資產管理公司不良資產處置模式及策略探析

黃霞

【摘要】我國正處于經濟結構轉型升級的重要時期，在這一階段金融類以及非金融類的不良資產依然處于較好的運作狀態，并且可以遇見，在未來的一段時間內不良資產的發展市場依然十分開闊。不過隨著資產管理公司以及非持牌資產管理公司對市場份額的持續性擠壓占有，行業內的競爭會越來越激烈。本文重點探討了當前我國不良資產市場的發展狀況，并且對資產管理公司的不良處置業務進行了進一步的探討。

【關鍵詞】資產管理 不良資產 處置模式

1我國資產管理公司不良資產處置的優勢

相對于銀行等金融機構而言，資產管理公司是更加專業性的不良資產處理機構，其在實際的不良資產處置中具有下列優勢：

1.1處置方式多樣化

在進行不良資產處置的過程中，資產管理公司的處置方式十分多樣，比較常用的處置方式有：債權轉讓、債轉股、債權收購重組、本息清收、破產清償等多種不同的模式。在具體處置的過程中，資產管理企業還結合市場特點建立了資本市場的退出通道，確保了在處置不良資產的過程中企業自身的風險能夠降到最低，最大程度上確保了企業自身的經濟效益。

1.2監管相對比較寬松

銀行等金融機構在運作的過程中一直受到國家相關部門的監管，尤其是在撥備覆蓋率、不良率等方面，更是有著實時的全面監控，在處置的過程中，無論是時間上還是空間上，銀行及其他的金融機構都存在著比較明顯的不足之處，金融機構面臨著年底不良率和流動性的考核，即使明明知道資產有升值空間和處置收益也不能等著資產升值后再處置。其無論是具體的處置效率還是處置收益都比較低。而資產管理公司則不存在上述問題，其一方面能夠在長時間內持有債權，另一方面也可以自行對不良資產進行包裝運作，不會受到上級部門的監管也沒有時間與空間的限制，能夠在處置不良資產的過程中將自身的利益最大化。

1.3擁有專業的人才隊伍

資產管理公司在不良資產處置方面有著十分專業的內部人才隊伍，在進行不良資產處置的過程中能夠結合不良資產的實際情況派遣最合適的專業處理團隊，這樣不僅能夠確保不良資產的處理效率，還能夠進一步提升資產處理的科學性以及有效性。

1.4資源整合能力更強

不少非持牌資產管理公司能夠利用股東的資源優勢，多方面整合資源，為不良資產的處置及資產的保值增值提供多種通道。如湖南德鑫海博資產管理有限公司的控股股東為常德財鑫金控集團有限責任公司，財鑫金控集團旗下有基金公司、園區開發公司等，在不良資產的抵押物通過司法處置過戶至德鑫海博資產公司名下后，基金公司及園區開發公司通過招商引資等多種方式為德鑫海博資產公司引入戰略合作伙伴，通過前期廠房租賃方式引入優質企業，后期通過投資人股、資產出售、基金扶持等多種方式實現資產的處置盤活。

2資產管理公司不良資產處理模式

通常情況下，資產管理公司對于不良資產的處理模式主要包括了：債權轉讓、本息清收、債權收購重組、債轉股、破產清償等多種不同的模式，本文重點介紹一些比較常用的不良資產處理模式。

2.1本息清收模式

本息清收模式是不良資產最常見的處置模式。通常情況下，債務人都已經失去了清償能力和清償意愿，抵押物處置有瑕疵，執行困難。資產管理公司在本息清收過程中，首先要通過各種手段滌除執行障礙，推動抵押物的拍賣等;通過多方施壓，迫使債務人配合進行清償。本息清收可以與債務重組、重新盤整等模式結合運用。

2.2不良資產證券化模式

資產管理公司在進行不良資產的處理時，對其進行證券化處理是一種比較常用的處置模式，所謂的不良資產證券化指的是資產管理公司在對不良資產進行組合包裝以后使其具備較好的信用，確保包裝以后的不良資產具備比較穩定的現金流，然后以包裝后的不良資產為標的發行證券，確保其在資本市場上進行流通銷售。不良資產證券化在實際的處置過程中最大的優勢就在于其處置的高效性，并且在證券化處理以后不良資產的流動性得到了顯著的提升，只要運作得當企業的不良資產有可能獲得一個較高的轉讓價格，能夠為資產管理公司帶來較大的經濟效益。

2.3債轉股模式

資產管理公司通常會通過以股抵債、追加投資等方式獲取債轉股資產，把原來銀行與債務人的債權債務關系變更為控股與被控股關系，債權轉股權后，原來的還本付息就變成按股分紅，債轉股又可以分為質押式股權、回購式股權等多種方式，然后再根據債轉股資產的相關特點來制定與之相適應的管理方案，對企業的全面結構進行整體優化，確保債轉股的企業能夠在短期內提高運作效率，在需要的情況下資產管理公司還會進一步追加投資，以確保企業的市場價值能夠得到顯著的提升，最后再通過企業資產的并購、重組以及上市等方式來退出，實現債轉股資產增值。

2.4收購重組模式

收購重組指的是資產管理公司在不良資產的收購環節，結合不良資產的風險度進一步確定實施債務或者資產重組的手段，與債務人及其他的相關人員達成一致協議以后進行收購重組的業務操作。資產管理公司通過收購重組來對不良資產的存量債券資產進行進一步的優化，并且結合企業的實際情況，為企業提供針對性的金融服務，一方面改善債務人的資金問題，另一方面也能夠強化企業的經營運作狀況，為企業的優化發展以及產業提供有力的支持。

2.5重新盤整模式

盤整模式是資產管理公司尋找一些被低估、被錯殺的資產進行收購，根據收購的不良資產的產業特點以及債務人的實際情況，根據資產的類型進行價值提升，過一段時間以后再找機會將其進行出售或者是以其他的方式實現債權的回收。比如，博恩思資本公司就擅長對房地產類的不良資產進行收購處置，通過對房地產爛尾樓進行再開發、布局，進行深度盤整，或進行變現，提升運營能力，比如將酒店改為養老公寓，酒店改為寫字樓等等，最終通過資產的變現實現債權的回收。

3資產管理公司不良資產處置的相關策略建議

3.1抓住政策契機推動產融深度結合

隨著債轉股政策的全面落實，為不良資產處置提供了有效的渠道，可以預見在未來的一段時間內不良資產債轉股將是推進供給側結構性改革的重要手段，而不良資產的處置將會得到全面的加速推進。對此，資產管理公司應當牢牢抓住這一政策契機，對產業進行加速整合，并且利用企業自身的優勢來整合資源，支持債務企業進一步擺脫財務上的困境，以期實現企業的兼并重組，在解決金融風險的同時進一步促進企業整體結構以及運營機制的完善優化，促進我國經濟結構的轉型發展。這樣不僅僅是為了化解產能過剩的基本政策，更是為了滿足供給側結構性改革的目標，在當前階段，資產管理公司為了幫助企業實現減負脫困，用股權價值的增值來實現對債券的回收，將企業資產不良率持續攀升所造成的企業性風險隱患以緩慢的方式進行釋放，為企業的發展以及產業融合提供了足夠的發展空間。

3.2提高不良資產處置的市場化水平

目前，市場化的不良資產供給層次豐富，一方面傳統產業方面因為產能過剩而造成了大量的不良資產，另一方面區域性金融資產風險以及國有企業改革發展中資產并購以及并購重組均產生了大量的金融類以及非金融類不良資產，在進行不良資產處置的過程中，合理的應用證券化模式可以對不良資產進行批量化的處理，形成規模處置效應，進而使得不良資產的處置效率得到全面提升，將不良資產的整體處置成本降到最低。考慮到這一點，資產管理公司在進行不良資產處置的過程中一定要充分發揮企業專業化、綜合化以及特色化的金融服務需求，努力爭取不良資產證券化試點，不斷尋求更加高效合理的處置模式，為資產管理公司的發展提供多元化、系統化以及標準化的正確處理服務，進一步提高公司處置不良資產的能力。

3.3加強與社會各種資源的對接與合作

不良資產的最終盤活需要社會多方資源的合作，只有多與同行及其他各行各業聯系合作才能最大限度發揮資產的作用，利用多方的長板重新組裝成新的木桶，實現資本的多方聯動。可以通過互聯網的平臺對資產進行推介;通過網絡信息平臺收集資產信息;與房地產公司合作，對不良資產進行再開發;與政府招商引資部門合作，加快對存量資產的處置;與產業基金合作，通過資產人股等方式筑巢引鳳。

結語：在處置不良資產的過程中，不同的處置模式有著不同的特點，因此在實際的業務處理過程中，資產管理公司一定要結合企業自身不良資產的實際情況，充分發揮自身的資源優勢，科學的選擇合適的處置方法，只有這樣才能夠最大程度上確保資產的有效處理，提高企業處置不良資產的技術水平，將不良資產對企業發展造成的經濟損失降到最低。