基于價值創造的施工企業現金流量表分析

李密福

摘要：財務報表是反映企業在一定時期內資金、利潤情況的會計報表，主要包括了資產負債表、利潤表和現金流量表。當前大多數企業中對于資產負債表和利潤表的分析應用已較為成熟，但是對于現金流量表的分析應用還不夠重視。本文闡述了深入分析現金流量表的重要意義和應當把握的原則，探究了在企業業務管理活動中現金流量表的分析重點，深入挖掘了現金流量表中更多有價值的財務信息，為企業提升現金流量表分析質量，加強企業獲取現金的能力提供一定的思路。

關鍵詞：現金流量表；意義；原則

資產負債表、利潤表、現金流量表是企業最重要的三張財務報表。三張報表從不同的角度揭示了企業的財務狀況、經營成果、現金流量情況。在實際工作中，人們對資產負債表、利潤表的分析運用最廣泛、最成熟，但對現金流量表的分析則比較粗淺，沒有更深入地揭示出現金流量表中蘊含的有用信息。公司的目標是提升公司價值，公司現金創造力是公司價值的重要體現。全面深入地分析、運用現金流量表，對提升公司價值具有重要的意義。本文結合工作實際，從公司價值創造的角度，就建筑企業在經濟活動分析中如何做好現金流量表分析作些探討。

一、現金流量表分析要把握的幾個原則

1、現金流量表分析要圍繞提升公司價值這一目標來開展。公司只有持續創造價值才能長期生存，財務報表分析只有為提升公司價值服務，才能實現其指導實際工作的作用。作為企業的經營管理者，不僅要通過現金流量表分析企業各類經營管理活動現金流入、流出的情況，分析企業的資金狀況，更要通過現金流量表來分析企業獲取現金的能力，來剖析企業資金管理中存在的問題，從而提升公司價值創造能力。

2、現金流量表分析要注重與公司戰略的結合。公司戰略決定公司的發展方向，決定公司的經營發展模式。財務戰略要服從于公司戰略，只有為實現公司戰略提供支撐的財務才是合格的財務。企業發展戰略不同、經營發展模式不同，企業的財務會計報表就會有不同的特征。所以分析評價一個企業現金流量，必須要深入分析公司的發展戰略、經營發展模式，分析公司面臨的商業環境，不能簡單地用行業標準值去評判一個公司現金流的好壞，不能簡單地用現金流是正向流動、逆向流動來評價企業獲取現金能力的高低。

3、現金流量表分析要注重與其他財務報表的結合。現金流量表只能反映企業一定時期內經營活動、投資活動、融資活動現金流入、流出等信息，自身反映出的信息有限。要想深入分析企業收益質量，剖析影響現金凈流量的因素，解釋資產、負債變動的原因，挖掘更多的財務分析信息，就必須充分利用其他財務報表的有用信息，特別是要利用好資產負債表和利潤表有關信息。要通過現金流量表有關信息和其他財務報表信息的有機結合，多維度、多角度反映企業資金管理運用情況，揭示企業資金管理中存在的問題。

二、不同業務管理活動現金流分析的重點

1、經營活動現金流分析重點是判斷企業現金流狀況

對多數建筑企業而言，經營活動是企業最主要的活動。經營性現金凈流量越大，表明企業資金充裕，償還到期債務能力強，創造現金能力強。在常規的經營活動現金流分析中，通過經營性現金凈流與有關財務指標的對比分析，可以分析企業的償債能力，可以進一步評價企業的盈余質量；通過對企業經營活動現金流結構進行分析，我們可以了解各類業務活動現金流入、流出的占比，分析各類業務活動創造現金的能力。特別是通過經營活動產生的現金凈流量和非付現成本的對比，可以進一步分析公司現金流量的運轉狀況。如果公司經營活動產生的現金流量大于零，并能補償當期的非付現成本，這說明公司剛能維持公司經營活動現金的“簡單再生產”，已經擺脫了在經營活動現金流量方面的壓力。如果公司經營活動產生的現金流量在補償當期非付現成本后仍有剩余，這說明公司經營活動產生的現金流是充裕的，這種狀況持續的話，將會給公司今后投資擴張帶來很大的促進作用。我們要重視經營活動現金流分析，不斷挖掘經營活動現金流中蘊含的重要信息，為企業經營管理服務。

2、投資活動現金流分析重點是判斷投資活動的合理性

公司戰略決定公司的投資方向和投資活動。在投資活動的現金流中體現公司戰略執行的主要是長期資產的購建。公司處在什么行業，就必須具備與該行業相匹配的長期資產。在建筑行業發展的不同階段，施工環境、施工技術變化了，要求企業配置的長期資產也會有很大差異。比如，在注重安全質量環保、強調工期效率的今天，機械化、工廠化施工程度越來越高，特別是在隧道、盾構施工中，要求配備的施工設備越來越多。在這種背景下，要想保持公司的競爭優勢，實現公司差異化發展戰略，就必須加大長期資產的投入。所以對投資活動現金流的分析，更多的是要結合公司發展戰略來分析公司經營規模和生產能力的擴張程度。我們可以對近年來公司投資活動現金流出的構成進行分析，分析各類投資活動占投資支出的比重，分析投資活動的合理性。

3、籌資活動現金流分析重點是關注公司的資本管理

公司發生籌資行為，有公司經營性現金流短缺的原因，也有公司經營規模擴張的原因。所以，開展籌資活動現金流分析，要結合公司經營活動和投資活動進行綜合判斷。首先要對公司籌資的原因進行分析。如果是由于經營性現金流短缺發生了融資，那就要重點關注公司的經營狀況，重點分析公司現金流短缺的原因，并要拿出改善公司現金流狀況的具體措施。如果是由于投資行為造成公司現金流短缺，那就要重點分析公司的投資行為是否符合公司的投資戰略。其次，籌資活動現金流分析要重點關注公司的資金成本。籌資成本受資金來源、資本結構、籌資期限、籌資時機等多方面的影響。通過對本單位籌資活動現金流構成的分析，通過對本單位籌資活動各個重點環節的梳理，可以分析出公司資本管理中存在的一些問題，為公司進一步提高資本運作水平提供借鑒。

三、深入挖掘經營性現金流中蘊含的更有價值的信息

1、通過動態分析正確評價企業現金流狀況。一個單位現金流狀況的好壞，不能僅憑年末的數字來判斷，需要結合往年情況、各季度情況進行綜合分析。例如：某企業2016、2017年度現金流量情況如下表：

從上表可看出，該企業2016年、2017年現金流都實現了正向流動。從現金流總體構成來看，該公司經營活動現金流較上年增長幅度較大，公司對外投資有所增加，對外籌資總額有所回落，日常經營活動支出、購建固定資產及其他投資支出、分配股利及償付利息等資金都來自于經營活動，公司經營活動創現能力明顯增強。但通過分析該單位近兩年各季度經營性現金流量情況會發現，該公司經營性現金流還是階段性的正向流動，特別是一季度經營性現金流反向流動較大。如果再進一步分析該公司財務狀況，會發現該公司年末及一季度末債務增減變化情況較大，這說明該公司經營性現金流受債務管控政策影響較大。

2017年，該公司營業收入較上年增加8.6億元，增長23.3%；該公司主營業務收到的現金較往年增加3.4億元，增長11.4%。通過主營業務收到的現金與營業收入對比分析可看出，2017年該公司主營業務收到的現金占營業收入的比重較去年下降7.54個百分點，這說明該公司營業收入的增長并沒有帶來更多的現金流入。通過進一步分析可看出，該公司2017年應收賬款較上年增加了5.16億元，存貨中的已完工未結算款較上年增加了5.93億元，應收賬款和已完工未結算款（兩金）增長的幅度遠遠超過了營業收入的增長幅度。這揭示出該公司資金回收率、收入確認程度有待進一步提高，清收清欠工作有待進一步加強。

3、通過專項分析剖析公司債務管控水平。從上表還可看出，2017年，該公司經營活動現金流出占現金流入的比重較去年降低了7.75個百分點，在現金流入沒有顯著增長的情況下，該公司通過控制債務支付比例、采用商業票據結算等方式，加強債務籌劃，延緩資金支付，實現經營活動現金凈流量大幅增加。所以通過對該公司債務規模、債務支付情況進行專項分析，可以發現：該公司2017年經營性現金流有較大增長的主要原因是強化了債務集中管理。強化債務管理，可以暫時緩解公司資金緊張狀況，但這種做法是不持續的，不能從根本上改變公司資金狀況。所以我們不能因為該公司經營性現金流正向流動這一假象而忽略了公司經營管理中存在的問題。

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