企業研發投入與績效的研究

馬培俊

隨著經濟的發展，科學技術已成為第一生產力，研發投入正是企業為提高績效而應用科學技術進行生產活動的一大體現。研發活動作為創新的重要環節，只有加強對研發活動的投入，才能真正地增強企業自身的競爭力。

經濟全球化使得全球在科學技術領域創新的競爭愈發激烈，各國都在研發上逐步加大投入，以期望在核心技術方面占領制高點。面對日新月異的科學技術變革和日益強化的資源環境約束，自主創新能力薄弱的問題已經成為制約我國經濟社會發展的瓶頸，加快提高自主創新能力是增強我國綜合國力和競爭力的迫切需要。本文依據2016年創業板上市公司相關數據，以R&D經費支出強度為R&D投入的替代變量，根據研究結論，分析了創業板上市公司R&D投入對企業績效有正向影響但是不夠顯著的原因，并提出相應建議。

一、研究設計

（一）研究假設。組織創新有多種形式，學者們的主流觀點是R&D投入是企業績效的關鍵決定因素。因此，從企業績效的角度考慮，增強企業的創新能力十分必要。通過參考已有的理論研究成果，本文就創業板上市公司R&D投入對企業績效的影響提出如下假設：我國創業板上市公司R&D投入對企業績效有正向影響。

（二）樣本選取。本文選擇創業板上市公司為研究對象，是因為創業板上市公司都是國家或者地方認定的高新技術公司，其R&D活動的意愿較大，相關R&D活動的信息披露也比較完全。本文初選樣本為2016年財務數據披露齊全的356家上市公司，為了確保最終結果的準確性，按照如下原則對樣本進行篩選：剔除不披露R&D經費支出的公司，再剔除有關財務數據異常的公司;剔除了凈資產收益率為負的上市公司。

（三）變量設定。

1.被解釋變量。被解釋變量為企業績效。評價企業績效的指標很多，本文選取了凈資產收益率作為評價創業板上市公司績效的指標。因為凈資產收益率綜能反映企業經營活動的最終結果和股東投入資金的盈利能力，充分體現企業追求價值最大化的目標。

2.解釋變量。解釋變量為R&D投入。目前，理論界通常采用以下兩種方法衡量企業R&D投入水平：（1）用創新投入來衡量，如R&D經費支出強度;（2）以創新產出來度量，如新產品數量等。由于R&D經費支出強度考慮了各個企業間的個體差異，具有很強的可比性，所以本文選取R&D經費支出強度作為解釋變量衡量企業研發投入，進行實證分析。另外，上市公司年報中R&D經費支出披露有四種情形：（1）董事會報告中披露;

（2）財務報表無形資產、管理費用項目注釋中披露;

（3）同時在董事會報告和財務報表相關注釋項目中披露;

（4）不披露。本文使用前三種披露情形的R&D 支出數據。

3.控制變量。影響企業績效的因素有很多，企業規模與企業績效的關系在眾多實證檢驗中被采納。國外的以往研究也表明，規模經濟很可能是導致企業R&D 投入對企業績效的影響莫衷一是的重要原因。

二、研究結論及啟示

（一）研究結論。

1.政府應當激勵企業研發創新。我國研發投入比例較低，與發達國家還有較大的差距，提高國家綜合競爭力的關鍵是提高企業的研發創新能力。企業應當加強研發成果的轉化能力，加大研發費用的投入力度并建立研發中心，為企業技術創新提供平臺，使科技成果快速轉化為現實生產力。

2.創業板上市公司R&D投入對企業績效有正向影響，此結果與本文的假設吻合。但R&D投入與企業績效的相關性不是特別顯著。究其原因，可能是因為R&D投入在影響企業績效方面具有滯后性。

3.創業板上市公司規模對企業績效有正向影響。熊彼特的創新理論認為公司規模和R&D投入有密切的關系，因為創新需要較高的固定成本，這只有大公司才有能力承擔。

（二）建議及啟示。我國的創業板上市公司為科技型中小公司，面對創業板上市公司在R&D投入方面巨大的融資需求，政府應當促進R&D投入的投資制度、完善專利制度、適當引導創業板上市公司進行更加有效的融資。首先，由于樣本來自創業板上市公司，而創業板上市公司盡管行業分布廣泛，但多為科技型中小公司，研究結論能否適用于其他公司有待進一步的研究。其次，本文僅僅整理了2016年的財務數據作為研究樣本，樣本量偏少，有可能增加結論的誤差。因此未來的研究需要進一步擴大樣本量。（作者單位：山西工商學院）