吉比特豪氣分紅或另有所圖

皮海洲

4月9日，吉比特公布2018年年報：全年該公司實現營業收入16.55億元、同比增長14.91%，實現股東凈利潤7.23億元，同比增長18.58%，對于總股本僅有7188萬股的中小企業來說，這樣的增長速度實在是“微不足道”。

讓人關注的是該公司年報中披露的利潤分配方案，公司擬每10股派發現金紅利100元（含稅，下同），即每股派現10元。

高派現背后或另有隱情

在管理層鼓勵上市公司現金分紅、嚴格控制高送轉分配政策的引導下，現金分紅成了今年上市公司利潤分配的主角。截至4月9日晚，兩市共有1402家公司發布了分配預案，其中有1150家公司涉及現金分紅，占比達82.3%。

在這些現金分紅的公司當中，出現了不少高派現的公司，如貴州茅臺每10股派現145.39元，吉比特每10股派現100元。從股息率來看，有超過30余家公司的股息率超過5%。

上市公司給予投資者以豐厚的現金回報，這當然是一件好事，但上市公司現金分紅卻不能因此走向極端，比如將上市公司的利潤分光敗光，一味追求高派現。

根據分配預案，公司每股分紅10元，由于該公司2018年每股收益為10.12元，基本上是將2018年的利潤分光了。對于一家公司來說，回報投資者固然重要，但更重要的是，上市公司能夠保持長期持續穩定的發展。

當然，吉比特的高派現或許跟該公司的“不差錢”有關。4月9日晚，該公司還發布了《關于使用閑置自有資金進行現金管理的公告》和《關于使用部分閑置募集資金進行現金管理的公告》，擬將最高額度不超過15億元的閑置自有資金和1.50 億元的閑置募集資金進行現金管理。實際上，通過2017年與2018年連續兩年的高派現，該公司現金分紅總額甚至超過了2016年12月IPO時的凈募資金額。

上市公司用現金分紅來回報投資者固然是件好事，但高派現背后的種種貓膩同樣需要市場高度關注。比如，高派現名義上是對投資者的一種回報，但它更是給大股東的回報，對于股權高度集中于控股股東的上市公司來說，這種高派現更是進行利益輸送的一種手段，將原本屬于上市公司的資金轉變成了大股東的資金。

以吉比特為例，2018年度現金分紅總額約為7.19億元，前十大股東將分得4.5億元，占據總分紅金額的62%。其中，實控人盧竑巖持有公司總股本30.09%的股份，可分得2.16億元的現金紅利。可見，吉比特高派現，大股東才是最大的受益者。

不僅如此，吉比特的高派現明顯有為公司重要股東減持保駕護航之嫌疑。今年3月13日，吉比特發布公告稱，公司第三大股東湖南文旅擬減持不超過287.53萬股，即減持最高不超過4%股權;差不多一個月后，吉比特推出高派現方案來刺激股價的上漲，很難不讓人將兩者聯系在一起。

現金分紅比例不應超過當年利潤6成

由于最近幾年管理層重在鼓勵上市公司現金分紅，因此，在利潤分配的監管問題上，管理層將監管的重心指向了高送轉，而對高派現的監管則相對寬松。實際上，高派現中也存在不少貓膩。因此，對于上市公司高派現行為同樣也需要加強監管。

比如對上市公司現金分紅比例的上限要作出規定，現金分紅比例原則上不得超過當年利潤的60%，在這方面貴州茅臺的分紅還是值得肯定的。雖然貴州茅臺每股分紅14.539元，但與其每股28.02元的收益相比，分紅比例為51.89%。

又比如，重要股東有減持計劃的公司不應推出高派現方案。同時，上市公司高派現方案推出之后到高派現方案正式實施后的一個月內，上市公司重要股東也不得進行股份減持，避免重要股東利用上市公司推出高派現方案來達到高價減持股份的目的。

總之，在現金分紅問題上必須進行規范化監管，要樹立正確的分紅理念。尤其是監管部門不能一味引導上市公司多分紅，在這個問題上，需要上市公司根據各自具體情況進行具體決策。比如，對于成長型企業，可以少分紅多送轉股，而對于成熟企業，則以現金分紅為主。

就回報投資者來說，管理層有必要推動稅務部門取消“紅利稅”的征收。因為對于中小投資者而言，紅利稅的征收完全讓現金分紅失去了回報投資者的意義。上市公司現金分紅越多，投資者繳納的紅利稅就越多，投資者的損失就越大。