P2P供應鏈金融的融資模式分析

【摘 要】 供應鏈金融作為一種讓參與主體共贏的新型服務，經歷由線下到線上的蛻變。通過P2P網貸與供應鏈金融的融合，針對中小企業融資難的問題，為供應鏈金融在貿易領域應用找到一條新的融資來源。本文主要分析了P2P供應鏈金融的概念、融資模式及制約P2P供應鏈金融發展的因素。

【關鍵詞】 供應鏈金融 P2P 融資模式

一、P2P供應鏈金融的概念

P2P全稱為peer-to-peer，即個人對個人借貸，它的本質上是民間借貸活動的互聯網化的行為。P2P供應鏈金融是將分散、小額的資金聚集起來，根據借款者的信用和借款規定，借給借款人的一種商業模式。P2P供應鏈金融彌補了傳統金融市場貸款門檻高、借款手續繁雜的缺陷，為借款者找到了快捷的融資渠道，也為普通大眾找到了投資的新來源。

二、P2P供應鏈金融融資模式

根據平臺對接資產端的不同，將P2P供應鏈金融融資模式分為三類，一類是平臺對接核心企業模式，第二類平臺對接電商平臺模式，第三類核心企業自建平臺模式。

1.對接核心企業模式

P2P平臺直接與核心企業合作，把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的風險，管理上下游中小企業的資金流和物流。從P2P平臺與供應鏈核心企業的合作情況來看，主要包括：上游企業應收賬款融資、商業匯票、下游企業信用貸款。

核心企業起到貫穿供應鏈的作用，幾乎掌握了所有上下游企業的資金流、物流及交易的數據。該模式較為依賴核心企業，對于供應商借款，以對核心企業的應收賬款作為第一還款來源;對于下游經銷商借款，核心企業一般要承諾回購，承擔連帶擔保責任。

另一種核心企業參與的模式中，特點主要是以票據作為質押物。首先，供應商與核心企業簽訂貿易合同，核心企業向供應商簽發商業匯票。然后，供應商通過P2P平臺將商業匯票質押給平臺出借人，票據由出借人委托第三方機構代為管理。最后，到期后供應商償還借款，逾期未付時由核心企業兌付商業承兌匯票給出借人。

2. 對接電商平臺模式

電商平臺擁有大量企業真實交易數據，掌握了上下游企業的庫存信息、交易信息、資金信息、物流信息等數據，對商戶信息實現了點對點式的監控。電商平臺的供應商、會員人員等有融資需求的借款人是P2P平臺的資產端的主要來源，借款者用其在電商平臺的存貨抵押來申請融資。

除了直接對接電商平臺以外，還可以通過對接中介機構，由中介機構對接不同的電商平臺。在此種模式中，中介機構取得電商平臺允許，查看店鋪真實交易數據，并向P2P網貸平臺推薦電商企業（借款人）。

3.核心企業自建P2P網貸平臺

核心企業在長期的經營過程中積累了大量的資源，如果核心企業進一步擴大融資服務范圍，僅依賴自有資金和銀行授信是遠遠不夠的。核心企業自建平臺，憑借對產業鏈及成員企業的了解，可以及時掌握產業鏈相關企業面臨的風險，并制定相應的金融方案，從而調動上下游的大量資源，提高資金匹配的效率。

核心企業自建P2P網貸平臺的供應鏈金融模式包括為上游供應商融資、下游經銷商貸款，對于核心企業所屬業務集團鋪設線下門店的情況，P2P網貸平臺還可為線下門店提供貸款撮合。上游供應商融資類似應收賬款保理融資，線下門店貸款相當于有核心企業擔保的信貸融資，下游經銷商貸款業務模式如下：

三、 制約P2P供應鏈金融發展的因素分析

P2P供應鏈金融的網絡化、信息化適應了金融市場發展的趨勢，增加了中小企業資金流的來源。但P2P供應鏈金融業務占P2P網貸行業成交額的分量很低，說明在其發展的過程中存在許多的問題。本文在對P2P供應鏈金融融資模式分析的基礎上，總結了以下制約P2P供應鏈金融發展的因素：

1. 限額要求嚴

通過P2P網貸平臺借款有明確的借款限額要求，但是對于有些企業，比如醫藥、大宗商品等交易規模較大的行業，單個平臺100萬元的借款限額與企業真實融資需求存在較大差距，P2P供應鏈金融的支持額度明顯不足，可能是影響P2P供應鏈金融發展的因素之一。

2. 參與各方“各自為戰”狀況存在，協同性較差。

P2P供應鏈金融各參與主體共同構成了供應鏈融資的各個節點，發揮重要作用的每個主體又是獨立的“經濟體”，有著不同的利益追求。在完成整個供應鏈融資的過程中，主體之間存在利益分歧，就會產生“各自為戰”的狀況。

3. 缺乏實力核心企業

在P2P供應鏈金融中擁有重要作用的核心企業，應該在整個供應鏈中占據主導地位，對供應鏈中的其他企業應該具有很強的影響能力。只有核心企業競爭實力強，其相應的市場份額占有率才會高，而目前P2P網貸平臺合作的大型企業集團的核心企業并不多。

4.存在高度依賴互聯網融資的自融情況。

供應鏈金融圍繞核心企業管理上下游中小企業的資金流和物流，因為常有抵押品，所以供應鏈金融的借款利率會低于信貸的借款利率，就會出現P2P供應鏈金融的項目收益率要低于以信貸業務為主的P2P網貸行業的綜合收益率。但是，2018年的部分月份，供應鏈金融的綜合收益率要高于行業綜合收益率，這與部分“暴雷”平臺為了保證資金的正常流動，主動提高收益率，進行自融情況有關。

四、 總結

P2P供應鏈金融模式是對我國金融改革的有力回應，其充分整合了供應鏈和平臺的資源與優勢，緩解了中小企業資金流的壓力。當然，P2P供應鏈金融模式也有一系列制約其發展的因素，為了引導P2P網貸平臺供應鏈金融持續健康發展，監管機構、市場參與主體要把控好借款額度，運用好大數據，推進信息共享程度，提高信息披露水平。在互聯網金融背景下，積極做好P2P網貸平臺和供應鏈金融的融合，積極創新發展模式，提高市場競爭力，這也是未來P2P供應鏈金融發展的必然趨勢。

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作者姓名：徐亞文（1993-05-11），男，漢族，山東棗莊，在讀研究生，濟南大學，供應鏈金融單位信息：濟南大學 山東濟南 250002