P2P網貸行業的發展、問題和監管方向研究

陳思璇

摘要：P2P的發展與互聯網技術的發展和其本身的便捷性高度相關，我國P2P行業隨著互聯網發展不斷擴大，平臺數量和成交額均不斷上升。但從2018年6月開始，許多明星平臺陸續出問題，P2P行業爆雷潮來襲，本文通過對P2P行業的發展歷程、存在問題進行分析，并通過與發達國家的監管情況進行對比，希望能為P2P行業未來發展的監管方向提出建議。

關鍵詞：P2P；網貸；爆雷；監管

從2018年6月開始，聯璧金融、唐小僧等明星平臺陸續出問題，P2P行業爆雷潮來襲，使得近幾年來快速發展的P2P網貸處于輿論的風口浪尖。在四五年前，P2P還是政府支持的發展方向，也是便利民間借貸的重要形式，為什么在這兩年突然變成了談虎色變的投資工具？那么P2P究竟存在著哪些問題，目前監管的狀況如何？與發達國家相比，我們的行業發展和監管方向未來又有哪些可借鑒的地方？本文將嘗試對以上問題做一番探尋和解答。

1.P2P的定義與發展現狀

1.1 P2P的定義與特征

P2P（“Peer- to- Peer”，或“Person- to- Person”）是互聯網金融發展之后，依附于網絡平臺而產生的一種借貸模式，借貸雙方通過網絡平臺發生借貸行為，避免了傳統信貸中的供需匹配、地域限制等問題[1]。本文所論述的P2P主要指民間借貸。

P2P的發展與互聯網技術的發展和其本身的便捷性高度相關。與其他理財產品相比，P2P主要有以下特征：操作便利：對于借款人來說，向傳統渠道（如銀行）借款需要通過繁瑣的身份信息審核程序以及相應的資產證明或抵押品，而在P2P平臺上僅需通過簡單的身份驗證，無論是參與人的資質還是操作手續，都較為便利；門檻低：P2P 網貸提供了多樣化的信貸產品和多層級的借貸款額，發展初期的門檻尤其低，即使只有1000 元也能參與，在我國低收入人群基數巨大的背景下，P2P 網貸數量爆發式增長不難理解；高利率/市場化利率：傳統的借款利率是在央行的基準利率基礎上變動的，當基準利率過低時，出借意愿降低，而P2P 網貸則是根據交易者之間的實際供需狀況設定利率，通常這種市場化的利率會高于銀行借貸利率，因此更能吸引資金進入。

1.2 P2P行業發展現狀

在操作便利、門檻低、利率高的特點下，2007年第一家P2P企業拍拍貸（據“網貸之家”網站顯示）成立以后，我國P2P行業隨著互聯網發展不斷擴大，平臺數量和成交額均不斷上升。根據“網貸天眼”的統計數據，2014年起P2P行業進入爆發式增長時期，到2017年3月，行業成交額達到1580億的高峰（圖表1）。截至2018年12月31日，全市場累計存在過的P2P平臺6607家，而累計的問題平臺有5011家，占比高達75%，可見伴隨著P2P行業的快速發展，問題也隨之而來。

2.P2P行業存在的問題在2018年6月開始，聯璧金融、唐小僧等明星平臺陸續出問題，P2P行業爆雷潮來襲，究其原因，有宏觀經濟（金融去杠桿導致的資金鏈斷裂）和監管（P2P合規整改）等外部原因，更重要的是P2P模式本身存在和很多問題。網絡借貸模式主要存在兩方面的內生性缺陷，資產端缺陷和負債端缺陷，這兩方面的缺陷是導致本次“爆雷潮”的根本原因[2]。

2.1 資產端：平臺的專業性和監管不足導致的問題

P2P網貸作為一種新型的互聯網金融產物，在發展初期沒有專門的監管部門和專門的法律約束，導致平臺在身負“資金籌集”和“資金托管”的雙重功能之后，擁有了鉆法律漏洞、進行灰色行為的機會。有些平臺甚至監守自盜，成為騙取群眾資金的非法金融機構。

同時，在從業人員資質上，不像傳統證券、基金、期貨等有著從業資格認證，導致從業人員素質高低不齊、規范程度不夠、風險意識淡薄，也無法對吸取的巨額資金進行合理配置，導致投資者的利益被損害。

2.2 負債端：借款人征信不足導致的問題

上文在P2P的特征中提到，P2P平臺對于借款人的資質審核寬松、流程便捷，作為撮合出借方和借款方的中介平臺，完全沒有起到進行風險評估和匹配的作用。且在行業發展初期，P2P平臺們為了搶占市場份額，僅僅要求用戶上傳身份證，對于借貸人是否符合借貸條件、是否會及時還款沒有合理判斷。在2017年資管新規逐漸落地、各項金融監管趨嚴的大背景下，漏洞多發的風控體系導致借款方出現大面積逾期甚至違約，平臺提現困難，出借方恐慌性擠兌，引發“爆雷”。

3.目前的監管措施與未來完善方向

3.1 目前的監管措施

事實上，在P2P平臺高速發展的時期，政府相關部門已經對以P2P 網絡借貸平臺為代表的互聯網金融顯示出了高度重視之態，并在隨后的幾年中逐漸完善監管：

（1）2015年7月，中國人民銀行等十部門發布了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，在支持互聯網金融穩步發展的同時，明確了互金的監管責任，并在同年12月成立了中國互聯網金融協會，落實風險監測、合規檢查等工作[3]。

（2）2016年，原銀監會先后發布了關于P2P網絡借貸風險整治、信息中介業務管理和備案管理的三份方案，進行業務摸底排查、提出禁止性行為、建立負面清單，并設置了整改時間進度。

（3）2017年，原銀監會繼續發布指引來規范網絡借貸資金存管業務和信息披露行為。

（4）2018年，P2P網貸風險專項整治工作小組發布了整改驗收階段具體部署，要求于當年12月底前完成機構自查和行政核查等工作。

（5）2019年1月初，互金整治辦下發《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》，為今年P2P監管定下多數機構“能退盡退，應關盡關”的大方向。同時，積極引導部分機構轉型為網絡小貸公司、助貸機構等，為整改中的P2P平臺們指明了方向。

3.2 歐美國家在P2P監管上可借鑒之處

由于目前我國P2P行業的制度建設還不完備，因此我們在此梳理一些歐美國家的監管制度，探尋是否有我國可借鑒之處。美國的互聯網金融監管體系涵蓋了銀行監管、證券監管和金融消費者保護三大方面，而英國金融行為監管局則發布了《眾籌監管規則》對P2P等互聯網金融模式進行監管[4]。總體來看，歐美國家在P2P監管上有以下幾個特點：

（1）平臺運營的準入門檻由專門部門設定。美國的P2P平臺歸證券交易委員會監管，需要通過登記注冊才能運營，英國的P2P平臺歸金融行為監管局管理（非政府組織），需要得到其授權，而德國、法國則按照銀行法規進行監管。

（2）信息披露機制完善。美國對于P2P平臺信息披露要求很高，除了注冊時需要披露發行人情況、高管情況、財務狀況、商業計劃、擔保情況之外，還需定期進行信息披露，且在平臺上公布風險提示。英國則要求P2P平臺每年末提交財務報告、審計信息、違約情況，且要求平臺向投資者告知運用模式和風險處理方式，在平臺上的投資建議也納入監管范圍。

（3）建立投資者保護機構和規則。美國建立了“消費者金融保護局”對P2P的投資者進行保護，要求投資者具有一定程度的投資知識和家庭資產，并對不同借款人限定借款金額。而英國則偏重事前預防，給某些平臺的投資者設定14天冷靜期，冷靜期間可撤回投資，平臺經營困難或破產前應對債務作出合理安排。

3.3 P2P監管未來完善方向

通過與歐美國家的監管模式對比，我國P2P監管未來還可在以下幾個方向完善：

（1）定義互聯網金融平臺性質，分類設定準入規則。目前我國的P2P 機構只需進行工商登記注冊、金融辦備案登記、申請電信業務經營許可后運營，性質上偏向于信息中介機構，但事實上許多平臺涉及信用供給，提供一些保本產品，因此目前的平臺性質定義和準入規則仍需探討。

（2）設立保護投資者利益的相關條例。目前我國的《中華人民共和國消費者權益法》適用于普通消費者，但沒有特地為P2P 網絡借貸中金融消費者提供針對性的保護條例。我們認為，在互聯網金融的發展日益壯大的趨勢下，可以考慮出臺《金融消費者保護法》，將對金融消費者保護的立法層次提高，同時增強不同部門的協調性和系統性，為P2P及其他互聯網金融的投資者提供保護。

結束語

P2P行業隨著互聯網的發展不斷擴大，但在宏觀經濟、中觀監管和P2P模式存在內生性缺陷的情況下，需要配合嚴監管才能健康發展。盡管政府相關部門已經從2015年開始逐漸對以P2P網絡借貸平臺為代表的互聯網金融顯示出了高度重視之態，但跟歐美國家的準入機制、信息披露要求和投資者保護規則相比，我國在監管（尤其是設定準入規則和投資者保護條例）方面，還有很大的完善空間。

參考文獻：

[1]詹玥.P2P網貸的基本特征、風險敞口及監管對策[J].經營與管理，2019（1）：17-20.

[2]郝睿，楊雲.探析P2P網絡借貸“爆雷潮”成因及對策[J].經濟觀察，2019（1）：21-25.

[3]魯釗陽.論P2P 網絡借貸中金融消費者權益保護法律制度的完善[J].金融理論與實踐，2019（2）：55-60.

[4]潘靜.互聯網金融監管規則的完善——以美英國家為鏡鑒[J].河北經貿大學學報，2018（3）：63-70.