高能環境：內生增長強勁 龍頭蓄力可期

■ 通訊員 胡學敏

桃李芬芳花正艷，年報披露正當時。

日前，多家環保上市企業先后公布2018年年報，受融資環境趨緊、PPP項目清庫等影響，行業表現大幅受挫。虧損隊伍里不乏曾經的佼佼者，但是也有一些績優股逆勢走強。

4月9日晚間，高能環境（603588）發布2018年年報。報告顯示，公司2018年營收37.6億元，同比增長63.20%，增幅為4年以來新高；歸母凈利3.24億元，同比增長69.12%，增幅創3年新高。截至2018年底，公司總資產近85億元，較期初增長42.34%。

在行業整體業績停滯甚至大幅下滑的情況下，高能環境緣何快速增長，實現穩中有進、進中向好發展？背后有哪些大手筆、大動作？

泗洪生活垃圾焚燒發電特許經營項目

高能環境辦公樓

靖遠宏達項目

板塊聯動，營收凈利創新高

報告顯示，高能環境是國內專業從事固廢污染防治技術研究、成果轉化和提供系統解決方案的國家高新技術企業之一。公司主要從事環境修復和固廢處理處置兩大業務領域，形成了以環境修復、危廢處理處置、生活垃圾處理、一般工業固廢處理為核心業務板塊，兼顧工業廢水處理、污泥處置等其他領域協同發展的綜合型環保服務平臺。

土壤修復訂單激增，帶動業務加速增長。2018年，高能環境環境修復板塊新增訂單20.79億元，同比增長98.95%，根據市場公開招標數據統計，市場占有率居行業第一。其中，5，000萬元以上金額較大的項目12個，合計金額14.40億元，占訂單總額的69.26%，項目呈單筆金額變高，訂單增量大的趨勢，成為重要的業績增長點。2018年，公司順利中標金額為3.96億元的“蘇州溶劑廠原址南區地塊污染土壤及地下水治理修復項目”，創單筆土壤修復訂單合同額歷史新高，充分體現公司在該領域的競爭實力。在公司整體戰略指導下，環境修復板塊成績斐然，實現收入12.95億元，同比增長68.55%。預期今明兩年行業將維持40%以上的增速，將受益行業訂單增長。

危廢產能快速投運，增強內生造血能力。2018年，高能環境危廢處理處置板塊經營情況良好，營收11.62億元，同比增長89.12%。公司在手4個危廢處置項目已完成技術改造，危廢處置效率及能力進一步提升，在手牌照規模超過50萬噸/年。2019年，伴隨樂山高新區犍為新型工業基地靜脈產業園固廢項目、四川省涼山州甘洛危廢項目、高能青藍危廢處理綜合利用項目等新建項目陸續進入建設階段，高能時代環境(滕州)環保技術有限公司著手技改/擴產計劃，新增危廢牌照將達30萬噸/年。

生活垃圾處理增厚業績，深化全渠道布局。2018年，高能環境大力推進垃圾焚燒項目建設，泗洪縣生活垃圾焚燒發電特許經營項目（一期）建成并投入運營，和田市生活垃圾焚燒發電項目、濮陽市靜脈產業園綜合垃圾處理項目、岳陽市生活垃圾焚燒發電項目、賀州市生活垃圾焚燒發電項目進入全面建設階段，此外，還取得北京順義垃圾焚燒發電項目的托管運營權利，待全部投產后總產能預計8，800噸/日。目前，公司發揮優勢，積極拓展市場，在垃圾處理領域做到了產業鏈全覆蓋并形成協同。生活垃圾處理板塊實現收入94，825.82萬元，同比增長154.53%。

戰略落地，穩步轉型迎蛻變

除了多元化發展，高能環境的穩健發展還有賴其審慎的市場策略與經營理念。2018年初，高能環境掌舵人就敏銳地預測到行業“嚴冬”即將來襲，制定了一系列發展戰略，持續增強價值創造能力，取得顯著成效。

“東進南下”策略保障項目質量。2018年，高能環境實施“東進南下”策略，深耕東南、華北、西南等經濟相對發達地區業務，聚焦長期可持續經營的優質項目，打造長期經營的核心競爭力，全年新增訂單同比增長136.44%。

資本配置戰略提供有力業績支撐。高能環境2018年8月底完成8.4億元可轉債發行。同年，公司收到12億元綠色債掛牌轉讓無異議函，其中一期6億元綠色公司債券已于2019年3月成功發行。充足的在手資金將加快公司訂單釋放業績速度，為2019年全年業績增長提供保障。

加強資金回籠，現金流和凈利明顯改善。2018年，高能環境經營活動產生的現金流量凈額為3.22億元，同比大幅提升217.15%。伴隨2019年公司垃圾焚燒項目進入投產高峰，資本支出預計將于2019年見頂，并帶來新的利潤增長點。加之土壤修復業務現金流回款好、墊資少，2020年以后公司現金回款情況有望大幅改善。由此，預計公司外部經營質量將進一步提升，實現更高質量發展。

高能環境2018年年報數據是在行業經歷“嚴冬”的背景下，穩健發展，完成的耀眼一躍，這既得益于公司明確的企業定位和發展戰略，也得益于公司“去偽存真”的企業文化。可以預見，在重返“現金流”管理的今天，環保行業未來幾年將加速洗牌，市場份額將進一步集中在優秀企業和品牌手里。

蘇州化工廠污染土壤修復項目