對外擔保額激增　泰禾集團陷困局

張哲

與其他許多地產開發公司類似，泰禾集團以提供擔保助其子公司或參股公司紓困或獲得融資支持。截至2019年6月15日，泰禾集團實際對外擔保余額已占最近一期凈資產的399.38%。

據記者觀察，泰禾集團近幾年的擔保額度持續走高，但各被擔保子公司的財務情況卻難樂觀，營收凈利雙低、虧損嚴重、資產負債率畸高以及新項目開展難等共性明顯。

被擔保子公司8成虧損 4成資產負債率超100%

2019年以來，泰禾集團發布的公告中有12條涉及向關聯公司提供債務或融資擔保。從擔保余額來看，截至2019年6月15日，泰禾集團實際對外擔保余額為854.27億元，占公司最近一期經審計歸母所有者權益的462.80%。

實際上，泰禾集團近年來擔保總額正在“復制”其2011年到2014年的情況。（見附表）

附表 泰禾集團歷年擔保總額占凈資產比例情況

《紅周刊》記者梳理發現，泰禾集團2019年以來的對外擔保發生額合計已達156.6億元，涉及被擔保子公司20個，營收凈利雙低、虧損嚴重、資產負債率畸高的共性明顯，有19家子公司的資產負債率高于80%，資產負債率超過100%的子公司占40%。其中，還有6家子公司最近一期營業收入為零，另有9家子公司未披露相關營收數據。

泰禾方面表示，被擔保公司所開發項目前景良好，擔保風險可控。但根據集團披露的財務數據，其被擔保子公司近年來的營收情況并不樂觀，最近一期凈利潤為負的子公司占2019年新增擔保額度子公司的80%。

反觀泰禾計提區域項目跌價的情況，各子公司的經營情況也并非泰禾承諾般“前景良好”。在泰禾集團提供擔保的子公司中，涉及福州泰禾房地產開發有限公司（以下簡稱“福州泰禾”）和石獅泰禾廣場投資有限公司的三項目被計提存貨跌價準備共計21.9億元，包括石獅泰禾廣場計提跌價1.15億元、廈門院子項目計提跌價8458萬元、寧德紅樹林項目計提跌價572萬元。

天眼查數據顯示，福州泰禾還于2019年2月至6月期間因未按時履行法律義務而被人民法院強制執行9次。有意思的是，在其對外投資的共計65家子公司中，有16家曾因登記的住所或經營場所無法聯系、企業公示信息弄虛作假、未按規定提交年度報告信息等原因被列入企業經營異常名錄。

被擔保子公司進駐二線城市項目遇阻

與許多被擔保子公司經營不佳相呼應的是，不少泰禾集團早期高價并購的股權項目在后期項目開發階段遇阻，例如泰禾集團提供融資擔保的對象江蘇泰禾錦城置業有限公司（以下稱“錦城置業”）。

記者梳理泰禾公告發現，2016年以來，泰禾近90%的土地拓展都是通過合作并購實現。不幸的是，泰禾將這些“風水寶地”納入麾下的路途走得并不順暢。2019年3月份，泰禾布局南京及周邊的7個房地產項目中，就已有5個項目陷入停工或轉讓狀態，其中還涉及其全資子公司與項目關聯方的一場股權糾紛。

泰禾的被擔保子公司錦城置業與沃得國際控股有限公司（下文稱“沃得國際”）等四家公司組成的出讓方，曾于2019年1月31日互訴至法院。雙方曾約定，錦城置業以38億元收購沃得寶華100%的股權，彼時錦城置業已經支付收購款超25億元。沃得國際要求錦城置業支付剩余款項;錦城置業則因項目瑕疵要求解除合同并退還已支付款項。企查查數據顯示，沃得國際持有的沃得寶華股權2980萬美元曾于2017年初被凍結，其13幅地塊也被抵押貸款，其四家控股公司中還有三家公司共計1.1億美元的股份仍處于凍結狀態。

此外，泰禾集團斥資21億元與升龍集團合作布局鄭州的金尊府項目、10.32億元落子南昌的茵夢湖項目，分別以項目更名易主和股權轉讓結束。值得一提的是，收購南昌茵夢湖項目的便是上文被擔保子公司中的福州泰禾，收購不到一年，該項目的四家標的公司股權便被泰禾出手，草草了結。