通過量能結構判斷盤面氛圍

沐恩

量能結構隱含玄機

主持人：本周指數在極度縮量后出現反彈，這是不是也符合你之前說的存量博弈的市場特點？

袁月：是的，對于存量博弈的市場來說，每當出現極度縮量后，都會出現反彈的。雖然不一定是縮量一天就馬上反彈，但只要出現這種信號，至少是不用悲觀恐慌的。比如，本周初滬指連續兩天出現不足1500億的量能，在當前的市場格局下，已經算是極度縮量了，即使周三、周四不出現反彈，后面也會有反彈的機會。同時需要注意的是，反彈的力度和持續性需要通過放量的情況來決定，如果量能不能有效放大，還是相對縮量的范疇，那么反彈的持續性不會太強，在短暫反彈后還會繼續調整的。

主持人：還有一個問題我不太明白，為什么利好出來后，第一天的走勢反而沒有第二天強？

袁月：其實核心原因還是量能，只不過這次要看量能結構。比如，通過周三滬指的量能結構可以看到：第一個小時成交量超過1100億元，這算是明顯放量了，但問題在于之后量能明顯萎縮，后三個小時的量能之和幾乎等于第一個小時的量，這種結構說明資金在開盤亢奮后情緒逐步下降，導致承接力度較差。這種局面下即使指數高開了，也不可能出現高走，甚至維持高位震蕩都很難，大概率都是會回落的。

而周四的情況則明顯不同，雖然第一個小時的量能不足千億，這是不如周三第一個小時的，但后三個小時的量能并未大幅縮小，相對比較平均，這就說明部分資金達成共識逐步進場，縱觀全天的量能相較于周三也是放大的，這種量能結構下的盤面氛圍就會好一些。

所以，在存量資金主導的市場下，當日線級別的量能出現極度縮量后，是有利于反彈出現的，而小時級別的量能結構決定著當天盤面的走勢和氛圍，這些信號對于操作都是有幫助的。此外，外資的動向也已經說過很多次了，必須要重視起來。通過本周的走勢也再次證明它們的敏銳度和前瞻性，主攻方向在課程和文章中也已經多次提及了，這些標的很多都屬于A股的核心資產，不斷創新高的走勢也證明了它們的魅力所在。

估值的計算與應用

主持人：確實，本周很多權重白馬股繼續創出新高，從估值的角度來說，應該如何應對？

袁月：關于估值的計算，之前強調過是要建立在選股邏輯通暢的行業和個股之上的，這點還是必須要牢記的。如果發展邏輯有瑕疵甚至存在問題，那么計算出估值又有什么意義呢？因為這類個股根本不符合選股邏輯，也就無從談及高估和低估了。

主持人：那么有哪些常見的行業需要規避？

??袁月：主要有傳媒、環保和典型的周期股等，雖然不能說這些行業中的每家公司都不好，但至少從行業發展邏輯上來說硬傷還是比較多的，在這類行業中“淘金”的難度就會比較大了。比如傳媒行業的范圍比較大，傳統的出版業成長性較差，電影類的公司業績變動幅度又太大，如果一款電影是爆款，那么業績就會大幅增加，但投資者要知道這種爆款并不具備持續性，沒有爆款的存在，業績自然就下來了，而廣告類的公司收入也易受經濟周期的影響，所以這類公司要么是成長性差要么就是業績穩定性差。

而對于邏輯通順的行業和個股是必須要用估值去衡量的，比如之前說過的調味品，幾個典型個股目前的股價已經處在2019年合理估值的上限了，那么對應的策略是分批兌現和少量持有，不適合追買，這就是計算估值對于指導操作的意義。

當然，估值只是一個預估的數，是一個范圍也是一個變量，并不是到達那個數之后就一定會向相反的方向運行，這點投資者也是必須要清楚的，不要生搬硬套。比如，市場環境就會對個股的估值有所影響，也就是當股價到達合理估值上限后可能還會上漲，或者到達合理估值下限后也會繼續下跌，這主要是因為市場情緒的作用，并不是個股基本面發生了變化。這時的操作可以根據技術面或者其他因素綜合考量，但總體思路依舊是高估了不追買，低估了不割肉，只是根據其他因素調整買入或者賣出的時間和倉位。