安全隱患或引發銷量下滑危機蔚來汽車的未來在哪里

何艷

近來，蔚來汽車的煩心事實在有點多，在兩個月內，蔚來ES8汽車接連發生3起燃燒起火事故，引發了業內對其安全性的熱議。

作為造車新勢力的代表企業之一，市場對蔚來的爭議從未停止過，尤其在今年的安全和銷量下滑危機中，蔚來引發的爭議更為明顯。那么，爭議不斷的蔚來還有好的未來嗎？

ES8近期頻繁燃燒引人關注

6月14日，一輛蔚來ES8在武漢市漢西建材市場停車場發生燃燒，這是繼5月16日和4月22日ES8分別在上海、西安發生起火燃燒之后的第3起事故。對于最新一次燃燒事故，蔚來表示著火原因未明，已經啟動調查。

在短短的2個月內，蔚來連續3次起火事故，引發了外界對其安全性的各種猜測，對此，記者采訪到的一位資深電動車愛好者表示，蔚來起火事故的主要原因可能與它的換電模式以及由換電模式引起的對電池電量的過度壓榨有關。他認為，蔚來的換電模式如果可以走得通的話，確實是一個趨勢，因為能夠不斷升級電動車電量，但是換電模式同時也帶來了一個很嚴重的問題，就是蔚來要保持自己電池包的向下兼容。“ES8的車身尺寸其實是完全可以上更大電量的電池包的，但是蔚來為了以后推出別的產品，就限制了電池包的尺寸，所以ES8的電池包只有70度電，而作為對比，跟ES8尺寸差不多的特斯拉Model X差不多從65度電起步，最高能到100度電。當然，這也是蔚來為了推換電的無奈之舉。”

該電動車愛好者推測，蔚來一方面對電池的電量進行限制，另一方面又不能讓續航里程太難看，所以很可能對電池電芯的壓榨和電量管理SOC的調校比較激進。他表示，事故發生后，蔚來將換電站充電的電池包上限調成了90%，“我個人認為這是佐證我判斷的一個側面證據”。

交付量首次季度下滑

蔚來2019年一季報數據顯示，公司實現營收16.3億元，環比下降52.5%;凈虧損26.5億元，同比增加71.4%。關鍵經營數據方面，ES8一季度交付數量為3989輛，相較2018年第四季度交付量7980輛，環比出現減半，這是ES8交付以來，首個交付量下降的季度（見附圖）。蔚來預計，2019年二季度，公司營收將達到11.34億元至12.94億元，環比下滑20.7%至30.5%。第二季度汽車交付量將達到2800輛至3200輛，比2019年第一季度減少19.8%至29.8%。

附圖：ES8歷史交付量

對于蔚來汽車交付量下滑的原因，北京新鼎榮盛資本管理有限公司（在一級市場投資了多個新能源車企，并投資2.2億元成為南孚電池第二大股東）董事長張馳對《紅周刊》記者表示，一方面，最近蔚來的負面新聞比較多，連著3個月有3輛汽車發生自燃，可以說發生自燃的概率不低，而相比來看，上半年其他新勢力造車汽車基本都沒有出現這種情況，這導致市場對其安全性是有所擔心的。另一方面，蔚來銷量下滑和特斯拉的推出也是有一定關系的，國產Model 3預計起售價32.8萬元，比蔚來ES8補貼后的價格還要便宜，大家更傾向于去買特斯拉，誰還來買蔚來？所以，這對蔚來的沖擊也是非常大的。另外，還有一些別的原因，比如蔚來被美國律師團起訴，因為它在上市時招股書里有幾項重要內容未兌現，其中一項就是2019年要在上海建廠，但后來特斯拉在上海建廠，蔚來汽車正在選擇新的建廠廠址，構成一定程度的披露不真實。加上蔚來股價下跌比較厲害，這對其整個內部管理運行也多少會產生影響。總體來看，蔚來上半年確實比較“難受”。

作為國內最早的一批Model 3的用戶，澤誠資本投資總監余曉光對《紅周刊》記者表示，“我身邊近期新購車的朋友全部選擇的是Model 3，我有個10來個人的微信小群，里面就有4臺特斯拉用戶。我會對每一個有新購車意向的朋友毫無保留的推銷Model 3，蔚來的用戶會有同樣的熱情和勇氣么”？

面對特斯拉的沖擊，兩位投資人一致表示，蔚來銷量下滑幾乎是無法避免的。余曉光進一步解釋，“蔚來從去年二季度才開始交付，經過短短4個季度就出現交付量大幅下跌的情況，說明蔚來的客戶群體在消耗完最初的敢于嘗鮮的用戶之后，缺乏后續的新增消費動力。蔚來汽車并沒有在第一波消費者里形成持續的良好口碑，反而因為續航里程、自燃等各種原因成為各大媒體持續負面曝光的對象，這一點對潛在的消費者有很負面的影響”。余曉光還表示，從今年一季度財報上看，蔚來汽車每收入1元，虧損1.62元，特拉斯同期每收入1美元，虧損0.139美元，今年特斯拉一季度收入同比增長36%，而蔚來的新車ES6只積累了1.2萬個訂單，價格便宜且主打更廣泛人群的ES6訂單數量要少于同期的ES8，“說明蔚來汽車并沒有形成消費者認同，而為了這2萬多消費者構建一個覆蓋全國的服務網絡，那一定是現金黑洞”。

目前，蔚來正面臨來自特斯拉Model 3推出、傳統汽車巨頭殺入，以及小鵬、威馬、合眾、云度、新特等其他造車新勢力的快速崛起的沖擊，這讓蔚來的高端化路線面臨了嚴峻挑戰。張馳直言：“感覺現在蔚來有點定位模糊，不知道怎么定位，所以它急需調整。”在張弛看來，蔚來或許應該走差異化路線，一方面，原有車型守住高端市場，繼續與特斯拉這樣的企業展開競爭，畢竟蔚來在這個領域已經占有位置。另一方面，蔚來需要快速推出20萬到30萬甚至十幾萬到二十萬左右的車，在中低端市場展開競爭。同時，蔚來還應該做好成本控制，據說蔚來汽車挖了不少行業龍頭車企的高管，年薪不低，這些成本其實都可以通過多種形式降低的。

6月18日，蔚來宣布，高性能長續航SUV蔚來ES6正式開啟交付，據悉，該車補貼前售價為35.8萬元起，與中低端車價位相差較遠。對此，蔚來董事長李斌最近在接受媒體采訪時公開表示，蔚來未來是不會降價的，因為“在考慮產品定價時，已經考慮了比較長期的競爭，比如在公布ES6定價時，當然就會考慮到Model 3國產化以后的情況，也會考慮到奔馳、寶馬、奧迪推出電動汽車產品以后它們可能的定價策略，我們本身就是考慮到了長期的市場發展的可能性，包括補貼退坡以后會怎么樣”。

李斌的表態和ES6的報價，意味著蔚來仍在堅持走高端化路線，但這種堅持能否保證其銷量卻是個疑問，與此同時，特斯拉在中國的生產也會不斷沖擊著蔚來的銷售。對此，蔚來汽車在調受記者采訪時稱，智能電動車市場容量巨大，很難有一個品牌能占據全部的市場份額;特斯拉的到來將會進一步激活市場，良性競爭也能提升行業整體水平。

蔚來股價好轉能否持續

在公布今年一季報時，蔚來宣布將在5月份北京經濟技術開發區設立新的實體“蔚來中國”，并向“蔚來中國”注入特定的業務和資產，亦莊國投將通過其指定的投資公司或聯合其他投資方對“蔚來中國”以現金方式出資人民幣100億元，以獲取持有“蔚來中國”的非控股股東權益。

對此，市場認為這是蔚來在當下階段的一筆關鍵融資，雖然不知道后續具體投資如何，但對于新勢力造車而言，業內共識，融資能力強弱幾乎成為企業能否生存下去的重要因素。然而余曉光卻直言，“融資能力雖然是蔚來的核心競爭力，但100億元的投資在一個VC項目上顯然是極其荒謬的。蔚來現在的總市值也就170億人民幣，這100億投資如果再等等，很可能足以買下整個蔚來公司了。VC投資敢于承擔極大的風險的原因在于非常高的賠率，而蔚來汽車就算商業模式成了，汽車行業本身作為產品銷售形態的企業，估值也很低，像吉利汽車市值只有1100億港幣左右”。

目前，蔚來股價表現一般，雖然近期出現反彈，但相較其2月26日10.64美元股價來說，現在2.83美元的股價實在有點跌慘了。對于蔚來在二級市場的股價表現，余曉光認為，“蔚來汽車本身目前的商業形態還屬于VC的狀態，一級市場的項目跑到二級市場上，顯然是要面臨殘酷的檢驗的”。他表示，市場地位如特斯拉在今年最低時都跌了超過40%，更何況是一家初創的公司。

同樣是對蔚來股價表現的分析，張馳認為，蔚來已經處于歷史最低價，因為它的累計融資額基本都已經超過這個數了。他認為，蔚來已經低于其真實價值，只是因為各種負面新聞造成超跌。同時，張馳對記者表示，“實際上，現在一些對行業了解的人，已經在加倉蔚來了。蔚來的股價是能起來的，就是需要一定的時間。蔚來股價還能怎么跌？它還有那么多資產，市值低于凈資產是不太現實的”。

前述電動車愛好者認為，目前蔚來的品牌雖然在網絡上名聲不太好，但在車主群里反響還是不錯的，從長期來看，這家公司還是值得關注的。張馳也表示，自己試駕過幾次蔚來汽車，總體來說，車的性能還是很不錯的。