當(dāng)前我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)防范研究

摘 要 隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，證券市場也在不斷擴(kuò)大，在過去的二十多年中，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從地區(qū)性市場向全國性市場的轉(zhuǎn)變，成了我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)。然而，隨著證券市場不斷擴(kuò)大的同時，我們其存在著不少的風(fēng)險(xiǎn)。所以，本文就將對我國當(dāng)前的證券市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究并提出一些防范措施，希望對證券市場的發(fā)展做出一些貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞 證券市場 風(fēng)險(xiǎn)防范

證券市場是進(jìn)行證券發(fā)行和交易的場所，是直接融資市場，也是金融市場的主要組成部分。在過去十幾年時間里，中國的股市發(fā)生了巨大的改變，股權(quán)分置這一政策性改革使得證券市場迎來了暖春，這一變革對我國經(jīng)濟(jì)體制改革和社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都起到了重要作用。但因我國證券市場起步較晚，發(fā)展時間相對較短、市場機(jī)制尚不完善等客觀原因，我國的證券市場仍然有著諸多問題和風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上阻礙了我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的步伐。

一、證券市場風(fēng)險(xiǎn)的特征

證券市場風(fēng)險(xiǎn)最基本的特征為：一是證券市場的風(fēng)險(xiǎn)來源復(fù)雜。政治、經(jīng)濟(jì)、文化以及行業(yè)、公司發(fā)展?fàn)顩r都有可能導(dǎo)致證券市場發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)；二是證券市場的風(fēng)險(xiǎn)傳遞性較強(qiáng)。特別是在目前經(jīng)濟(jì)全球化的情況下，任何國家、組織或行業(yè)標(biāo)桿公司出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)都會導(dǎo)致大范圍的連鎖反應(yīng)，例如2008年所爆發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是一個很好的案例；三是證券市場風(fēng)險(xiǎn)危害性廣。由于投資主體復(fù)雜，所涉及的行業(yè)也十分廣泛，所以一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就極易引起社會內(nèi)大范圍的經(jīng)濟(jì)問題。

二、導(dǎo)致我國證券市場存在的風(fēng)險(xiǎn)的原因

（一）過分的進(jìn)行行政干預(yù)

目前我國證券市場所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我國證券市場是在政府干預(yù)下的計(jì)劃與市場相融合的產(chǎn)物，這種情況下市場會過多受到行政手段和計(jì)劃管理的干預(yù)。回顧歷史，在證券市場成立的初期，這種行政手段是非常有必要的，它可以對市場起到一個推動和引導(dǎo)的作用，但是隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政策也在不斷的改革，很多關(guān)于證券市場的調(diào)控文件不斷下發(fā)，從而成為市場的不規(guī)范因素之一。一些由政府直接進(jìn)行干預(yù)的調(diào)控方式，不僅會影響市場本來的運(yùn)行模式，還會影響很多投資者走入市場的信心，嚴(yán)重影響了市場的收益，甚至還會導(dǎo)致出現(xiàn)不正當(dāng)競爭。除此之外，還有很多部門和地區(qū)之間存在著復(fù)雜的利益矛盾關(guān)系，諸多政府主管部門會因?yàn)槔鎸σ恍┢髽I(yè)進(jìn)行特殊對待，使得不公平競爭與貪污腐敗的情況頻發(fā)，所以過分的行政干預(yù)使得中國證券市場秩序十分混亂。[1]

（二）相關(guān)政策法規(guī)體系尚不完善

雖然目前我國已有相對比較完善的法律法規(guī)體系，但是隨著社會的不斷發(fā)展進(jìn)步，使得證券市場監(jiān)管不能墨守成規(guī)，需要結(jié)合當(dāng)下時代的具體發(fā)展情況來進(jìn)行不斷的補(bǔ)充革新。以西方國家來說，他們的證券市場發(fā)展較早，證券市場的調(diào)控措施也比較成熟，他們的證券監(jiān)管部門大都會設(shè)置專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)不斷評估研究法規(guī)政策可能會對市場所帶來的影響，而后根據(jù)結(jié)論制定相關(guān)的政策從而進(jìn)行調(diào)整。相較成熟市場國家，我國缺乏此類經(jīng)驗(yàn)，很多政策施行后不能及時對證券市場進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致市場結(jié)果與政策的本意發(fā)生了偏離。

（三）證券市場的監(jiān)管和處罰力度不夠

證券市場需要實(shí)行有利的市場監(jiān)管，從而減少操縱市場和交易的成本，并且對于維護(hù)市場秩序、減少市場風(fēng)險(xiǎn)來說具有較大的幫助。但是，就我國目前的證券市場情況來說，監(jiān)管力度仍然不夠，管理理念落伍，監(jiān)管體制也并不完善，導(dǎo)致市場違規(guī)行為較多，廣大個人投資者的利益得不到保護(hù)，嚴(yán)重影響市場的秩序。除此之外，在進(jìn)行很多證券金融的案件辦理時，辦案的手段和方式不夠有力，很多違規(guī)問題得不到及時的查證，處罰力度較輕，違法成本低廉，讓很多不法分子得到了可乘之機(jī)，嚴(yán)重影響市場的秩序。其次，在處罰方面，還有很多情況下是看起來懲罰很嚴(yán)重，但是實(shí)際上這些懲罰根本得不到落實(shí)，對投機(jī)者起不到應(yīng)有的震懾作用。如果不加強(qiáng)證券市場的監(jiān)管和處罰力度，這種擾亂市場的投機(jī)行為還將繼續(xù)發(fā)生，從長遠(yuǎn)來看會對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成非常不良的影響。

（四）自律機(jī)制的建設(shè)尚不完善

近年來我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，上市公司和各種金融證券機(jī)構(gòu)的數(shù)量都在成倍增長，對于政府部門的監(jiān)管工作形成了較大的壓力，無法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)管作用。在這種情況下，自律機(jī)制的建設(shè)就尤為重要。但是，就我國的實(shí)際情況而言，目前的證券市場自律機(jī)制存在著很多問題，自律機(jī)制處理不健全外還存在著缺乏獨(dú)立性的情況。我國很多證券交易機(jī)構(gòu)和證券協(xié)會的人事改派、任免都需要中國證監(jiān)會的同意，甚至一些日常的工作業(yè)務(wù)也需要經(jīng)過證監(jiān)會來進(jìn)行批準(zhǔn)。這樣一來，所謂的自律機(jī)制根本就沒有實(shí)際的權(quán)力，更不要說進(jìn)行自律管理了。這個問題給我國的證券市場造成了十分不好的影響。

三、我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)防范的相關(guān)措施

（一）實(shí)行統(tǒng)一管理，加快轉(zhuǎn)變政府職能

建立統(tǒng)一高效的管理機(jī)制是證券市場完善統(tǒng)一法律法規(guī)的重要前提。目前我國有很多部門都有權(quán)管理或干預(yù)證券市場，造成無法進(jìn)行統(tǒng)一管理的情況。所以，我們一定要進(jìn)一步建立完善我國的證券監(jiān)管體制，不斷加強(qiáng)證監(jiān)會的監(jiān)督職能與監(jiān)管權(quán)力，實(shí)行對證券市場的專業(yè)化管理。同時還要打破部門與地方之間的利益關(guān)系，讓我國證券市場能夠在一個有序的環(huán)境中發(fā)展。除此之外，還要加快政府職能的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步調(diào)整相關(guān)政府部門的行為和職能，減少政府過分行政干預(yù)的發(fā)生，讓每個部門都能夠清晰自己的責(zé)任，做好分內(nèi)的職責(zé)，規(guī)范自己的行為，最大限度地降低政府對市場的行政干預(yù)，從而使市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不再發(fā)生。

（二）加快完善證券市場的法律法規(guī)體系

在進(jìn)行改革證券市場立法管理的同時，還需要加快完善證券市場的法律體系建設(shè)。一方面，根據(jù)時代的發(fā)展特點(diǎn)去不斷的補(bǔ)充完善證券市場的法律法規(guī)體系。各個監(jiān)管立法部門在進(jìn)行立法建設(shè)時，應(yīng)盡量先將與證券市場有關(guān)的規(guī)章內(nèi)容進(jìn)行整理，避免日后出現(xiàn)法規(guī)內(nèi)容的重復(fù)。各部門在進(jìn)行法規(guī)制定時應(yīng)該集中進(jìn)行商討，對各自監(jiān)管薄弱的地方完善立法監(jiān)管，加快法規(guī)體系的完善，為證券市場的秩序提供保障。另一方面，還可以借鑒具有成熟法律法規(guī)體系的證券市場國家，堅(jiān)持“集中制”為主的監(jiān)管模式，同時加強(qiáng)“自律機(jī)制”，讓這二者相輔相成，并在不斷探索中逐步完善市場監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)。[2]

（三）加強(qiáng)政府處罰力度

在進(jìn)行違規(guī)案件處理時，政府部門要加強(qiáng)處理力度，完善證券法律體系中民事賠償?shù)闹贫取Ｒ环矫婕饶鼙Ｗo(hù)證券市場中個人投資者的應(yīng)有權(quán)益，還能提高投機(jī)行為的違法成本，能夠達(dá)到震懾不法行為的目的。另一方面，對于這種擾亂市場的行為，也應(yīng)當(dāng)受到相關(guān)法規(guī)的約束，追究違法行為的責(zé)任，切實(shí)保障投資者的利益。[3]

（四）增加人才培養(yǎng)，完善自律機(jī)制

隨著證券市場的進(jìn)一步發(fā)展，對于人才的需求正在大幅度增加。因此，提高證券行業(yè)人員的職業(yè)能力、增強(qiáng)其就業(yè)經(jīng)驗(yàn)和知識水平迫在眉睫。一方面，應(yīng)當(dāng)全面提升從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)，使其具有良好的社會責(zé)任感和敬業(yè)精神，從而確保證券市場得到良性發(fā)展。另一方面，國家還要加強(qiáng)證券機(jī)構(gòu)的自律機(jī)制，既要加強(qiáng)對證券市場的宏觀監(jiān)管還要讓自律機(jī)制發(fā)揮作用。讓各種證券機(jī)構(gòu)以及企業(yè)都能積極加大對內(nèi)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識，不斷完善自身監(jiān)管的制度，讓二者既能相輔相成還能互相監(jiān)督，為證券市場的發(fā)展提供良好的條件。

四、結(jié)語

要想減少我國證券市場的風(fēng)險(xiǎn)就要實(shí)行統(tǒng)一集中的管理，加快政府職能的轉(zhuǎn)變，不斷完善證券市場的法律法規(guī)體制，不斷增加政府的處罰力度，增加人才的培養(yǎng)，不斷完善自律的機(jī)制，只有做好這些工作才能減少風(fēng)險(xiǎn)，為我國證券市場的未來發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

（作者單位為廣匯汽車服務(wù)集團(tuán)股份公司）

[作者簡介：董昊明（1989—），河南信陽人，本科，中級職稱，從事上市公司信息披露研究。]

參考文獻(xiàn)

[1] 王慧婷.談證券市場風(fēng)險(xiǎn)研究的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)構(gòu)建[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2018（7）：42-43.

[2] 劉驊，王璨，朱鵬，等.我國證券市場協(xié)同審計(jì)治理研究[J].南方金融，2018（5）：60-68.

[3] 張怡，張國勝.當(dāng)代證券公司市場風(fēng)險(xiǎn)識別與內(nèi)控路徑[J].管理觀察，2018（3）：132-135.