

（四）稅務風險

PPP項目實施過程中涉及設計、項目融資、土地開發、資產管理和產業運營等跨行業的多種業務，PPP項目的稅收具有稅種多、稅率大、稅負重的特征。目前，國家陸續出臺了多項減稅措施，但都需要企業通過精細化管理去加以推進，如果稅務籌劃、管理不當，將對分包報價、投資價差收益及施工利潤造成較大影響，會增加其綜合成本。

三、PPP 項目財務風險應對措施

PPP 項目的財務風險應對措施需總體把握以下幾個原則：第一是風險識別，風險識別是項目風險管理的首要環節;第二是風險評估，風險評估是風險應對措施的決策依據;第三是風險承擔機制，合理的風險承擔機制是PPP項目的重要特征;第四是風險防范措施，風險防范措施是否有針對性關系到項目的成敗;第五是風險與收益及回報掛鉤，承擔風險和回報相匹配;第六是風險防范監督體系，必須從組織架構、制度保障、運行機制、法律責任等內控方面建立健全風險防范監督體系。

（一）融資風險應對措施

1.強化PPP 項目資金預算管理，嚴格執行資金預算，根據實際情況進行滾動調整，當實際與預算有較大差異時，需及時反饋，確保資金正常運轉，全面提高資金利用效率。

2.優化融資方案和資本結構，一方面是合理設置自有資本的投入和貸款的比重，保持融資后的項目公司債務處于一個良性狀態，確保足夠資金儲備以應對突發問題;另一方面是拓寬融資渠道，控制好還貸期限，短期貸款和長期貸款相互搭配，從而避免階段性還債壓力。

3.完善風險分擔機制，實現項目利益最大化。風險管控部門進行風險細節的描述，確保各方都明確自身責任，獲利和責任對等，并根據自己的責任比例進行準備金的繳存，這也是提高參與主體風險管控的積極性的有效措施，以實現收益最大化。在風險發生時，針對產生的損失積極尋求政府方的經濟補償，同時，項目參與各方也應承擔一部分因風險管控不足造成的損失。

（二）資金回收風險應對措施

1.合理約定投資回報條款，合理分解政府面臨的壓力，提高其履約積極性，以此提高項目收益。

2.合理約定績效付費或超額收益分享機制，從財務和法律角度出發，并結合項目類型、特點、期限等方面內容，在項目合同談判中，將“該項目政府付費納入每年財政預算”等相關條款納入相應合同條款中，并在合同中明確政府單方面違約情況下應承擔的責任，提高資金回收保障。

3.提升公司全產業服務能力，豐富收益回收途徑和方式。

（三）成本超支風險應對措施

1.針對建設階段的成本超支風險，項目部需嚴格編制工程施工預算，對分部分項內容進行逐一測算，經公司工程主管部門審核后嚴格實施，以此明確成本控制的任務和責任劃分，進行合理的績效考核，起到激勵和約束的雙重作用。施工過程中，項目部需定期從工程質量、工程進度、成本投入、市場價格波動等多方面進行分析，一旦低于預算目標，需及時分析改進，確保施工過程能得以有效控制。

2.運營階段，可借鑒同行業先進管理方式，并及時分析總結，豐富管理手段，加強運營成本控制，保證運營收益。

（四）稅務風險應對措施

針對不同的項目階段，由稅務專職人員或部門需根據階段特點進行統籌管理：項目投資階段，充分利用項目部所在地的相關稅收優惠政策進行合理籌劃;項目施工階段，做好與稅務主管部門的溝通，取得充分認可和支持;項目移交階段，根據項目特點、當前稅收法規及融資結構等因素，做好資產移交或股權移交稅務處理。

四、總結

PPP 項目高收益和高風險共存，這種模式的廣泛運用與推廣，為建筑業的發展帶來了新的機遇與挑戰，我們必須采取有效應對措施，降低項目的財務風險，最終實現公司的可持續發展。

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