“去杠桿”過程中的“4類風險”分析

黃云霞

摘 要：隨著供給側結構性改革的穩步推進和宏觀政策的逐步實施，我國宏觀杠桿率上升的勢頭進一步放緩，去杠桿“形式化”“一刀切”的風險也相應增加，應加以防范。分析了政府債務清理后政府資產負債表的“表外風險”、銀行業去杠桿過程中“處置風險的風險”、實體經濟去杠桿過程中民營小微企業“錯傷風險”和個人去杠桿過程中進城務工人員等特殊群體的“債務風險”等4類風險。

關鍵詞：去杠桿;關注;風險防范

文章編號：1004-7026（2019）02-0147-01? ? ? ? ?中國圖書分類號：F832.479 ? ? ? ? 文獻標志碼：A

隨著供給側結構性改革的穩步推進和宏觀政策的逐步實施，2018年我國宏觀杠桿率上升的勢頭進一步放緩，以結構性穩杠桿為階段性目標的攻堅戰取得了初步效果。

1? 政府債務清理后政府資產負債表的“表外風險”

近年來，地方政府債務管理日趨規范，特別是財政部、人民銀行等6部委相繼下發了50號文和87號文，嚴格限制了政府通過平臺公司購買服務的方式，地方政府不再直接向金融機構融資或提供擔保，原有的存量債務也通過發行政府性債券等方式逐步予以置換。

2? 銀行業去杠桿過程中“處置風險的風險”

上饒市的金融運行總體穩定，但部分中小法人金融機構的狀況不容樂觀。2017年，全市有8家法人金融機構的主要金融監管指標不達標，占全部法人機構的1/3，部分機構通過同業業務、表外業務掩蓋了隱性風險。目前，監管部門已經確定了風險的暴露和處置時間進度，在此過程中，應特別關注相關指標突然變化后引發的“兩個風險隱患”，一是因可享受的政策紅利減少而導致運營成本上升，如存款保險費率和準備金率標準上調、支農支小再貸款額度下降、各類獎補政策取消、被監管成本上升等。二是社會信譽度下降誘發的支付風險隱患[2]。如2017年上饒市就發生過一起因網絡謠言引起支付風險的案件。要針對各法人機構的風險狀況，進行個案分析，做好壓力測試和輿論引導工作，避免“處置風險的風險”。

3? 實體經濟去杠桿過程中民營小微企業“錯傷風險”

從宏觀調控政策的目的來看，實體企業去杠桿主要針對產能過剩行業、房地產企業和地方政府融資平臺，但在具體的實施過程中，對包括民營企業在內的各個部門的融資產生了較大的“溢出沖擊”。以小微企業為例，至2018年5月末，上饒市銀行共發放小微企業貸款765億元，同比增長26.3%，略高于同期貸款的平均增速。表面上看，企業負債水平總體平穩，杠桿率過高的情況得到了初步改善。①以民營企業為主的“真小微”貸款出現負增長。由于統計口徑的原因，小微企業中包含部分以平臺及類平臺公司為主的國有控股企業，5月末貸款余額達403.8億元，同比新增162.9億元，增長67.6%。如剔除這一因素，同期其他類型小微企業貸款減少了3.4億元，增長-0.9%，其中民營小微企業貸款減少了0.3億元。②貸款大量流向房地產行業，工業貸款增長乏力。至5月末，上饒市房地產業的貸款余額為728.7億元（含房地產開發貸款、企業及個人購房貸款、證券化的房地產貸款），比2017年同期新增303.9億元，增量超過了同期全部新增貸款的六成（占60.2%），增長71.5%，比同期貸款平均增速快了45.3個百分點[3]。

4? 個人去杠桿過程中進城務工人員等特殊群體的“債務風險”

當前，上饒市家庭個人杠桿率總體不高，截止2018年5月末，該指標僅為47.9%，低于全國平均水平，去杠桿任務相對較輕。但是，從趨勢上看，由于個人貸款特別是個人住房貸款的快速增長（5月末個人購房貸款比去年同期增長38.4%，比同期貸款平均增速快12.3個百分點），提高了個人杠桿率，比2017年同期高了5.2個百分點。在總體杠桿率水平升高的同時，部分家庭加杠桿可能引發的債務風險也在加大，這主要是因為購房現象增加。

參考文獻：

[1]李小平.中國保監會發布《中國風險管理報告2009》提出保險業要重點防范四類風險[J].中外企業文化：保險文化，2009（7）：34-35.

[2]謝志華，李同輝.企業杠桿的本質與效應[J].會計之友，2019（2）：10-15.

[3]樊紀相，汪金祥，覃凌燕，等.我國居民家庭債務去杠桿研究[J].青海金融，2018（12）：4-9.