構(gòu)建海南便利化國際投融資新體制研究

王明嚴 黃景貴

摘 要：在國際政治經(jīng)濟環(huán)境深刻變化的時代大背景下，站在改革開放新起點上的海南省為主動迎接新挑戰(zhàn)、抓住新的發(fā)展機遇，必須要在國家推進構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制的主題思路下，結(jié)合本省省情構(gòu)建便利化國際投融資新體制。文章基于跨國投資理論分析海南省國際投融資方面的問題與挑戰(zhàn)，進而從FDI與OFDI兩方面探索構(gòu)建符合海南省自港建設(shè)標準的便利化國際投融資新體制。

關(guān)鍵詞：海南省 便利化 國際投融資 新體制

改革開放以來，我國已基本建成了符合我國國情和國際投融資規(guī)范的體制，該體制帶動了我國經(jīng)濟的快速發(fā)展。隨著全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和我國改革開放的深度推進，原有以資源消耗和環(huán)境污染為代價的粗放式融資體制已無法在日趨激烈的國際競爭中獲取有利的投融資效益，在這種歷史發(fā)展的大背景下，構(gòu)建新的便利化國際投融資新體制勢在必行。2016年7月《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》已做出具體的引領(lǐng)和指導(dǎo)。

為主動適應(yīng)國際貿(mào)易和投融資新慣例，就必須要全面深化改革，轉(zhuǎn)變政府職能、完善要素自由流動體制，進而構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制。本質(zhì)上看，開放型經(jīng)濟體制是指一國或地區(qū)參與國際競爭與合作，促使要素、商品在全球市場范圍內(nèi)優(yōu)化配置的制度性安排。2018年4月14日，國務(wù)院發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》，中央為海南提出的一系列改革開放新舉措意味著海南省應(yīng)該以更全面、更高水平的對外開放模式參與國際競爭。為此，構(gòu)建便利化國際投融資新體制是海南省亟待解決的重大問題之一。在國際政治經(jīng)濟環(huán)境深刻變化的時代大背景下，站在改革開放新起點上的海南省正面臨著新形勢和新挑戰(zhàn)，海南省必須要主動迎接新挑戰(zhàn)、抓住新的發(fā)展機遇，在國家推進構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制的主題思路下，結(jié)合本省省情構(gòu)建海南便利化國際投融資新體制。文章在跨國投資理論的基礎(chǔ)上，分析海南省國際投融資方面的問題與挑戰(zhàn)，進而探索構(gòu)建符合海南省自貿(mào)港建設(shè)標準的便利化國際投融資新體制。

?????一、國際投融資相關(guān)理論與最新研究進展

（一）跨國投資相關(guān)理論

跨國投資是生產(chǎn)要素在不同經(jīng)濟體間的流動形式，對東道國經(jīng)濟的影響是多重、復(fù)合且可變的，由此，關(guān)于跨國投資的問題是學(xué)術(shù)界永不過時的論題，有一定影響力的研究成果可總括為如下幾類：海默（1960）提出的壟斷優(yōu)勢理論標志著國際直接投資理論興起，該理論認為跨國企業(yè)的壟斷優(yōu)勢源于市場的不完全性，是對外直接投資的決定因素，跨國企業(yè)以其專有技術(shù)、高水平的管理等優(yōu)勢可以維持較高的壟斷價格，從而獲取高額壟斷利潤。弗農(nóng)（1966）的產(chǎn)品生命周期理論認為，產(chǎn)品在市場上呈現(xiàn)的周期性特征與企業(yè)的區(qū)位決策推動了跨國投資的發(fā)展，國際直接投資的各種區(qū)位因素是構(gòu)成對外直接投資的充分條件。巴克萊和卡森（1976）的市場內(nèi)部化理論認為，因市場不完全競爭而引致的中間產(chǎn)品的不穩(wěn)定性及由此而引發(fā)的高額成本促使廠商“繞道而行”而對外投資，建立企業(yè)間的內(nèi)部市場以替代外部市場。鄧寧（1977）的國際生產(chǎn)折衷理論認為，跨國企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢及區(qū)位優(yōu)勢的不同組合決定了該企業(yè)所從事的國際經(jīng)濟活動的方式，所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢只是企業(yè)對外直接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢則是對外直接投資的充分條件。小島清（1977）的邊際產(chǎn)業(yè)擴張論認為，從邊際產(chǎn)業(yè)開始國際直接投資可以使東道國因缺少資本、技術(shù)、經(jīng)營管理技能等未顯現(xiàn)或顯現(xiàn)不充分的比較優(yōu)勢顯現(xiàn)或增強，擴大兩國間的比較成本差距，為實現(xiàn)數(shù)量更多、獲益更大的貿(mào)易創(chuàng)造條件。

（二）國際投融資理論最新研究進展

目前，世界經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出更多的新業(yè)態(tài)動向，在跨國投資的理論和實踐中也出現(xiàn)了諸多新特征，學(xué)者們的研究視角更多地關(guān)注于FDI的效用及風(fēng)險方面的實證研究，研究方法也更多地傾向于模型構(gòu)建與檢驗的實證研究。隨著全球經(jīng)濟一體化的深度融合，有關(guān)跨國投資問題的研究更是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點。從投資國角度看，學(xué)者們更多地關(guān)注投資的便利化及風(fēng)險問題，從東道國角度看，則更多地關(guān)注吸引外資的效用。這兩個方面的研究成果雖有很多，但目前尚沒有形成統(tǒng)一的共識或具有全新分析框架的重大理論進展。

?????二、海南國際投融資面臨的問題與挑戰(zhàn)

（一）海南國際投融資現(xiàn)狀

1.海南外商直接投資總量。如表1所示，自2010年為了保證時間序列的完整性與真實性，同時也為與其他數(shù)據(jù)表保持一致性（FDI的行業(yè)分布時間序列只有2010年后的數(shù)據(jù)），特選取國際金融危機后的時間序列。以來，海南省實際利用外商直接投資總額在不斷上升，從2010年的102.36億元上升到2017的155.7億元，8年時間增長了52%，然而，F(xiàn)DI與海南省同年度GDP的比值HNWZZB（海南省的外商直接投資占比）卻持續(xù)在下降，說明了海南省的GDP增速大于FDI的增速。從另一側(cè)面來看，HNWZZB遠大于同期的GJWZZB（國家的外商直接投資占比），HNWZZB/GJWZZB的值幾近3倍左右，筆者認為，該值在一定程度上說明了海南省外資利用效益遠不及國家利用外資的平均效益。

2.海南外商直接投資來源地。海南省外商直接投資來源地分布較廣，但主要來源于東南亞，前三名分別是中國香港、新加坡和中國臺灣，三個地區(qū)的FDI總和占63%以上，且呈現(xiàn)快速增長趨勢，至2017年占99.96%，如表2所示。這種來源地高度集中的FDI不僅減弱了要素質(zhì)量所致的資本效益，同時伴隨著較大的來源地投資風(fēng)險。

3.海南外商直接投資的產(chǎn)業(yè)分布。海南省FDI在第三產(chǎn)業(yè)的占比較大，且呈現(xiàn)增長趨勢。但第三產(chǎn)業(yè)中的FDI分布絕大多數(shù)投向房地產(chǎn)行業(yè)，該行業(yè)的FDI利用占比均在50%以上，且逐漸增長，至2016年達到94.2%，如表3所示。這種FDI應(yīng)用只能拉動GDP的數(shù)量增長，并不能提高GDP的質(zhì)量，即FDI的應(yīng)用效益已經(jīng)不符合時代發(fā)展的需求。

4.海南對外直接投資。自建省以來，海南省一直走在對外開放的排頭陣，在引用外資的同時也在積極探索“走出去”之路。2017年全球外國直接投資流出流量1.43萬億美元，呈現(xiàn)兩年連降的逆勢。當年，中國對外直接投資雖以1582.9億美元位列全球第三位，但首次呈現(xiàn)負增長，本年度中國地方企業(yè)對外非金融類直接投資流量達862.3億美元，海南以31.5億美元占全國OFDI的3.6%，位列第八。

海南省對外直接投資雖然增速較快，但與上海、廣東及浙江相比還存在有相當大的差距，如圖1所示。筆者認為，這一差距的主要決定因素為區(qū)域經(jīng)濟總量、對外開放度、技術(shù)與管理水平、營商環(huán)境及人才競爭力等。

（二）海南國際投融資面臨的問題與挑戰(zhàn)

1.海南省對外投融資快速增長，但數(shù)量高、質(zhì)量低，且行業(yè)分布不均衡。對外開放就是要更好地利用外部市場和外部資源，以外部市場的優(yōu)勢帶動內(nèi)部市場的技術(shù)、管理及服務(wù)水平的上升。然而，海南省自建省以來吸引了大量的FDI，且FDI占同期GDP的比遠高于國家同期的該比值，這一比值說明了海南省的外資依存度過高，不利于海南省的可持續(xù)發(fā)展;另一方面海南省FDI的質(zhì)量相對較低，對海南的經(jīng)濟增長拉動效用并非所愿;再者，海南省FDI的行業(yè)分布過度集中于房地產(chǎn)行業(yè)，在新技術(shù)、高水平管理等方面的溢出效應(yīng)非常低，對綠色GDP無直接拉動作用，且房地產(chǎn)的過度開發(fā)在一定程度上破壞了當?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境。

2.海南省國際投融資“進出”失衡。由國際投資理論可知，跨國投資均是具有一定競爭優(yōu)勢的資本才能“走出去”。海南經(jīng)濟水平整體較弱，改革開放以來，海南省更多的是以吸引外資來發(fā)展自己，“走出去”的能力較弱。2016年以前海南省FDI總量遠高于OFDI，總體存在較大的進出失衡，如圖2所示。

3.滯后的國際投融資體制已不符合當前的經(jīng)濟發(fā)展。改革開放之初，因國內(nèi)資本要素短缺，各地政府均盡其所能給予外資優(yōu)惠，以吸引外資前去落戶投資，海南省也是如此。這種超國民待遇的引資政策違背了內(nèi)外資平等競爭市場規(guī)律，加劇了內(nèi)、外投資主體利益的不平等，引致了對國內(nèi)資本的擠出效應(yīng)，從而降低了開放效益。現(xiàn)行的對外商直接投資的行政審批與外匯管理體制等存在著諸多計劃成分，無法滿足企業(yè)多元化和專業(yè)化需求，高質(zhì)量的FDI也將避而遠之。滯后的對外投資管理體制制約了企業(yè)“走出去”的步伐。風(fēng)險防范及爭端解決機制的缺乏增加了企業(yè)“走出去”的成本，影響了企業(yè)經(jīng)營效益。

?????三、構(gòu)建海南便利化國際投融資新體制對策建議

當前，海南省經(jīng)濟正處在由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型升級階段，外商直接投資對經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長動力轉(zhuǎn)換必將起到重要作用。所以，海南省在引進外商直接投資時應(yīng)以提高供給質(zhì)量、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)為主，以體制機制引導(dǎo)外商直接投資進入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，推動共享經(jīng)濟、智慧經(jīng)濟等新業(yè)態(tài)新模式，促進產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈的中高端。

（一）探索引用FDI的新體制

1.營造利于引進高質(zhì)量FDI的制度環(huán)境。為外資企業(yè)營造法制化、國際化、便利化的營商環(huán)境，全面提升跨國企業(yè)國際經(jīng)營的制度建設(shè)水平，實現(xiàn)國際資本要素能夠跨境自由流動，從而為引進外資營造更加有利的制度環(huán)境。營造利于引進高質(zhì)量FDI制度環(huán)境可從如下幾個方面著手：

一是深入推進市場主導(dǎo)、政府引導(dǎo)的投資體制。確立企業(yè)投資主體地位，放寬放活內(nèi)、外市場投資，平等對待內(nèi)、外投資主體。進一步轉(zhuǎn)變政府職能，深入推進“放管服”改革，建立“先投建、后驗收”的外商直接投資新體制。二是建立外商直接投資準入前國民待遇加負面清單管理制度。對外資依法平等開放投資領(lǐng)域，加大現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對外開放力度，進一步放開壟斷行業(yè)競爭性環(huán)節(jié)。三是建立健全外商直接投資項目管理清單和責(zé)任清單制度。厘清各級政府部門企業(yè)投資項目管理職權(quán)所對應(yīng)的責(zé)任事項，明確責(zé)任主體，建立健全問責(zé)機制。建立健全外商直接投資項目管理權(quán)力清單制度，規(guī)范各級政府部門職權(quán)行使，優(yōu)化管理流程。四是形成放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的新型投資管理體制。實施“管中服、服中管”，加強過程服務(wù)，創(chuàng)新服務(wù)方式，提高綜合服務(wù)能力。大力推進投融資“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”模式，實現(xiàn)信息共享、在線監(jiān)管。

2.創(chuàng)建利于引進高質(zhì)量FDI的發(fā)展空間與機遇。2016年以來，我國推行的產(chǎn)業(yè)層面的供給側(cè)改革致力于大力發(fā)展高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，以增加有效供給;2018年9月國務(wù)院關(guān)于海南自貿(mào)區(qū)建設(shè)總體方案[2018]34號文件中明確指出，“大幅放寬外資市場準入”“允許在自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)設(shè)立的外商獨資建筑業(yè)企業(yè)承攬區(qū)內(nèi)建筑工程項目，不受項目雙方投資比例限制”“取消新能源汽車制造外資準入限制”等;“一帶一路”倡議已經(jīng)連通了沿線國家和地區(qū)的經(jīng)濟命脈，成為了沿線國家和地區(qū)全球化發(fā)展的平臺。海南自貿(mào)區(qū)（港）建設(shè)也應(yīng)與“一帶一路”國家和地區(qū)自由貿(mào)易園區(qū)在投資、貿(mào)易等方面開展深入交流合作與功能對接，支持與“一帶一路”沿線國家在海南共建聯(lián)合實驗室、科技園區(qū)等科技創(chuàng)新合作。以上這些制度安排都將為FDI提供良好的發(fā)展空間與機遇。

3.創(chuàng)建利于FDI的營商環(huán)境。在互聯(lián)網(wǎng)+時代，應(yīng)注重構(gòu)建與完善大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等信息平臺，為資本要素的多元化共享式發(fā)展提供基礎(chǔ)保障;構(gòu)建以信用為核心的新型市場監(jiān)管體制，嚴禁對外來資本設(shè)置附加條件;促進政府和市場聯(lián)動，以政務(wù)誠信示范、引領(lǐng)社會誠信建設(shè)，以市場決定性作用建立征信體系，構(gòu)建社會化信用激勵與約束機制;促進外商直接投資平臺與高校、科研院所之間建立長期的信息咨詢、技術(shù)幫扶、人才交流等合作機制，同時通過充分利用現(xiàn)有人才引進計劃等多種方式，形成利于吸引人才的分配、激勵和保障機制;營造公平競爭的市場環(huán)境，建立統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系和監(jiān)管機制。同時，加強外商直接投資的監(jiān)控法治建設(shè)，推動形成高效的風(fēng)險監(jiān)管制度、信息披露制度，優(yōu)化法律服務(wù)環(huán)境等，保證外資企業(yè)依法平等使用生產(chǎn)要素、公開公平公正參與市場競爭。

（二）探索OFDI的新體制

隨著“一帶一路”政治互信、經(jīng)濟融合和文化包容等互利共贏的共同體打造倡議的有效推進，中國已為有一定競爭力的企業(yè)“走出去”構(gòu)建了一個廣闊的空間。在國際形勢復(fù)雜多變、經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、外部投資環(huán)境不理想的情況下，為加快海南自貿(mào)區(qū)（港）建設(shè)，海南省必須要探索對外直接投資新體制，與全球高標準自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)體制機制接軌。

1.推進“走出去”國家戰(zhàn)略。推動海南省的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)走出去，努力提高對外投資質(zhì)量和效率，開展先進技術(shù)合作，增強企業(yè)國際化經(jīng)營能力;加強對外投資合作的制度建設(shè)，與東道國共同為企業(yè)投資創(chuàng)造良好的營商環(huán)境。

2.推進境外投資便利化。貫徹企業(yè)投資自主決策、自負盈虧原則，放寬境外投資限制，簡化境外投資管理，除少數(shù)有特殊規(guī)定外，境外投資項目一律實行備案制;加強境外投資合作信息平臺建設(shè)。

3.創(chuàng)新對外投資合作方式。允許有競爭力的企業(yè)以開展綠地投資、并購?fù)顿Y、聯(lián)合投資等創(chuàng)新方式走出去;鼓勵有競爭力的企業(yè)采取多種方式開展境外基礎(chǔ)設(shè)施投資和能源資源合作;提升互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)國際化水平，推動電子商務(wù)走出去;積極穩(wěn)妥推進境外熱帶農(nóng)業(yè)投資合作等;鼓勵企業(yè)開展科技創(chuàng)新、項目對接、信息交流、人力資源開發(fā)等多方面國際合作。

4.健全走出去服務(wù)保障體系。加快同有關(guān)國家和地區(qū)商簽投資協(xié)定，提供權(quán)益保障、風(fēng)險預(yù)警等投資服務(wù)，推進對外投資合作便利化;保障對外投資企業(yè)的境外人員人身和財產(chǎn)安全;培育一批國際化的資產(chǎn)評估、信用評級、法律服務(wù)等中介機構(gòu)，充分發(fā)揮投資中介機構(gòu)的作用。

5.引進來和走出去有機結(jié)合。海南省應(yīng)在推動與各國各地區(qū)互利共贏的產(chǎn)業(yè)投資合作，做好引進外資、智力和技術(shù)等工作的同時，積極開拓國際市場，推動我省的優(yōu)勢資本、有競爭力的智力與技術(shù)走出去。通過各類投資合作機制分享引進來的成功經(jīng)驗，協(xié)助東道國營造良好的投資與營商環(huán)境。

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（王明嚴、黃景貴，海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）