上市銀行風險加權資產收益率分化招商銀行一騎絕塵

一直以來，筆者都推薦大家以風險加權資產收益率（簡稱RORWA，其計算公式為RORWA=凈利潤/風險加權資產，用風險加權資產做分母充分考慮了各類資產風險的差異性，詳見本刊2018年第88期）作為評價一家銀行的重要指標。隨著多數銀行2018年年報已經披露，筆者將根據最新數據對比一下各家銀行的RORWA指標。

2018年招商銀行、平安銀行RORWA同比上升

風險加權資產（risk-weighted assets）是指對銀行的資產加以分類，根據不同類別資產的風險性質確定不同的風險系數，以這種風險系數為權重求得的資產。

而風險資產權重的定義也分為兩種方法：權重法和高級法。其中，權重法是目前國內銀行默認使用的方法，各大類風險的權重系數由銀保監會統一制定，比如，對于我國的國債，其風險系數為0，也就是說配置國債是不占用風險資產的;普通的企業貸款其風險系數為100%;零售按揭貸款的風險系數是50%等。

高級法又稱為資本計量高級法，是銀行進行風險資產消耗資本計量的另一種方法。簡單來說，高級法就是按照銀行內部建立的資產分析模型對風險資產的權重進行獨立評估。

目前，國內有6家銀行已經通過了銀保監會的高級法試點批準，分別是工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和招商銀行。實行高級法試點，并不是任何一家銀行想申請就能被批準的。

注*：招商銀行在2018年年報53頁披露：“本公司堅持審慎穩健的風險管理策略，2018年撥備計提較為充分，相應計入高級法二級資本的超額撥備增多，因此底線加回的風險加權資產較上年增加3，243億元，拉高了高級法下風險加權資產（考慮并行期底線要求）增速?！笨紤]到由于超額撥備產生的風險資產并不是實際產生的，而且招商銀行的高級法并行期已經完成了3年的試行，很可能會在今明年結束。所以，在2018年計算風險加權資產的時候，從報表披露的數據中扣減了招商銀行由于超額撥備產生的附加風險資產增量。

注**：由于興業銀行的年報要到4月底才披露，所以表1中使用的凈利潤數據為興業銀行的快報數據，而加權風險資產的數據使用的則是中報數據。

以招商銀行為例，在2014獲批高級法之前，經過了長達10年的準備。另外，高級法的實施對于不同的銀行其影響也是不同的。通常來講對于零售業務的資本消耗有明顯的降低，但是對于同業和表外業務所消耗的資本會有顯著的提升。

由于多數銀行的2018年年報已經披露，現在是時候看一下各家銀行的RORWA指標了。筆者選取了目前投資者關注較多的9家銀行進行RORWA指標比較，分別是工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、招商銀行、浦發銀行、民生銀行、興業銀行和平安銀行。觀察的數據為2016、2017和2018這3年的數據，如表1所示：

從表1可以看出2018年招商銀行、建設銀行和工商銀行依舊保持著9家銀行中的前3位，并且和2017年完全一致。而平安銀行、民生銀行和興業銀行依舊占據著后3位，2017年的排位也沒有變化。另外，2018年9家銀行中只有招商銀行和平安銀行的RORWA產生了同比上升，其他7家都持平或有所下降。在RORWA的數據中直接起作用的是風險加權資產和凈利潤兩部分。

招商銀行RORWA指標一騎絕塵中國銀行、民生銀行減值策略不嚴謹

下面就分別看一下風險加權資產和凈利潤如何影響RORWA。風險加權資產作為RORWA的分母，它的值越小對RORWA的指標越有利。但是，投資者都知道，銀行的收入和其總資產有很大的關系，所以評估一下風險加權資產和總資產的關系可以更清晰地認識到不同銀行之間的差別。筆者將9家銀行最近3年的數據匯總后形成表2。

通過表2可以看到，9家銀行很明顯地分為兩類，其中工農中建招這5家銀行的比值基本在60%左右，而浦民興平這4家的比值基本在70%左右。產生這一差異的重要原因就是前文提到的資本計量高級法。前5家銀行都實施了高級法，而后4家銀行都沒有實施高級法。

看完了風險加權資產的影響，再來看一下凈利潤對RORWA的影響。首先，在銀行損益表中影響凈利潤的因素主要有以下6項：凈利息收入、手續費和傭金收入、其他非息收入、營運費用、資產減值損失、所得稅。

下面筆者就根據8家銀行（由于興業銀行年報尚未披露予以剔除）2018年的年報分項看一下各項數值對銀行RORWA的貢獻值（前3項為正貢獻，后3項為負貢獻），具體的數據參考表3。其中貢獻值是用該項的收入或者支出金額除以風險加權資產，比如，工商銀行的凈利息收入貢獻度=凈利息收入/風險加權資產。

通過表3可以看到，招商銀行在凈利息收入、手續費和傭金收入這兩項上都排名第一，而且數據遠超其他銀行。在其他非息收入貢獻度上，招行雖然不是第一，但是也排在第2。前3項貢獻度之和招行高達6.6%，而前3項之和最低的是民生銀行，只有3.37%。再看一下后3項，支出最高的也是招行，支出貢獻度高達-4.34%。

具體到每一項，招行的營運費用-2.05%，這和招行加大金融科技投入關系密切。資產減值-1.61%，這一項并不是說明招行的資產質量不行，而是反映了招行嚴格到近乎變態的資產減值標準。因為在這幾家銀行中招行的不良率最低，撥備數據最高。而且，過度嚴格的資產減值策略還造成招行交納的所得稅是這幾家銀行中負貢獻度最高的，高達-0.68%。而相比于招行嚴格的資產減值策略，大行中的中國銀行和股份行里面的民生銀行顯然是減值策略最不嚴謹的。

通過前面的分析不難看出招商銀行的RORWA指標在主要的大中型銀行中持續向好，一騎絕塵，并且這還是在其過于嚴格的資產減值策略下取得的成績。如果未來中國經濟從衰退走向復蘇，相信招商銀行的RORWA指標還會有更大的提升空間。