逆勢而為

四月下旬至今，市場經歷了一輪超級大休整。有人將此歸過于中美貿易摩擦，并認為外資在減持人民幣資產避險，因為港股和中概股的績優股都在下跌。

可事實不是這樣，高盛、橋水等知名外資機構和MSCI等國際指數，和以往一樣繼續給A股“點贊”。

實際上，中美兩大國之間的相愛相殺，決定了即便貿易摩擦短期內沒有和解方案，未來也不會變得更糟。

因此，市場只是到了需要休整的階段，看看多起大白馬爆雷就明白市場“避險”情緒來自哪里，同時退市加速等又讓這輪休整顯得“非同凡響”。本質上，大休整不是什么壞事，它會擠掉市場多余的水分，讓不少績優股迎來“打折酬賓”的長線低吸機會。

當然，那些基本面優秀的稀缺公司非常抗跌，甚至有極少數個股幾乎沒跌，有的在短暫調整后會一下子跳上新臺階。市場的資金也在向這樣的公司聚集，成為這些公司走出獨立于指數行情的助力。這也是市場最大的趨勢之一——雖然指數下移不少，但個股分化趨勢強化中。

業績是這些個股被強化的基礎，上證50成份股創造的利潤總額占A股公司總利潤的一半以上，滬深300創造的利潤總額所占比例則達到80%以上，但這兩個板塊的市盈率分別是9.34倍和11.64倍，都處于歷史低估區域。

在部分績優股“打折酬賓”之際，許多投資者按照過往的操作習慣是不敢出手的，因為他們看不清績優股的內在價值。最近基金發行頻頻出現延期，從中就能體會投資者的這種猶豫。市場不好才是出手買資產之時，但市場中往往都是牛市來了，基金產品大量發行，而此時風控反而最關鍵。

此時，就是出手之時！

本刊編輯部

2019年5月25日